人民幣此輪貶值或?qū)⒁姷?對一籃子貨幣保持穩(wěn)定
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 2016/1/8 9:26:52 編輯：Cyx2015年8月11日“新匯改”時(shí)，人民幣連續(xù)三日貶值3%的“閃電戰(zhàn)”仍歷歷在目，本周連續(xù)四個(gè)交易日人民幣大幅貶值再次成為市場關(guān)注焦點(diǎn)；央行時(shí)而疑似出手調(diào)控，時(shí)而又放任貶值的態(tài)度，更是讓市場心生困惑。
眼下出現(xiàn)兩難困境，全面的干預(yù)匯市與央行希望實(shí)現(xiàn)的浮動(dòng)匯率制度不符，而放手不管又會給套利者留下可乘之機(jī)。
昨日，央行再次發(fā)文重申“有基礎(chǔ)保持匯率相對穩(wěn)定”無疑給市場注入一劑強(qiáng)心針。與新匯改時(shí)強(qiáng)調(diào)“均衡匯率價(jià)格”略有不同的是，此次更加強(qiáng)調(diào)“靈活匯率制度”。
匯豐銀行高級外匯策略師王菊向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，央行近期內(nèi)可能采取的策略是，一方面允許在岸人民幣匯率快速調(diào)整，釋放貶值壓力，同時(shí)適度地干預(yù)穩(wěn)住離岸匯率，在這種情況下，尋找近期市場人民幣對美元匯率的均衡水平，實(shí)現(xiàn)向靈活匯率制度過渡。
人民幣此輪貶值或?qū)⒁姷?/strong>
1月7日，在萬眾期待下央行終于轉(zhuǎn)發(fā)文章重申“有基礎(chǔ)保持匯率相對穩(wěn)定”，無疑給市場注入一劑強(qiáng)心針，有效地扭轉(zhuǎn)了因中間價(jià)再度大幅走低帶來的陰霾。
昨日，人民幣對美元中間價(jià)出現(xiàn)2016年以來最大下調(diào)幅度，報(bào)6.5646，較上一交易日下調(diào)332個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致人民幣對美元即期匯率開盤后快速下跌超過0.5%。
1月4日至今，人民幣對美元中間價(jià)累計(jì)下調(diào)614個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度為1.52%。與2015年8月11日新匯改相比，當(dāng)時(shí)人民幣對美元中間價(jià)連續(xù)四日大幅下調(diào)2848個(gè)基點(diǎn)，累計(jì)貶值3%，但從第五日（8月14日）開始，中間價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)，與上一交易日收盤價(jià)差距不斷縮小，人民幣即期匯率此后直至去年12月份，日內(nèi)波幅幾乎均維持在200點(diǎn)以內(nèi)。
正如中國貨幣網(wǎng)特約評論員昨日發(fā)表的文章所說，從過去5個(gè)月的運(yùn)行情況看，人民幣對美元匯率中間價(jià)與上日銀行間外匯市場收盤匯率的一致性非常高。2015年8月11日以來，人民幣對美元匯率中間價(jià)與上日銀行間外匯市場收盤匯率的點(diǎn)差大多數(shù)時(shí)間都保持在50個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)，最低時(shí)甚至僅有1個(gè)基點(diǎn)。2015年8月11日至2015年末，兩者平均點(diǎn)差為33個(gè)基點(diǎn)，比2015年初至2015年8月10日的平均點(diǎn)差大幅下降了874個(gè)基點(diǎn)。人民幣對美元匯率中間價(jià)與市場匯率之間的偏差得到了有效校正，中間價(jià)的市場化程度和基準(zhǔn)性顯著提高。
值得注意的是，昨日，離岸市場（CNH）人民幣匯率走勢，似乎給人民幣匯率即將結(jié)束跌勢、回歸平穩(wěn)帶來希望。
昨日，盤中離岸人民幣（CNH）對美元整體表現(xiàn)出回升勢頭，雖然早盤時(shí)因中間價(jià)公布導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)一輪急跌，但隨后人民幣對美元回歸緩慢升值，截至本報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，人民幣對美元報(bào)6.6906，微升53個(gè)基點(diǎn)，幅度為0.08%。
“這一波人民幣貶值或很快見底。”渣打銀行中國財(cái)富管理投資策略總監(jiān)王昕杰昨日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，越是快速地調(diào)整人民幣匯率，或許會更快地結(jié)束這波下跌趨勢，再次迎接一段時(shí)期內(nèi)的相對穩(wěn)定，同時(shí)可以避免形成人民幣長期“弱勢”的預(yù)期。
王昕杰認(rèn)為，像“新匯改”時(shí)央行對于人民幣進(jìn)行的一次性“糾偏”，或許更符合中國市場特性，避免了過度揣測，有效地快速釋放貶值壓力。
人民幣對一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定
自2015年12月11日央行發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)后，無論從每日中間價(jià)的設(shè)置以及人民幣的走勢來看，都更符合參考一籃子貨幣而不是“軟盯住”美元的政策變化。
CFETS人民幣匯率指數(shù)共由13種貨幣組成，權(quán)重各有不同。其中，年初至今人民幣對澳元升值2.5%，對港幣貶值1.45%，對日元貶值3.94%，對歐元貶值0.77%，而由于受油價(jià)影響，俄羅斯盧布出現(xiàn)大幅貶值，因此人民幣對盧布則獲得明顯升值。
渣打中國財(cái)富管理部總經(jīng)理梁大偉對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，過去市場太習(xí)慣盯住美元，但目前人民幣已成功加入SDR，與更多外幣進(jìn)行比較，回顧過去一年，在CFETS人民幣匯率指數(shù)中占第二大權(quán)重的歐元，相對于人民幣并沒有明顯升值，因在美元強(qiáng)勢時(shí)歐元也會貶值。
中國外匯交易中心1月4日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2015年12月31日，CFETS人民幣匯率指數(shù)為100.94，較2014年末升值0.94%；參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數(shù)分別為101.71和98.84，分別較2014年末升值1.71%和貶值1.16%。三個(gè)人民幣匯率指數(shù)一貶兩升，顯示2015年人民幣對一籃子貨幣總體保持了基本穩(wěn)定。
對于近期人民幣對美元中間價(jià)出現(xiàn)的大幅波動(dòng)，中國貨幣網(wǎng)特約評論員在昨日的文章中分析稱：“人民幣對美元雙邊匯率的變化與美元對其他主要貨幣匯率的變化方向和幅度基本是相符的，人民幣匯率對一籃子貨幣仍保持基本穩(wěn)定。”
對于年內(nèi)人民幣匯率走勢，王昕杰對本報(bào)記者表示，隨著下半年SDR新貨幣籃子的啟用，人民幣或迎來新的買入盤，匯率有望回升。人民幣此輪貶值或?qū)⒁姷?對一籃子貨幣保持穩(wěn)定
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