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　　本周棉紗報價大漲，這是2011年之后最快的一波上漲，據(jù)統(tǒng)計短短一周時間報價上調(diào)1500-2000元/噸居多，較大漲幅2500元/噸以上。那么經(jīng)過這波漲價，純棉紗紡企利潤如何呢？后期是否存在進一步上漲動力呢？

　　棉花棉紗漲幅逐漸趨近

　　棉花與棉紗漲幅不同步，造成紡企利潤變化，7月之前棉花漲幅大于棉紗，因此紡企利潤逐漸惡化；而經(jīng)過七月份上漲棉花及棉紗漲幅逐漸趨近。

　　棉花及棉紗漲價時間上略有差別，但是大幅上漲時間點均在7月，其中棉花大幅上漲時間集中在7月上半月；國產(chǎn)棉紗及進口紗大幅上漲時間集中在7月16日至今。從漲價幅度上看，5月初至今棉花及棉紗漲幅已趨于一致，因此從成本支撐上看棉紗基本已漲到位，除非后期棉價再次大幅上漲或下游需求放量，否則棉紗再次大幅上漲缺乏支撐。

　　棉花備貨越長利潤越可觀

　　本輪棉紗價格上漲為成本推動型，棉價傳導至棉紗倒逼紡企提價。從紡企實際利潤上看，現(xiàn)買現(xiàn)做基本虧損，有半月原料庫存貨或更長庫存的利潤可觀。

　　經(jīng)過本輪漲價紡企利潤得到改善，今天即期利潤已在平衡線附近，而不同時間周期利潤差別較大，1個月棉花庫存的盈利水平達到2500元/噸左右。如果棉花拋儲政策不變，棉花現(xiàn)貨及拋儲價格維持堅挺，那么棉紗價格也將保持偏強的態(tài)勢，不排除再次漲價。

　　紡企是否存在進一步上漲動能呢？

　　從成本支撐角度看，本輪漲價后棉花及棉紗漲價幅度趨于一致，成本推動棉紗漲價動能減弱，除非后期棉價再次上漲。而從棉花供需上看，如果拋儲不放量或不延期，那么棉花現(xiàn)貨依舊偏緊，棉價維持偏強走勢概率大，不排除再創(chuàng)新高，因此棉紗依舊存在上漲機會。如果拋儲量增加或拋儲延期，那么棉花供應緊張狀況得到緩解，那么棉花現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回調(diào)概率大，因此其對棉紗支撐作用減弱。

　　從紡企利潤上看，經(jīng)過本輪上漲紡企利潤狀況得到改善，部分紡企盈利空間較大，而即時利潤也已可以保本，紡企再次向織廠漲價的理由削弱。

　　從紡企庫存上看，純棉紗綜合庫存不高，尤其21-40支基本無庫存，個別品種持續(xù)缺貨，這部分產(chǎn)品仍有提價的動力；而中高支棉紗提漲動力不及中低支紗。另外，進口棉紗現(xiàn)貨資源緊缺使得常規(guī)C21-40S短期供應緊張的局面得不到改善，因此這部分棉紗成為最可能漲價的品種。

　　從下游需求上看，織廠訂單并未增加，棉紗漲價后采購量下降，織廠利潤惡化，不少沒有備貨或少量備貨的中小織廠已虧損，因此減產(chǎn)放假現(xiàn)象增多。從往年需求來看七月下旬訂單尚不能大量釋放，織廠做常規(guī)庫存為主，今年暫時也未看到訂單大量增加的跡象，因此從需求支撐上看短期動力不足，而八月中下旬支撐力度或?qū)㈦S著旺季訂單下放增強。

　　從紡企心態(tài)上看：據(jù)調(diào)查多數(shù)紡企依舊看漲后市，從情緒上依舊支持上漲。

　　總結：經(jīng)過本輪漲價紡企利潤得到改善，織廠逐漸消化漲幅，但是織廠訂單并未出現(xiàn)好轉，棉布漲價幅度跟不上棉紗，因此上下游矛盾進一步激化，紡企及織廠減停產(chǎn)現(xiàn)象增加。后期能否再次漲價，筆者認為主要看棉花拋儲政策是否調(diào)整，如果不調(diào)整，那么棉紗有再次漲價的機會；如果拋儲政策放量或延期，那么棉紗價格或?qū)⒂瓉碚{(diào)整，但幅度筆者認為不大。