利多將繼續(xù)推漲PTA價格
來源：國投安信期貨 龐春艷 2017/2/7 10:47:04 編輯：KK春節(jié)前最后一周，成本上漲利多PTA，PTA價格從5400元/噸向上突破5700元/噸整數(shù)關口，春節(jié)后繼續(xù)強勢上揚，昨日一度觸及5800元/噸。筆者認為，短期成本面疊加供需面和資金面的利多，PTA將保持偏強走勢。
原料PX行情偏樂觀，成本推動效應明顯
CFR日本石腦油價格自2016年以來持續(xù)上漲，近日站穩(wěn)520美元/噸關口；PX價格自2016年年底從800美元/噸的振蕩平臺跳漲，截至2017年1月23日，CFR中國PX價格自上一交易日的885美元/噸躍升至900美元/噸關口，目前逼近920美元/噸。自2016年11月底以來，由PX折算的PTA成本出現(xiàn)600元/噸以上上漲，成本抬升導致PTA走強。
另外今年上半年PX行情依舊偏樂觀，主要因為國內幾套PTA裝置投產預期對PX的需求將明顯增加，且PX裝置在第2季度有集中檢修慣例，據華瑞石化資訊網統(tǒng)計，今年涉及產能約443.6萬噸。集中檢修將加劇PX供給緊張的局面，原料PX或保持偏強預期，中線繼續(xù)利多PTA。
復產可能較理想，需求向好提振價格
首先，2016年第4季度，終端紡織服裝市場向好，滌絲庫存持續(xù)下降。其中12月中旬長絲短纖企業(yè)庫存整體降至低位，部分出現(xiàn)負庫存。1月下旬開始，下游紡企開工率不斷下滑，滌絲銷售減弱，聚酯產品庫存回升。據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至1月20日，滌綸POY主流庫存在4-10天，部分在10天以上；滌綸FDY主流庫存在8-14天；滌綸DTY主流庫存在10-20天。
其次，春節(jié)期間，有600多萬噸聚酯裝置安排檢修，檢修裝置重啟多在2月中上旬?；谀壳熬埘テ髽I(yè)無庫存壓力的前提判斷，檢修裝置有望按照計劃陸續(xù)重啟，估計春節(jié)后PTA下游需求恢復情況將會較理想。卓創(chuàng)資訊2月4日數(shù)據顯示，當日滌綸長絲產銷在110%附近，下游備貨積極性較高也將有利于聚酯裝置積極復產。
最后，織造企業(yè)復工時間大部分在正月初八至初十，部分較晚正月十一至十五，可以預期正月十五后終端織造將全面恢復正常生產，滌絲需求也將逐漸回升。因此從需求端表現(xiàn)來看，今年下游復工情況可能會較理想，PTA需求會隨著聚酯負荷的上升而增加，但2月初逸盛寧波PTA裝置按計劃檢修，供需趨緊預期將繼續(xù)利多PTA。
綜上所述，一方面，春節(jié)前后，PX價格上漲導致PTA價格大幅上升，給市場帶來成本面推動，且PX供給偏緊預期將繼續(xù)支撐PTA價格，對市場呈現(xiàn)中線利多影響；另一方面，2016年年底，聚酯企業(yè)去庫存較徹底，在春節(jié)期間主動降負荷，預期春節(jié)后產品庫存壓力不大，有利于企業(yè)按計劃復工。在需求恢復較理想預期下，疊加裝置檢修的利多，資金大量進入PTA。因此成本面、供需面、資金面利多共振將繼續(xù)推動PTA上漲，建議保持逢低買入思路，但需注意外圍市場風險及國內PTA新老裝置的投產進度。利多將繼續(xù)推漲PTA價格
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