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　　因擔(dān)心超供，上周五歐美原油期貨遭拋售、引發(fā)期貨價(jià)格暴跌，布倫特原油期貨一年多來(lái)首次跌破60美元。受原油下跌影響PTA期貨暴跌至5778元/噸，下跌至2018年6月同期貨價(jià)格格水平，單日跌幅超過(guò)3%。

　　PTA期貨價(jià)格下跌帶動(dòng)現(xiàn)貨大幅下跌，連續(xù)性下跌導(dǎo)致心態(tài)崩塌，聚酯工廠持續(xù)觀望操作導(dǎo)致本周現(xiàn)貨成交清淡，聚酯買(mǎi)盤(pán)也以基差后點(diǎn)價(jià)交易為主，流動(dòng)性貨源難以真正向下游傳導(dǎo)，最終導(dǎo)致現(xiàn)貨基差自250元/噸回落至200元/噸附近。

　　此次下跌主因以成本端塌陷為主，及對(duì)終端經(jīng)濟(jì)下行壓力擔(dān)憂加深做空氛圍，PTA自身供需格局并未出現(xiàn)明顯改觀。雖PTA社會(huì)庫(kù)存仍處于偏低水平，但由于終端需求疲弱導(dǎo)致聚酯工廠持續(xù)累庫(kù)的行情未出現(xiàn)改善，這使得PTA低位社會(huì)庫(kù)存難以左右市場(chǎng)形成做多動(dòng)能。

　　對(duì)于PTA后市預(yù)測(cè)，從供需基本面來(lái)看并不樂(lè)觀。終端需求面臨開(kāi)機(jī)率下滑風(fēng)險(xiǎn)、供給端集中檢修逐步結(jié)束，中長(zhǎng)期累庫(kù)預(yù)期仍對(duì)市場(chǎng)形成一定利空壓制。

　　其中，年內(nèi)PTA檢修基本結(jié)束，近期檢修計(jì)劃如表格所示，檢修力度較11月明顯下滑，另外市場(chǎng)存在福化工貿(mào)重啟預(yù)期，若裝置重啟或進(jìn)一步加劇1季度累庫(kù)幅度。據(jù)2017-2018年裝置檢修情況來(lái)看，1季度PTA檢修集中度較低，這導(dǎo)致PTA1季度供應(yīng)量相對(duì)穩(wěn)定。

　　近期PTA檢修、重啟計(jì)劃表

　　另外，聚酯工廠開(kāi)工水平呈現(xiàn)一定季節(jié)性規(guī)律，進(jìn)入1月，織機(jī)或面臨陸續(xù)停工休假階段，直至2月織機(jī)開(kāi)機(jī)率或下滑至3成附近，因此結(jié)合2018年聚酯開(kāi)工情況來(lái)看，預(yù)估2019年1-3月聚酯開(kāi)工或在85%、78%、86%附近，可見(jiàn)PTA1季度大概率累庫(kù)。

　　在供需格局并不樂(lè)觀背景下，成本面影響力逐步遞增。原油劇烈波動(dòng)成為商品市場(chǎng)特別是化工板塊風(fēng)向標(biāo)，市場(chǎng)多聚焦12月6日即將召開(kāi)的OPEC會(huì)議，減產(chǎn)力度能否帶動(dòng)原油大幅度反彈仍存在較大不確定性，整個(gè)商品市場(chǎng)對(duì)終端需求轉(zhuǎn)弱的悲觀預(yù)期仍在發(fā)酵，在短期時(shí)間內(nèi)原油走勢(shì)仍是左右PTA市場(chǎng)最主要引導(dǎo)因素，由于市場(chǎng)偏悲觀氛圍尚未改善，因此短期PTA仍在悲觀情緒下偏弱震蕩，而中長(zhǎng)期累庫(kù)預(yù)期影響下，PTA反彈驅(qū)動(dòng)相對(duì)有限。

　　標(biāo)題：原油重挫影響 PTA跌回原點(diǎn)