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　　進入2010棉花年度，尤其是9月后半月來，棉市不分內(nèi)外，也不分期貨現(xiàn)貨，棉價全線大幅快速上漲，幾乎是1天1價，漲幅也一步步擴大，籽棉收購價、期現(xiàn)貨價格、棉紗價格等在短短2個月時間內(nèi)，上漲萬元左右，幅度高達50%以上。價格水平屢創(chuàng)歷史新高，用現(xiàn)在買1噸棉花的價錢可以買2009年近3噸棉花或近4噸進口棉。本次上漲，雖然有供求基本面等因素，但是不足以支撐棉價如此暴漲，投機炒作亦占很大比重，導(dǎo)致市場出現(xiàn)爭收搶購局面，收購秩序混亂，產(chǎn)業(yè)難以可持續(xù)發(fā)展，行業(yè)運行風(fēng)險加大。
　　一、近2個月棉花、化纖及紗線市場基本運行情況
　　1.拋儲棉引領(lǐng)市場全線瘋漲。為滿足紡企用棉需求，從8月10日-10月20日國家共投放100萬噸儲備棉在全國棉花交易市場競賣，紡企積極參與，每天投放的國儲棉基本全部成交。在拋儲初期，競價運行較平穩(wěn)，對穩(wěn)定棉市起到一定調(diào)控作用，平抑繼續(xù)上漲的棉價。然而自9月后半月，因為持續(xù)陰雨氣候推遲新棉上市時間、棉花產(chǎn)量有可能下降預(yù)期和擔(dān)心國儲棉調(diào)控量能不足等因素影響，儲備棉競拍十分激烈，競價大幅上揚，成交均價由18000元/噸左右直線飚升至24000-25500元/噸。在國儲棉價直線飚升刺激下，現(xiàn)貨棉市、期市以及國際棉市全線大幅上漲，演繹出近2個月來的全球性棉花瘋漲行情。

　　2.國內(nèi)現(xiàn)貨棉價2月漲近萬元，漲幅達55%，是2009年同期的2倍。國內(nèi)現(xiàn)貨棉市經(jīng)過8月的休整，9月開始緩慢上揚，尤其是9月下半月后上揚幅度逐步加速，由每日漲百元左右，逐步上升至200-500元，價格水平由年度初期的18000元/噸迅速上升至目前的28000元/噸左右，上漲萬元，漲幅達55%，比2009年同期14000元/噸上漲1倍。其中9-10月分別上漲4680元和4070元以上，11月前5天就漲1400元，2個月來累計漲10150元，漲幅56.4%。如圖所示：

　　3.國內(nèi)期棉市場2月漲萬元以上，漲幅近80%左右，大量資金涌入，交投十分活躍。從主體成交價變動情況看，電子撮合由8月末的17664元/噸一路上漲至11月5日的31415元/噸，2個月累計上漲1.37萬元，漲幅77.8%，價格水平是2009年同期的2.1倍；鄭棉期貨主體價由17694元/噸上漲至11月5日的31036元/噸，累計上漲1.33萬元，漲幅75.4%，價格水平是2009年同期的2倍。
　　從日均成交量看，交投俞趨活躍。電子撮合日均成交量由8月的2.3萬噸迅速上升到5萬噸以上。鄭棉期貨日均成交量由17.2萬手猛升至194萬手。從鄭棉期貨日均成交金額看，翻近20倍，由8月的日均148億元上升到9月的1057億元、10月的2019億元，11月前4個交易日日均成交2818億元。如此大的資金短期內(nèi)涌入期市，期市顯得十分火爆。
　　從倉單變化情況看，倉單變化較劇烈，但是總持倉量操持高位。電子撮合日均持倉總量由8月的14.23萬噸上升至9月的18.75萬噸、10月減持至11.98萬噸，11月大幅增持又回至14.42萬噸。鄭棉期貨日均持倉總量由30.4萬手持續(xù)增持至11月4日的高達57.68萬手，比8月增加近1倍。

　　4.新棉收購價一路攀升到6.5元/斤，年內(nèi)漲幅6成，折皮棉27300元/噸。隨著現(xiàn)貨、期棉市場大幅上揚，新收購價也一路攀高，3級籽棉收購價由收購初期的4元/斤左右迅速上升到6.5/斤左右，平均上漲2.4元，漲幅60%左右。目前籽棉收購價是2009年同期的近2倍，折皮棉價達27300元/噸左右，僅低于持續(xù)上漲的同期現(xiàn)貨棉價800余元，收購成本十分高昂。

　　5.國際棉價全線突破百美分，年內(nèi)上漲6成左右，是2009年同期的2倍左右。受中國供需缺口、印度控制棉花出口及美元貶值等因素影響，9月來紐約期棉迅速攀升，紐約期棉主體價由8月末的86美分/磅一路飚漲至9月的100美分/磅、10月的125美分/磅、11月5日的137.12美分/磅，累計上漲50.44美分，漲幅達58.2%，比2009年同期上漲96%。在紐約期棉上漲領(lǐng)跑帶動下，國際棉價A指數(shù)由94美分/磅攀升至11月5日的160美分/磅，累計上漲65.9美分，漲幅達70%，是2009年同期的2.3倍。外棉M級對中國主港平均報價由8月末的97.73美分/磅上漲至11月5日的164.13美分/磅，累計上漲66.4美分，漲幅達68%，按滑準(zhǔn)率折口岸價達28140元/噸，與國內(nèi)現(xiàn)貨3級棉價基本持平，比8月末上漲1.08萬元。

　　6.化纖短纖2個月漲幅50%左右，價格均創(chuàng)歷史新高。受棉價大幅上漲拉動，9月來化纖短也呈直線上揚走勢，價格均創(chuàng)歷史新高。
　　粘短在成本推和需求拉的共同作用下，漲幅尤其明顯，其中9月平均上漲2720元、10月上漲3100元、11月前5個交易日上漲3700元，2個多月累計上漲9500多元，漲幅53.5%，目前粘短主流價已經(jīng)達27300元，為歷史最高水平。滌短由噸價不足萬元，9月上漲2580元、10月上漲700元、11月漲幅加速、11月前5個交易日上漲1050元至14000元/噸的歷史新高，2個月多月累計上漲4330元，漲幅44.8%。

　　7.棉紗、人棉紗、純滌紗等紗線行情9月后全線跟漲，其中純棉紗價漲幅高于棉價。2010年9-11月32支棉紗分別上漲5500元、3000元、3500元至11月5日的38000元/噸，2個月累計上漲1.2萬元，漲幅46.1%，高于同期棉價漲幅；9-11月30支人棉紗分別上漲2000元、3300元、2500元至32000元/噸，2個月累計上漲7800元，漲幅32%，低于粘短漲幅；9-11月32支純滌紗分別上漲2100元、900元、100元至19300元/噸，2個月累計上漲3120元，漲幅19.1%，遠低于滌短漲幅。從目前原料市場總體趨勢看，棉紗線尤其是人棉紗、滌紗仍然有上漲空間。

　　二、對近期棉市走勢簡要分析
　　近期棉價大幅上漲，供需不足是主要誘因，其次是紗價支撐及炒作。
　　一是國內(nèi)棉花產(chǎn)量連續(xù)2年下降，產(chǎn)需缺口擴大。資料顯示，2009年我國棉花產(chǎn)量680萬噸，較上年度800萬噸下降15%。另據(jù)國家統(tǒng)計局資料顯示，受植棉比較效益下降、棉農(nóng)植棉積極性降低，2010年棉花播種面積進一步減少，加上2010年播種和收獲期間氣候不利，棉花產(chǎn)量可能低于預(yù)期。中國棉花協(xié)會9月調(diào)查預(yù)測，2010年我國棉花產(chǎn)量約664萬噸左右，比上年下降2.3%。但是需求有增無減，據(jù)初略測算，09/10年度棉花消費量約1230萬噸，產(chǎn)需缺口550萬噸左右。預(yù)計10/11年度棉花最低消費量1300萬噸左右，按664萬噸的生產(chǎn)量計算，產(chǎn)需缺口將擴大至600萬噸以上，缺口部分需進口棉補充。
　　二是連續(xù)2年低量進口，進口棉補缺嚴重不足，庫存消耗較為突出。據(jù)海關(guān)資料顯示，08/09年度我國進口棉花144.15萬噸，同比減少近百萬噸，降幅40.7%，為近幾年來最低進口量。09/10年度進口雖然增加到250.5萬噸，但是70%在2010年前4個月進口，大多已經(jīng)基本消費。因為棉花進口補充不足消費量增加，棉花庫存消耗較大，資源緊張氣氛加劇。
　　三是印度控制棉花出口，在加劇國際棉花資源供需緊張氣氛同時，我國棉花進口主渠道再度轉(zhuǎn)向美國市場。據(jù)海關(guān)資料顯示，2010年我國棉花進口量總體呈前高后低，先印棉后美棉的特點。從進口總量看，在1-9月進口的215.48萬噸棉花中，1-4個月進口116.99萬噸，占54.3%，月均進口29.25萬噸，5-9月5個月僅進口98.49萬噸，比年初頭4個月下降15.8%，僅占45.7%。從進口主渠道上看，1季度我國自印度進口39.72萬噸，占我國1季度進口總量的46.9%，為我國棉花進口的主渠道。5-9月的后5個月自印度進口縮減到10.93萬噸，僅占11.1%，自美國進口46.51萬噸，占我國進口總量的47.2%，在進口總量縮量的同時，美棉逐步成為進口的主要渠道。美棉價格相對較高，影響棉花進口進度。
　　四是國家調(diào)控資源不足。近2個月來棉價瘋漲是管理層所不希望的，然而因為儲備不足，繼續(xù)拋儲乏力，導(dǎo)致多次警示效果不大的原因之一。
　　五是過度炒作。因為我國棉花資源供需不足，為投機炒作提供商機，炒作現(xiàn)象日趨突出。從現(xiàn)貨市場看，據(jù)CCTV2報道，浙商在新疆爭掄貨源，掀起收購戰(zhàn)，導(dǎo)致新疆棉價大幅走高。另據(jù)了解，諸多主產(chǎn)棉區(qū)都能夠見到不少棉販、棉商直接在棉農(nóng)手中收購，收購秩序十分混亂，價格越收越高。從期貨市場看，介入期貨市場資金倍增。據(jù)統(tǒng)計，通常情況下，鄭棉期貨日均成交金額在150-300億元左右，自9月以來，隨著國家控制房地產(chǎn)力度加大，進入期棉市場資金迅猛增加。9-11月鄭州期棉日均成交額分別增至1057億元、2019億元、2818億元，相當(dāng)于通常狀況下的近20倍。這些資金入場后，操盤大，換手快，導(dǎo)致期棉價格無序瘋漲。并引導(dǎo)國際棉市瘋狂上漲行情。加上近期美國6000億美元的新的刺激經(jīng)濟方案，有可能將棉價推向新的高點。
　　綜上所述，因為產(chǎn)量預(yù)期下降，需求增加，進口風(fēng)險加大、調(diào)控資源不足及炒作等因素影響，近期來棉價異常瘋漲。但是基本面并不支持棉價如此爆漲。
　　一是全球產(chǎn)需基本平穩(wěn)，產(chǎn)需缺口被過度夸大。從國內(nèi)情況看，因為產(chǎn)量下降，需求上升，產(chǎn)需存在較大缺口。但是從國際市場看，10/11年度產(chǎn)需總體基本平衡。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部10月預(yù)測，因為美國、印度、巴西、烏茲別克斯坦等國棉花增收，10/11年度全球棉花生產(chǎn)將達2540萬噸，比上年度增長15.1%，消費2629萬噸，增長2.6%，全球產(chǎn)需微缺89萬噸，上年度缺口達357萬噸，本年度缺口狀況明顯好于上年度。另據(jù)國際棉花咨詢委員會11月預(yù)測報告顯示，10/11年度全球棉花生產(chǎn)2534萬噸，同比增長16.4%，消費2499萬噸，增長1.6%，預(yù)測全球棉花產(chǎn)需基本平衡，上年度產(chǎn)需缺口近300萬噸。從全球市場看，本年度資源平衡不支持棉價爆漲。
　　二是近期紡織品出口市場不宜樂觀。受棉價大幅飚漲、人民幣大幅升值及貿(mào)易保護升溫等因素影響，3季度來紡織品出口開始出現(xiàn)嚴重下滑。
　　從紡織服裝出口金額增速情況看，2010年2季度出口同比上升28%，3季度回落至24.9%，3季度比2季度增速回落3.1個百分點。從3季度月度增速情況看，9月增速大幅下滑。9月紡織服裝出口增速由7-8月的27%、28.3%猛地下降至9月的19.5%，比前2個月下滑近10個點。
　　從紗線出口數(shù)量增速看，前3個季度分別增長34.6%、39.6%、6.6%，3季度比2季度出口增速下降33個百分點。從3季度月度數(shù)量增速看，9月首次出現(xiàn)負增長。其中7月增長13.9%、8月增長8.1%、9月同比下降2.6%。
　　從棉紗線出口數(shù)量看，下滑速度尤期明顯。從季度數(shù)量變化情況看，1-3季度棉紗線出口分別12.81萬噸、17.05萬噸、11.86萬噸，3季度出口量比2季度減少5.19萬噸。從數(shù)量增速看，1季度增長26.6%、2季度增長僅8.7%、3季度同比下降16.4%。從3季度棉紗線月度出口數(shù)量看，逐月減量，增速全線下降。7-9月棉紗線出口量分別5.01萬噸、3.74萬噸、3.1萬噸。從增長速度看，較2009年同期全線下降，而且降幅逐月擴大，依次-2.6%、-13.9%、-33.9%。
　　三是匯率升值壓力加大。據(jù)央行資料，自6月21日再次調(diào)動匯改以來，人民幣對美元累計升值幅度已經(jīng)達2.4%，其中8月-11月5日升幅2.1%。9-11月升值幅度分別1.5%、0.2%、11月前5天升幅0.4%。隨著美聯(lián)儲6000億美元刺激經(jīng)濟計劃實施及美國將人民幣匯率政治化，人民幣升值壓力進一步加大，匯率升值預(yù)期對紡織服裝出口企業(yè)將增加不小壓力。

　　四是棉價瘋漲成本傳導(dǎo)遇阻。從近期紡織業(yè)經(jīng)濟運行總體形勢上看，由于紗線價格緊跟棉價變動，生產(chǎn)短期內(nèi)尚維持平穩(wěn)，但是3季度紗線出口下降將波及棉紡企業(yè)。在紗線跟漲同時，織布業(yè)、針復(fù)制等后序企業(yè)消化著實困難，普遍反映日子非常難過，不少后序企業(yè)不得不采取停產(chǎn)或半停產(chǎn)。另據(jù)108屆廣交會反饋信息，因為棉價帶動相關(guān)行業(yè)價格巨幅波動，下單和接單均十分謹慎，大多接短單不接長單，接小單不接大單。廣交會成交下降，將嚴重影響紡企后期生產(chǎn)經(jīng)營。
　　綜上所述，基本面情況并不支持棉價瘋漲，過度跟漲風(fēng)險較大。