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　　受物價(jià)調(diào)控政策影響，在承接上2個(gè)月暴漲行情之后，11月棉價(jià)急漲暴跌，即11月上旬繼續(xù)延承急漲，11月11日后突然變盤暴跌，并在棉市變動(dòng)影響下，化纖、紗線均呈現(xiàn)出“∧”型暴漲暴跌走勢(shì)，漲、跌幅度驚心動(dòng)魄。半個(gè)月時(shí)間，現(xiàn)貨棉價(jià)漲、跌幅度達(dá)5000元左右；國(guó)內(nèi)期棉漲、跌幅達(dá)6000-9000元；國(guó)際棉價(jià)漲、跌幅達(dá)2500-3000點(diǎn)；滌短漲、跌幅6000-7000元；紗線漲、跌幅度達(dá)6000-9000元左右等。在買漲不買跌心理作用下，棉市、化纖、紗線市場(chǎng)表現(xiàn)十分清淡。
　　一、回顧11月市場(chǎng)走勢(shì)
　　由于前期嚴(yán)重脫離基本面飛漲的棉價(jià)積聚較高風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)家緊縮貨幣政策和國(guó)家發(fā)改委等7部門緊急下發(fā)通知，維護(hù)棉市秩序、穩(wěn)定棉市價(jià)格及國(guó)務(wù)院“穩(wěn)定物價(jià)16條”的政策調(diào)控壓力下，11月11日開始飛漲的棉價(jià)急速調(diào)頭，大幅向下調(diào)整，演繹出11月巨幅波動(dòng)的漲、跌行情。11月各主要棉市變化情況如下：
　　1.現(xiàn)貨棉價(jià)漲、跌5000元至2.6萬，期棉跌至2.5萬元左右。
　　11月延承上2個(gè)月暴漲勢(shì)，328級(jí)棉價(jià)由26760元漲至11月10日的31300元，漲4540元，漲幅17%，之后一跌跌至月末的26248元，跌5052元，跌幅16.1%，當(dāng)月漲、跌基本抵消，價(jià)位基本回到10月末水平，抵消9-11月上旬漲幅的近40%(9-11月上旬累漲1.29萬元，漲幅70.1%)。
　　電子撮合主體價(jià)由28058元漲至11月10日的33772元，漲5714元，漲幅20.4%(9-11月上旬電子撮合累漲1.41萬元，漲幅72.2%)。之后下跌9019元至月末的24753元，跌幅26.7%，在抵消11月當(dāng)月漲幅的同時(shí)，價(jià)位水平已經(jīng)回復(fù)到10月中旬水平，并且多日在2.5-2.6萬元之間盤整?？傆嗀浟恳灿勺罡邥r(shí)的19.9萬噸降至8.32萬噸。
　　鄭棉期貨主體價(jià)由27241元漲至11月10日的32979元，漲5738元，漲幅21.1%(9-11月上旬鄭棉期貨累漲1.36萬元，漲幅70.3%)。之后下跌8033元至月末的24946元，跌幅24.4%，在抵消11月當(dāng)月漲幅的同時(shí)，價(jià)位水平已經(jīng)回復(fù)到10月下旬水平。持倉(cāng)總量由最高時(shí)的48.26萬手降至42.64萬手。

　　2.籽棉收購(gòu)價(jià)跌至5元左右，折皮棉2.24萬元。
　　11月3級(jí)籽棉收購(gòu)價(jià)由6.07元漲至11月10日的6.98元，漲0.91元，漲幅15%，之后跌至月末平均5.26元，下跌1.72元，跌幅24.7%，在抵消11月當(dāng)月漲幅的同時(shí)，價(jià)位水平已經(jīng)回復(fù)到10月初水平，(此前9-11月上旬累漲2.9元，漲幅71.1%)。折皮棉收購(gòu)價(jià)已經(jīng)由最高時(shí)的近3萬元跌至11月末的2.24萬元，比當(dāng)前現(xiàn)貨棉價(jià)低3500元左右。

　　3.CotlookA指數(shù)維持140美分以上，仍然有續(xù)調(diào)空間。
　　受國(guó)內(nèi)棉價(jià)變動(dòng)影響，國(guó)際棉價(jià)也巨幅波動(dòng)。11月紐約期棉主體價(jià)由120.71美分漲至11月10日的138.63美分，漲1792點(diǎn)，漲幅14.9%，之后一跌跌至月末的112.08美分，跌2655點(diǎn)，跌幅19.2%，在抵消11月當(dāng)月漲幅的同時(shí)，價(jià)位水平回復(fù)到10月中下旬水平。(此前9-11月上旬累漲4486點(diǎn)，漲幅47.8%)。與此同時(shí)，持倉(cāng)總量也由最高時(shí)的23.9萬張減至19.45萬張，成交相對(duì)低迷。國(guó)際棉價(jià)CotlookA指數(shù)行情走勢(shì)基本與期棉同步，目前已跌至146美分，仍然有繼續(xù)下調(diào)可能性。外棉對(duì)我國(guó)主港報(bào)價(jià)也相應(yīng)大幅下調(diào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，外棉M級(jí)對(duì)我國(guó)主港報(bào)價(jià)由最高時(shí)的173.7美分下調(diào)至150.58美分，按滑準(zhǔn)稅率折口岸價(jià)由29730元調(diào)低至25880元左右。

　　4.滌短和粘短分別跌至1.37萬和2.93萬，小于棉價(jià)調(diào)幅。
　　受棉價(jià)變動(dòng)，化纖短纖11月行情變化劇烈，呈典型的大起大落走勢(shì)。滌短在上旬由12950元漲至11月10日的19800元后急速下調(diào)至13700元，即上旬漲6850元之后又急速下跌6100元。粘短也由最高時(shí)的23600元迅速漲至最高時(shí)的30800元后跌至29300元，即先漲7200元后又下調(diào)1500元，而且下調(diào)態(tài)勢(shì)仍將繼續(xù)。

　　5.受原料價(jià)格變動(dòng)，紗線在堅(jiān)守一段時(shí)間后也陸續(xù)大幅下調(diào)，短期仍然將弱勢(shì)整理。
　　11月32支棉紗先由34500元漲至43000元后又跌回至37000元，即先漲8500元后又下跌6000元，快于棉價(jià)跌幅，而且每次下調(diào)幅度都在千元左右；30支人棉紗先由29500元漲至36500元后跌回至34000元，即先漲7000元后又下跌2500元；32支純滌紗由19200元漲至25500元后回至20500元，即先漲6300元后又跌5000元。紗線市場(chǎng)觀望濃郁，市場(chǎng)較低迷，仍然面臨繼續(xù)下調(diào)壓力。由于下游棉紗市場(chǎng)低迷狀況，也加速棉價(jià)的下調(diào)。 

　　二、11月棉價(jià)巨幅波動(dòng)給囤棉企業(yè)帶來諸多不利，但是調(diào)整勢(shì)在必行
　　從11月棉市總體運(yùn)行情況看，近期棉市巨幅波動(dòng)，應(yīng)該說借助國(guó)家宏觀調(diào)控措施出臺(tái)對(duì)前期瘋漲棉價(jià)泡沫的深度調(diào)整。
　　首先基本面不支持過高棉價(jià)和爆漲。
　　從棉花供需平衡情況看，國(guó)內(nèi)供需缺口雖然略擴(kuò)大，但是不支持如此高的棉價(jià)或漲幅。從棉花生產(chǎn)量看，不同機(jī)構(gòu)均有不同預(yù)測(cè)，大體在640-660萬噸，比上年度降幅2-3%左右；美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)我國(guó)棉花產(chǎn)量約653萬噸，比上年度下降6.2%。從消費(fèi)量看，預(yù)計(jì)比上年度增長(zhǎng)8%左右，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)下降6%，按供需比率框算，棉價(jià)應(yīng)在18000-20000元左右為宜。同時(shí)全球棉花供需基本平衡，并明顯好于上一年度。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月預(yù)測(cè)，2010/11年度全球棉花生產(chǎn)2509.3萬噸，較上年度增長(zhǎng)13.7%，消費(fèi)2543.5萬噸，較上年度微降1.4%，產(chǎn)需微缺1.5%，上年度缺口率高達(dá)14.5%；國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)11月也預(yù)測(cè)，2010/11年度全球棉花生產(chǎn)2534萬噸，增長(zhǎng)16.4%，消費(fèi)2499萬噸，增長(zhǎng)1.6%，產(chǎn)需微余1.4%，上年度缺口11.5%。
　　從棉價(jià)上漲后棉紗線出口情況看，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)高紗價(jià)排斥，出口量銳減。據(jù)海關(guān)資料，2010年10月紗線單月出口20.35萬噸，同比下降4.4%，是2010年以來單月出口連續(xù)第2個(gè)月下降，而且降幅比上個(gè)月擴(kuò)大1.9個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)因?yàn)槊迌r(jià)持續(xù)爆漲，大部分企業(yè)只接短、小單，回避長(zhǎng)、大單，后序生產(chǎn)將因?yàn)橛唵螠p少而受影響。
　　從成本傳導(dǎo)情況看，棉價(jià)上漲推漲紗價(jià)，但是織布、針復(fù)制、服裝等后序企業(yè)接盤困難，這些生產(chǎn)企業(yè)不得不壓縮產(chǎn)能，有不少企業(yè)被迫停產(chǎn)或半停產(chǎn)。
　　從居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)看，國(guó)家將嚴(yán)格控制其快速增長(zhǎng)。10月全國(guó)CPI同比上漲4.4%，比9月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)格上漲是主要推手。從結(jié)構(gòu)上看，新漲價(jià)因素中最主要的是食品類價(jià)格和居住類價(jià)格，食品類價(jià)格同比上漲10.1%，居住類價(jià)格上漲4.9%。衣著類價(jià)格同比下降1.3%，縮小CPI增長(zhǎng)。這是因?yàn)槊迌r(jià)不直接計(jì)入消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，棉價(jià)上漲傳導(dǎo)效應(yīng)還沒體現(xiàn)到衣著消費(fèi)價(jià)格中。若棉價(jià)繼續(xù)上漲傳導(dǎo)到CPI價(jià)格指數(shù)體系中，那么全國(guó)CPI指數(shù)就不是上升4.4的概念。從這個(gè)意義上講，棉價(jià)繼續(xù)上漲不符合宏觀指標(biāo)的需要。
　　二是宏觀調(diào)控政策相繼出臺(tái)，引導(dǎo)市場(chǎng)逐步回歸平穩(wěn)。
　　綜上分析，棉價(jià)續(xù)漲動(dòng)能已經(jīng)基本缺失，短期內(nèi)棉價(jià)將步入震蕩整理：一是棉價(jià)上漲的因素前期已基本釋放，后期棉價(jià)上漲動(dòng)能減退；二是宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)棉價(jià)影響逐步增強(qiáng)，對(duì)棉價(jià)調(diào)整仍然將產(chǎn)生較大影響；三是2011年植棉面積有望增加的預(yù)期將對(duì)年度中后期行情產(chǎn)生一定影響。
　　在此輪調(diào)整過程中，已經(jīng)給部分企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。據(jù)了解，在新疆產(chǎn)棉阿克蘇地區(qū)的5000多名溫州棉商，8成棉商已經(jīng)被套，2010年不賺錢幾乎已經(jīng)成定局。
　　經(jīng)過11月調(diào)整，棉價(jià)已經(jīng)構(gòu)筑起2.5-2.6萬元短期下限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉花弱勢(shì)行情難改，近期有望維持在24000-26000元區(qū)間內(nèi)振蕩整理。