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　　特邀嘉賓
　　北京紳士服飾有限公司董事長丁寶和

　　北京產(chǎn)權(quán)交易所總裁　熊焰

　　國家統(tǒng)計局總工程師鄭京平

　　美邁斯律師事務(wù)所合伙人趙宏絢

　　主持人伍年

　　全球金融危機除了對國內(nèi)服企的市場銷售造成一定沖擊外，也激發(fā)了國內(nèi)部分企業(yè)海外抄底的熱情。

　　理論上，現(xiàn)在是中國服企海外并購、擴張的好時機。更便宜的資產(chǎn)價格，更強烈的出售欲望，以及可能存在的價值被低估等等，似乎都預(yù)示了現(xiàn)在是國內(nèi)服企“掌控”全球的絕好時機。

　　然而，在實際操作中，海外并購擴張的風(fēng)險與困難仍不小，除了面臨傳統(tǒng)海外并購所需面臨的文化整合、管理協(xié)同等難題外，眼下的“抄底”服企將不得不自問，現(xiàn)在是不是真的到了底部？危機是否還將惡化？而自己是否又有能力度過這場危機？

　　在自己都無法確認危機的深度與持續(xù)時間時，貿(mào)然的行動將有可能拖垮一家原本運營良好的企業(yè)。正如國資委前段時間對國有企業(yè)的告誡那樣，要謹慎對待這場幾十年不遇的危機，“現(xiàn)在國有企業(yè)不要急于并購，要留著現(xiàn)金，將來還會有很多機會。”

　　主持人：您怎么看待全球金融危機下的中國服企海外并購？

　　熊焰：由于金融危機，歐美眾多實體企業(yè)陷入資金困境，為緩解這些企業(yè)的資金壓力，以美國為代表的歐美國家不得不降低對外國企業(yè)的投資門檻，因此，當(dāng)前的國際市場為中國企業(yè)“走出去”提供了一個百年難得的機遇。

　　目前，中國與其擔(dān)憂跨國公司來并購我們，不如抓緊企業(yè)的發(fā)展，特別是利用資本市場把我們的企業(yè)做強做大才是根本。不要把經(jīng)濟行為意識形態(tài)化、民族情緒化，企業(yè)并購本身就是企業(yè)與企業(yè)間的利益博弈，經(jīng)濟行為就應(yīng)按照經(jīng)濟規(guī)律來談。中國企業(yè)走出去勢必會經(jīng)歷實踐失敗，再實踐再失敗逐步走向成功的過程，但眼下確是啟動的好時機，企業(yè)不能因沒有意識準(zhǔn)備而錯過百年不遇之機。

　　中國的優(yōu)秀企業(yè)有條件和有能力的要率先積極地走出去。而歐美行業(yè)中的行業(yè)龍頭企業(yè)、技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)以及資源類企業(yè)應(yīng)為中國企業(yè)參股的主要選擇對象。

　　丁寶和：這是個學(xué)術(shù)問題，無論海外擴張還是國內(nèi)擴張，現(xiàn)在可能是個好時機。目前，國內(nèi)服企分為三六九等，有的是很危機的企業(yè)，環(huán)境造成了這個危機，有的是看似沒有危機的企業(yè)，不過并不是它真的沒有危機，只是說這個時期它沒有危機，它存在別的危機。

　　沒有危機的企業(yè)可能是擴張、抄底的一個時機，但是沒有普遍性，整個環(huán)境中，大部分企業(yè)都是緊縮的。本來就要擴張的，現(xiàn)在對這一部分企業(yè)是好時機，不過是極少數(shù)，雖然現(xiàn)在擴張成本低，但能否成功也要看企業(yè)是否精明與運氣是否足夠好。

　　主持人：跟以往相比，現(xiàn)在進行海外并購，我們還要面臨哪些風(fēng)險？

　　丁寶和：這時候要抄底，不能說不是機會，但是這機會是不是就一定行。比如現(xiàn)在這個形勢，你認為到頭了，于是開始海內(nèi)外的擴張，但實際上，事情并不是你想得那樣，也許形勢又更不好了，結(jié)果把你這原本形勢好的企業(yè)都帶進去了。抄底要看你精明不精明，還有運氣，沒準(zhǔn)你現(xiàn)在抄底剛好就是危機的底部，而運氣不好，那就可能在這波危機中越陷越深了。

　　趙宏絢：可以拿日本、美國以往的并購歷史經(jīng)驗來看中國企業(yè)的海外并購風(fēng)險。在海外并購方面，日本企業(yè)并不怎么成功，而美國則相對成功。日本當(dāng)時走出去的企業(yè)都是很大的企業(yè)，效率應(yīng)該還是很高的，可是它們在海外收購方面還是很難獲得成功，原因包括文化差別、語言差別、管理方法等。

　　美國企業(yè)的海外并購成功率更高，這可能是因為很多大型美國企業(yè)并購工作已經(jīng)做了很長時間，已經(jīng)有很多經(jīng)驗，他們知道重點在哪里、難點在哪里。美國企業(yè)有專門的部門、團隊從事企業(yè)并購工作，它們在并購方面投入的人力成本非常高，而且很多美國企業(yè)的增長策略就是企業(yè)并購。相比較中國目前的情況，我們只有極少數(shù)大型公司才有專門從事并購交易的團隊。

　　鄭京平：金融危機下對被收購企業(yè)的金融資產(chǎn)和債務(wù)的估值存在更大的難度和風(fēng)險。金融衍生品的復(fù)雜性，使得與金融資產(chǎn)投資相關(guān)的企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)以及債務(wù)狀況一下子比較難看清楚，被并購企業(yè)的金融債務(wù)的價值該怎樣去評估是個難題。

　　主持人：對于國內(nèi)服企眼下的海外并購，我們還缺什么？

　　熊焰：中國政府應(yīng)該鼓勵更多的國內(nèi)企業(yè)積極參股歐美實體公司，政府出臺的配套政策也是中國企業(yè)在金融危機中海外購買股權(quán)能否成功的關(guān)鍵。目前，我國企業(yè)海外并購的相關(guān)審批程序十分復(fù)雜，國家應(yīng)放寬對跨國并購的審批。同時可設(shè)立專業(yè)的“境外收購基金”，由富有成熟海外經(jīng)驗的私人股權(quán)投資基金?ＰＥ?牽頭，吸收社?；?、保險基金等政策鼓勵的國有資本加入，發(fā)改委負責(zé)具體協(xié)調(diào)工作。

　　鄭京平：并購時最好選擇實體經(jīng)濟和債務(wù)比較清晰的公司，另外，目前更應(yīng)該考慮借助審計和研究機構(gòu)來協(xié)助并購。