ICE期棉不宜過度看空 簽約進口機會或到來
來源：中國棉花網(wǎng) 2025/10/11 11:52:38 編輯：KK9月17日開始，ICE期棉開啟震蕩回調(diào)節(jié)奏，主力12月合約一路下破整數(shù)價位，不斷創(chuàng)下2020年8月下旬以來新低。當前盤面、市場空氣氛圍仍偏濃，部分機構(gòu)、國際棉商判斷，主力合約或下試60美分/磅強阻力位，主要受2025/26年度新棉上市提速、外圍市場表現(xiàn)不佳、中美貿(mào)易關(guān)系再度緊張的利空施壓。特朗普10月10日威脅自2025年11月1日起對中國商品加征100%關(guān)稅，作為現(xiàn)有關(guān)稅的額外措施。
筆者認為，ICE期棉跌至60-65美分/磅將是中國用棉企業(yè)、貿(mào)易商逐漸分步驟、分批入市的機會。當主力合約跌破60美分/磅，則相應(yīng)擴大簽約、采購量，提前鎖定優(yōu)質(zhì)巴西棉、澳棉及部分綠卡美棉資源，對ICE期棉不宜過度看空看跌，原因可簡單歸納如下幾點：
一、美國產(chǎn)棉區(qū)受旱面積連續(xù)大幅增長，2025/26年度美棉單量、品質(zhì)指標受到的影響將擴大。截至10月7日當周，大約61%美棉產(chǎn)區(qū)受到干旱影響，高于之前一周的59%。
二、2025/26年度印度、巴基斯坦兩國主棉區(qū)7-9月遭遇持續(xù)大范圍降雨/洪澇災(zāi)害的破壞，不僅棉花產(chǎn)量無法達到各機構(gòu)預(yù)期，且皮棉等級、品質(zhì)指標、可紡性等受到較大影響，紗廠、貿(mào)易商對進口棉的依賴度不斷提高。印度政府自8月19日至12月31日對棉花進口實施關(guān)稅豁免，對美棉出口有利。
三、中國2026年配額申請方式、發(fā)放機制及管理模式顯著優(yōu)化，對于規(guī)模以上、外向型企業(yè)而言更加透明、高效、便捷，利于用棉企業(yè)在2025/26年度北半球棉花上市期提前布局、提前逢低鎖定資源。
四、美聯(lián)儲降息的步伐、力度可能加大，利于金融市場、商品期貨企穩(wěn)、反彈。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，截至北京時間10月11日9:30，美聯(lián)儲10月降息25個基點的概率升至98.3%；美聯(lián)儲12月累計降息50個基點的概率升至91.7%。
雖特朗普拋出對中國商品加征100%關(guān)稅的“重磅炸彈”，但考慮到很多產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上中國有不可替代的優(yōu)勢，中方有豐富的應(yīng)對貿(mào)易摩擦的經(jīng)驗及強大的內(nèi)需市場，再加上美國市場的重要性不斷削弱，特朗普即使再大幅加征關(guān)稅，對中國棉花消費的影響也相對有限。
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