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【概要】本周，北半球新棉供應(yīng)穩(wěn)步放量，國(guó)內(nèi)棉花采收提速，受中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和、美聯(lián)儲(chǔ)降息等宏觀利好提振，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)同步走強(qiáng)。下游市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎觀望。近期重點(diǎn)關(guān)注中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談細(xì)則落實(shí)及終端表現(xiàn)情況。

一、價(jià)格回顧

國(guó)內(nèi)方面，新疆棉采收持續(xù)推進(jìn)，籽棉收購(gòu)價(jià)穩(wěn)中有漲，紡企維持剛需補(bǔ)庫(kù)，受中美經(jīng)貿(mào)談判釋放積極信號(hào)影響，國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲。本周鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)13598元/噸，較前周上漲82元/噸，漲幅0.6%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)14776元/噸，較前周上漲34元/噸，漲幅0.2%。

國(guó)際方面，中美開展第5輪經(jīng)貿(mào)磋商及兩國(guó)元首會(huì)晤有力提振市場(chǎng)信心，美聯(lián)儲(chǔ)降息釋放流動(dòng)性，疊加國(guó)際市場(chǎng)谷物價(jià)格上漲帶動(dòng)，國(guó)際棉價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行，5個(gè)交易日4日收漲。本周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)65.26美分/磅，較前周上漲1.14美分/磅，漲幅1.8%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)74.05美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本12762元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲248元/噸，漲幅2.0%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)2014元/噸，價(jià)差較前周縮小214元/噸。

棉紗市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格走勢(shì)略強(qiáng)于外紗。國(guó)內(nèi)C32S普梳均價(jià)20474元/噸，較前周上漲7元/噸；常規(guī)外紗均價(jià)20821元/噸，較前周持平。常規(guī)外紗均價(jià)高于國(guó)產(chǎn)紗347元/噸，較前周縮窄7元/噸。滌綸短纖均價(jià)6336元/噸，較前周上漲56元/噸。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

“十五五”規(guī)劃明確擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)外貿(mào)，中美關(guān)稅下調(diào)利好雙邊貿(mào)易。10月28日，國(guó)家“十五五”規(guī)劃正式發(fā)布，規(guī)劃明確鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大內(nèi)需提升居民消費(fèi)、推進(jìn)高水平對(duì)外開放等政策方向，為進(jìn)一步增強(qiáng)紡織市場(chǎng)信心提供了政策引領(lǐng)。10月30日，財(cái)政部等五部門明確自11月1日起完善免稅店政策提振消費(fèi)，有望為紡織品服裝品牌提供國(guó)際化窗口與增量市場(chǎng)。國(guó)際層面，中美兩國(guó)元首會(huì)晤后公布多項(xiàng)重要共識(shí)，美方將下調(diào)10%芬太尼關(guān)稅并繼續(xù)暫停對(duì)華24%對(duì)等關(guān)稅1年，使中國(guó)輸美紡織品關(guān)稅水平接近越南、孟加拉等國(guó)，顯著提升價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)雙方暫停征收特別港務(wù)費(fèi)1年，進(jìn)一步降低外貿(mào)航運(yùn)成本。此外，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第2次降息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)決定于12月1日起結(jié)束縮表計(jì)劃，或?yàn)槿蚴袌?chǎng)制造更寬松的金融條件。

北半球新棉供應(yīng)逐步釋放，全球紡織市場(chǎng)持續(xù)承壓。美棉加工檢驗(yàn)提速，生產(chǎn)及供需情況仍因政府停擺而缺乏數(shù)據(jù)指引。印度前期雨季推遲播種導(dǎo)致進(jìn)度偏慢，預(yù)計(jì)11月中旬迎來(lái)新棉上市高峰期。終端消費(fèi)市場(chǎng)不容樂觀，美國(guó)密歇根大學(xué)調(diào)查顯示，10月美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)第3個(gè)月下滑，觸及5個(gè)月來(lái)低點(diǎn)，反映消費(fèi)者意愿不足。值得關(guān)注的是，10月29日墨西哥參議院批準(zhǔn)關(guān)稅改革提案，擬對(duì)華紡織品等加征10-50%關(guān)稅，可能對(duì)未來(lái)出口造成影響。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美印貿(mào)易協(xié)議持樂觀態(tài)度，若達(dá)成將進(jìn)一步提升印度紡織品出口競(jìng)爭(zhēng)力。

國(guó)內(nèi)棉花采收提速進(jìn)行，下游需求保持謹(jǐn)慎。北疆采收進(jìn)入尾聲，增產(chǎn)形勢(shì)明朗；南疆單產(chǎn)雖局部不及預(yù)期，但總體有望保持豐產(chǎn)格局。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至10月30日，全國(guó)新棉采摘進(jìn)度為87.1%，同比提高1.9個(gè)百分點(diǎn)；加工率為39.9%，同比增加0.5個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)纖維質(zhì)量監(jiān)測(cè)中心數(shù)據(jù)顯示，同日全國(guó)棉花累計(jì)檢驗(yàn)量168萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)46.7%。下游紡織市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平淡，新增訂單有限，多以小單短單為主，企業(yè)開機(jī)率持穩(wěn)，原料繼續(xù)按剛需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)更傾向于一口價(jià)快速成交，反映市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)。

綜合看，現(xiàn)階段宏觀情緒整體偏暖，產(chǎn)業(yè)面驅(qū)動(dòng)不足，短期內(nèi)市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂觀，價(jià)格或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，待中美貿(mào)易磋商共識(shí)措施落地進(jìn)一步指引方向。