擔(dān)憂下游表現(xiàn) 聚酯鏈飄綠
來源：錦橋紡織網(wǎng) 2025/11/17 15:02:59 編輯：KK化工期貨普跌氛圍下，今日聚酯鏈集體飄綠，收盤PTA報4692元/噸，下滑0.42%。此前聚酯鏈表現(xiàn)偏強，PTA連續(xù)四周上漲，受助于宏觀氛圍回暖、成本支撐穩(wěn)固與基本面穩(wěn)健共振。
國際油價企穩(wěn)為產(chǎn)業(yè)鏈奠定基礎(chǔ)，PTA龍頭企業(yè)協(xié)同減產(chǎn)，有效提振行業(yè)“反內(nèi)卷”情緒。其中PX表現(xiàn)格外突出，因其新增產(chǎn)能需等到2026年3季度后才會釋放，供應(yīng)偏緊預(yù)期十分強烈。同時，近期汽油裂解價差走強，海外調(diào)油需求初現(xiàn)啟動跡象，進一步鞏固PX價格上漲根基。
PTA裝置方面，四川能投停車，福海創(chuàng)減產(chǎn)，整體供應(yīng)環(huán)比有壓縮。主流供應(yīng)商出貨，現(xiàn)貨流動性尚可，現(xiàn)貨基差窄幅波動。目前，PTA行業(yè)維持低加工費狀態(tài)。雖上游PX供應(yīng)持續(xù)偏緊，擠壓PTA環(huán)節(jié)利潤，但PTA自身并沒有更多的供應(yīng)減量出現(xiàn)。10月末，PTA行業(yè)召開座談會，此次會議主旨是防范化解行業(yè)內(nèi)卷式競爭，促進產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)運行。但會議結(jié)束之后，并未有實質(zhì)性的減產(chǎn)措施出臺。
終端方面，上周新訂單量回落，工廠以執(zhí)行前期訂單為主，多數(shù)企業(yè)訂單可用天數(shù)在15天左右，江浙地區(qū)終端工廠開工率已開始走弱，內(nèi)需呈下降態(tài)勢，12月至明年1月冬季訂單消化完畢后，市場關(guān)注點將轉(zhuǎn)向出口端。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，長絲微幅盈利，短纖、瓶片盈利尚可，前期產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)帶動下游積極補倉，各產(chǎn)品庫存均有明顯回落。
弘業(yè)期貨認為，后市仍存在一定下跌風(fēng)險，如后期下游訂單轉(zhuǎn)淡、PTA檢修產(chǎn)能重啟后供應(yīng)壓力凸顯等。但當(dāng)前基本面相對良好，無需過度悲觀，重點關(guān)注成本波動與裝置負荷變化兩大核心變量。
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