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PTA加工費(fèi)雖得到一定修復(fù)，但仍處低位。PTA開(kāi)工負(fù)荷偏低的狀態(tài)短時(shí)間不會(huì)改變，供應(yīng)存在缺口支撐PTA價(jià)格反彈。

加工費(fèi)仍待修復(fù)

10月下旬，PTA加工費(fèi)一度跌至80元/噸歷史低位。這使得寧波逸盛220萬(wàn)噸裝置、四川能投100萬(wàn)噸裝置等在11月停車(chē)，國(guó)內(nèi)PTA裝置開(kāi)工負(fù)荷下降。截至11月25日，PTA企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為71.17%，較10月底高點(diǎn)下降7.21個(gè)百分點(diǎn)。PTA周度供應(yīng)量下降至142萬(wàn)噸，周度供應(yīng)缺口在4萬(wàn)噸左右。隨著供應(yīng)下降，PTA價(jià)格觸底反彈，加工費(fèi)得到一定修復(fù)。截至目前，國(guó)內(nèi)PTA加工費(fèi)在180元/噸左右，雖較前期有所修復(fù)，但仍處較低水平。供應(yīng)下降使得PTA去庫(kù)速度加快。目前，國(guó)內(nèi)PTA社會(huì)庫(kù)存為324.88萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年450萬(wàn)噸的水平；PTA工廠庫(kù)存為3.81天，較去年同期下降0.11天；聚酯工廠PTA原料庫(kù)存為6.45天，較去年同期下降1.65天。

后市看，PTA加工費(fèi)仍偏低，PTA企業(yè)開(kāi)工積極性不高。與此同時(shí)，PTA庫(kù)存處較低水平，PTA企業(yè)去庫(kù)存壓力不大。下游聚酯企業(yè)PTA庫(kù)存偏低，補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力仍存，這有助于PTA企業(yè)挺價(jià)。

下游需求穩(wěn)定

目前，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較穩(wěn)定，始終維持90%左右水平。加之有新裝置投產(chǎn)，聚酯行業(yè)對(duì)PTA需求較強(qiáng)。目前，滌綸長(zhǎng)絲POY、滌綸長(zhǎng)絲DTY、滌綸長(zhǎng)絲FDY庫(kù)存分別14.1天、23.7天、19.9天，較7月中旬的高點(diǎn)分別下降11.3天、7天、5.7天，處正常偏低水平。聚酯行業(yè)并沒(méi)有出現(xiàn)庫(kù)存積壓，說(shuō)明整體銷(xiāo)售較順暢。不過(guò)需要注意的是，雖聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較穩(wěn)定，但大多按需采購(gòu)，主動(dòng)性買(mǎi)盤(pán)較少，需求端難有增量需求。

明年春節(jié)在2月中旬，織造行業(yè)距離放假還有較長(zhǎng)時(shí)間。目前，國(guó)內(nèi)織造行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為74%，較10月底僅下降1個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期持平，呈不溫不火態(tài)勢(shì)。中美貿(mào)易摩擦緩和對(duì)服裝出口及織造業(yè)訂單還沒(méi)有產(chǎn)生明顯提振作用。

后市預(yù)測(cè)

整體看，PTA加工費(fèi)處低位，企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)降低開(kāi)工負(fù)荷。PTA供應(yīng)下降，需求相對(duì)穩(wěn)定，供應(yīng)出現(xiàn)缺口，庫(kù)存開(kāi)始下降。供需格局得到改善，PTA反彈行情有望延續(xù)。不過(guò)需要注意的是，OPEC暫停限產(chǎn)可能導(dǎo)致油價(jià)回落，PTA成本重心下移。