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USDA出口周報(bào)顯示，截止2025年10月9日，2025/26年度美棉累計(jì)簽約出口106.5萬(wàn)噸(陸地棉+皮馬棉)，占USDA預(yù)測(cè)年度出口總量265.6萬(wàn)噸的40.1%。其中越南已累計(jì)簽約美棉28.8萬(wàn)噸，占美棉累計(jì)簽約總量的27.04%，成為2025/26年度美棉出口的中流砥柱。

受2025年度美棉采收和上市期有所推遲、中美關(guān)稅戰(zhàn)、美國(guó)對(duì)進(jìn)口印度商品加征50%關(guān)稅、2024/25年度澳棉/巴西棉強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)等多方面因素影響，目前2025/26年度美棉累計(jì)簽約量、簽約進(jìn)口均低于前幾個(gè)年度，但大部分美棉出口企業(yè)、國(guó)際棉商對(duì)整個(gè)年度棉花出口仍充滿信心。

一、2025/26年度美棉等級(jí)、品質(zhì)指標(biāo)較上年度顯著提高，對(duì)中國(guó)、越南、巴基斯坦、印度、土耳其等各國(guó)采購(gòu)商吸引力很強(qiáng)。USDA最新數(shù)據(jù)，截至11月20日，2025/26年度美國(guó)陸地棉累計(jì)分級(jí)檢驗(yàn)量為150.66萬(wàn)噸，其中纖維長(zhǎng)度36及以上占比在陸地棉總產(chǎn)量的86%以上，同比提高超10個(gè)百分點(diǎn)；強(qiáng)力在28GPT及以上占比較上年度提高近4個(gè)百分點(diǎn)；21、31及41級(jí)白棉占比及皮棉一致性等指標(biāo)均呈提升。

二、2024/25年度澳棉等級(jí)顯著下降且越南、印度、巴基斯坦等各國(guó)對(duì)高等級(jí)、高指標(biāo)棉花需求旺盛，使2025/26年度美棉對(duì)澳棉替代作用突出。隨著東南亞各國(guó)陸續(xù)與美國(guó)達(dá)成關(guān)稅協(xié)議，對(duì)美棉進(jìn)口在外部壓力、內(nèi)部需求的拉動(dòng)下快速增長(zhǎng)。在特朗普政府關(guān)稅政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)沖擊減弱、中美關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)大量歐美中高支和高附加值棉制品訂單向東南亞低成本國(guó)家轉(zhuǎn)移及美聯(lián)儲(chǔ)降息的大背景下，越南、巴基斯坦、孟加拉等各國(guó)棉制品出口將逐漸恢復(fù)。

三、中美吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商成果落地，相互下調(diào)關(guān)稅利好將在2025年12月及以后體現(xiàn)，中國(guó)簽約2025/26年度美棉也將逐漸增長(zhǎng)。據(jù)USDA出口周報(bào)顯示，9月26日-10月2日、10月3-9日中國(guó)分別凈簽約2025/26年度美棉0.601萬(wàn)噸、0.3778萬(wàn)噸，較8月、9月大幅反彈，且隨著高等級(jí)高可紡性的2025/26年度美棉加快上市，中國(guó)企業(yè)的詢價(jià)、簽約采購(gòu)將全面回升。

另外，近期人民幣等其它貨幣對(duì)美元大幅升值也有利于美棉出口。2025年11月26日在岸、離岸人民幣匯率雙雙突破7.08關(guān)口，創(chuàng)下逾1年來(lái)新高。2025年以來(lái)人民幣中間價(jià)年內(nèi)漲幅超過(guò)1000個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)判斷，2026年人民幣升值趨勢(shì)會(huì)延續(xù)，明年人民幣對(duì)美元匯率可能會(huì)升破7，回到6字頭。