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原油市場(chǎng)上，在OPEC持續(xù)增產(chǎn)的同時(shí)，美國(guó)原油產(chǎn)量處高位，且俄烏地緣沖突結(jié)束預(yù)期增強(qiáng)，油價(jià)承壓。不過(guò)美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉原油制裁及俄烏和談結(jié)束前沖突不斷等對(duì)油價(jià)存在一定支撐。

PX市場(chǎng)上，12月亞洲PX裝置檢修不多，供應(yīng)整體維持偏高水平。截至12月12日，國(guó)內(nèi)PX裝置負(fù)荷穩(wěn)定在88.1%。沙特Satorp和日本出光的裝置重啟，加之越南NSRP裝置的負(fù)荷恢復(fù)，亞洲PX裝置負(fù)荷提升至79.3%。不過(guò)，12月以來(lái)，PX取價(jià)周期轉(zhuǎn)向明年1-2月，且華東PX大廠降負(fù)預(yù)期較強(qiáng)，PX基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)。

PTA供應(yīng)上，11月英力士年產(chǎn)能110萬(wàn)噸、能投年產(chǎn)能100萬(wàn)噸、逸盛寧波年產(chǎn)能220萬(wàn)噸的裝置檢修，PTA裝置負(fù)荷維持在75%以下，供應(yīng)減量明顯。12月PTA無(wú)新增檢修裝置。

PTA需求上，聚酯裝置在內(nèi)外需支撐下，降負(fù)節(jié)點(diǎn)延后，疊加印度BIS認(rèn)證取消后，PTA及下游聚酯產(chǎn)品出口預(yù)期增加，聚酯裝置負(fù)荷維持偏高水平。12月截至目前，聚酯裝置平均負(fù)荷仍在91%偏上水平，超出此前預(yù)期。

綜合分析，12月PTA平衡表可能去庫(kù)20萬(wàn)噸。在此過(guò)程中，PTA基差持續(xù)走強(qiáng)，自11月中旬的-75元/噸運(yùn)行至當(dāng)前的-20元/噸。從流通性看，10月中旬基于PTA基本面偏弱的預(yù)期，PTA基差走弱至-90元/噸，接近無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利水平，部分貿(mào)易商預(yù)定庫(kù)容入庫(kù)，11月上旬倉(cāng)單預(yù)報(bào)量明顯增加。截至12月12日，PTA注冊(cè)倉(cāng)單超14萬(wàn)張，折合PTA庫(kù)存約70萬(wàn)噸。注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量大幅增加，流入現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源變少，加上出口及天氣影響，內(nèi)貿(mào)船發(fā)貨進(jìn)度放緩，部分港口到貨量減少，在貿(mào)易商及聚酯工廠補(bǔ)貨需求的帶動(dòng)下，基差持續(xù)上漲。

12月PTA供應(yīng)預(yù)期偏緊。雖部分檢修裝置將在月底重啟，但考慮到PTA現(xiàn)貨加工差持續(xù)處200元/噸以下水平，不排除計(jì)劃外檢修裝置增加可能。隨著終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，聚酯開(kāi)工負(fù)荷下滑，疊加春節(jié)前后終端及聚酯裝置負(fù)荷均處低點(diǎn)，明年1季度PTA存在累庫(kù)預(yù)期。近期聚酯裝置整體變動(dòng)不大，重啟與檢修并存，負(fù)荷維持高位，但聚酯下游具有明顯季節(jié)性。截至12月12日，江浙終端負(fù)荷局部已有所下滑，加彈、織造、印染裝置負(fù)荷分別83%、67%、70%，較11月初高點(diǎn)分別下降5、9、12個(gè)百分點(diǎn)。織造新單跟進(jìn)不足，缺乏訂單同時(shí)走貨繼續(xù)放緩，梭織、針織均有累庫(kù)現(xiàn)象。終端負(fù)反饋尚不明顯，但終端需求轉(zhuǎn)弱節(jié)奏正在加速。整體看，PTA并不缺貨，基差繼續(xù)上行空間有限，且不排除階段性回落可能。

綜合分析，12月下旬部分檢修裝置重啟，PTA供應(yīng)預(yù)期有所增加，且隨著終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，聚酯裝置將季節(jié)性下滑，明年1季度PTA市場(chǎng)存在累庫(kù)預(yù)期，PTA基差繼續(xù)上行空間有限，PTA絕對(duì)價(jià)格驅(qū)動(dòng)也有限。不過(guò)，中期內(nèi)，原料PX預(yù)期好轉(zhuǎn)，PTA低加工費(fèi)環(huán)境下，成本支撐偏強(qiáng)。