油價走弱明顯 聚酯鏈遇回調(diào)
來源：錦橋紡織網(wǎng) 2025/12/29 15:02:59 編輯：KK上周五夜盤國際油價重挫，成本端走弱疊加部分了結(jié)情緒，今日聚酯鏈全線回調(diào)，收盤PX、PTA跌逾2%。供需方面，PTA短停裝置即將重啟，供應(yīng)端有增量預(yù)期；另外終端負(fù)荷持續(xù)下降，需求端支撐不足。
上周聚酯產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)走強，多數(shù)品種升至階段新高，受助于對供需前景樂觀預(yù)期。2026年P(guān)TA將處投產(chǎn)真空期，無新增產(chǎn)能，加工費有修復(fù)空間。看向下游，明年上半年P(guān)X無新增產(chǎn)能，且2季度存在季節(jié)性檢修預(yù)期，此階段PX、PTA現(xiàn)貨供應(yīng)或較為緊張，兩者加工費相對下游聚酯端或偏強，PXN也有修復(fù)空間。PTA現(xiàn)貨加工費仍將成主導(dǎo)其產(chǎn)能利用率的主要因素。季節(jié)性檢修預(yù)期疊加目前停產(chǎn)裝置較多，預(yù)計2026年上半年P(guān)TA產(chǎn)能利用率將維持較低水平。
當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈偏強的基本面也為價格上漲提供堅實的支撐。國內(nèi)中泰化學(xué)停車檢修，逸盛寧波重啟，逸盛新材料因故降負(fù)，供應(yīng)端整體小幅縮量。原料端供應(yīng)偏緊，PTA持續(xù)去庫疊加低加工費，多重利好提振下，國內(nèi)PTA現(xiàn)貨價格大幅走強。
盡管市場存在終端需求走弱的預(yù)期，但近期聚酯產(chǎn)銷放量，下游企業(yè)開工負(fù)荷保持穩(wěn)定。12月是聚酯需求淡季，終端織造業(yè)訂單季節(jié)性走弱、庫存加速累積。但原料PX、PTA帶動滌絲價格大幅上漲，下游投機性備庫需求提升。這促進聚酯庫存的消化，形成短暫的正反饋過程。然而價格過快上漲也壓縮下游產(chǎn)品利潤空間，聚酯工廠累庫和降負(fù)荷也有提前兌現(xiàn)的可能。展望2026年，紡織品服裝出口、內(nèi)需預(yù)計溫和增長，織造端依舊保持相對保守的經(jīng)營姿態(tài)，渠道庫存或處于偏低水平，織造原料備貨以剛需采購為主。
本周供應(yīng)端變化不大，平衡表去庫縮窄，然而持續(xù)走強下游追漲動力略不足，加之終端持續(xù)降負(fù)，預(yù)計PTA價格或?qū)⒅鸩匠袎骸?/p>
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