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【概要】本周，在新疆調(diào)減棉花種植面積消息發(fā)酵、國內(nèi)政策面暖意延續(xù)及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期、美棉出口改善等多重因素的共同推動下，內(nèi)外棉價呈同步上漲態(tài)勢。其中，國內(nèi)棉價走勢持續(xù)強于外棉，內(nèi)外棉價差進一步拉大。

一、價格回顧

本周，受新疆自治區(qū)政府計劃調(diào)減2026年棉花種植面積消息影響，市場對明年國內(nèi)棉花供應(yīng)收縮預期升溫，疊加以貴金屬為主的商品市場價格大幅走高，在政策預期、資金推動等多重因素協(xié)同下，國內(nèi)棉價進一步?jīng)_高，鄭棉觸及14700元/噸的年內(nèi)高點。本周鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價14216元/噸，較前周上漲259元/噸，漲幅1.9%；代表內(nèi)地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價15266元/噸，較前周上漲185元/噸，漲幅1.2%。

國際方面，受美棉出口數(shù)據(jù)顯著改善、美國GDP經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期及美元走弱等因素支撐，國際棉價反彈上行。本周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價64.09美分/磅，較前周上漲0.54美分/磅，漲幅0.8%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價72.34美分/磅，折人民幣進口成本12444元/噸(按1%關(guān)稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲101元/噸，漲幅0.8%。國內(nèi)棉價高于國際棉價2822元/噸，價差較前周擴大84元/噸。

紡織市場方面，國內(nèi)外紗價跟隨棉價調(diào)漲。國內(nèi)C32S普梳紗均價21017元/噸，較前周上漲172元/噸，漲幅0.8%；主要進口來源國C32S普梳紗均價20900元/噸，較前周上漲80元/噸，漲幅0.4%；常規(guī)外紗低于國產(chǎn)紗117元/噸；滌綸短纖價格上漲185元/噸至6453元/噸。

二、市場形勢展望

宏觀經(jīng)濟方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好提振短期市場信心。12月23日，美國經(jīng)濟分析局數(shù)據(jù)顯示，美國3季度實際GDP年化季環(huán)比4.3%，較預期值高1個百分點，較前值高0.5個百分點；美國3季度核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)年化季環(huán)比2.9%，與預期一致，較前值高0.3個百分點。人民幣對美元匯率破“7”或?qū)Τ隹诓焕?/strong>在美元走弱、市場資金回流及年底結(jié)匯需求增強的多重驅(qū)動下，本周以來，離岸、在岸人民幣對美元匯率穩(wěn)步走高，其中離岸人民幣對美元匯率周內(nèi)破“7”關(guān)口，為2024年9月以來首次，對外貿(mào)出口有不利影響。財政工作會議為國內(nèi)消費提供動力。12月27-28日召開的全國財政工作會議指出，2026年國家繼續(xù)實施更加積極的財政政策并繼續(xù)大力提振消費，或?qū)⑦M一步刺激國內(nèi)消費需求，為當前以外貿(mào)承壓、內(nèi)需“內(nèi)卷”為特征的紡織服裝產(chǎn)業(yè)注入增長動力。

棉市方面，主要國家出口提速，南半球主產(chǎn)國種植面積或?qū)⑾陆怠?/strong>美國、巴西棉花出口提速。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，12月5-11日當周，美棉出口簽約量7.45萬噸，為本年度以來單周簽約量的次高水平，其中中國采購有所增加。巴西外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)顯示，12月1-19日巴西棉日均出口量同比增長25.6%。目前巴西棉花播種正值峰期，澳大利亞棉花播種已結(jié)束。據(jù)巴西對外貿(mào)易秘書處、澳大利亞棉商協(xié)會預測，2026年巴西種植面積預計同比下降5%，澳大利亞植棉面積同比下降22%。北半球國家棉花進入加工后期，除印度進度偏慢外，其他國家新棉上市進度與往年基本持平。

國內(nèi)棉花銷售較快，紡織市場表現(xiàn)分化。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至12月25日，全國新棉加工率已超9成；同比增1.1個百分點；銷售率已過半，同比增25.1個百分點；據(jù)中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心數(shù)據(jù)，同期檢驗量達606.4萬噸，同比增13.8%。在中美經(jīng)貿(mào)環(huán)境預期穩(wěn)定、國內(nèi)促消費組合政策陸續(xù)釋放的背景下，下游紡企信心雖有恢復，但實際銷售分化明顯，中高支紗尚可，低支紗走貨放緩，整體采購偏謹慎、觀望情緒較濃，紗價難以充分跟隨棉價上漲，企業(yè)利潤再度承壓。

綜合看，國內(nèi)棉花面積調(diào)減等因素在盤面已有所體現(xiàn)，目前驅(qū)動棉價繼續(xù)上漲的利多因素逐步減弱，疊加元旦假期臨近，短期棉價可能面臨回調(diào)壓力。