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【概要】元旦前后，國(guó)內(nèi)棉價(jià)受下游消費(fèi)支撐較強(qiáng)及下年度供應(yīng)收緊預(yù)期推動(dòng)延續(xù)漲勢(shì)；國(guó)際棉價(jià)受美棉出口邊際轉(zhuǎn)弱、美股下行、美元上漲等因素影響偏弱震蕩，內(nèi)外棉價(jià)差高位攀升。

一、價(jià)格回顧

國(guó)內(nèi)方面，下游紡織消費(fèi)支撐較強(qiáng)，新棉銷售進(jìn)度較快，疊加市場(chǎng)對(duì)下年度國(guó)內(nèi)供應(yīng)收緊預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，國(guó)內(nèi)棉價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。本周鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)14515元/噸，較前周上漲299元/噸，漲幅2.1%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15470元/噸，較前周上漲204元/噸，漲幅1.3%。

國(guó)際方面，受最新美棉出口數(shù)據(jù)下降、美股普遍下跌、美元連續(xù)上漲等因素影響，國(guó)際棉價(jià)有所回落，但未全部抵消前周漲幅，均價(jià)仍高于前周。本周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)64.24美分/磅，較前周上漲0.15美分/磅，漲幅0.2%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)72.8美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本12522元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲78元/噸，漲幅0.6%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)2948元/噸，價(jià)差較前周擴(kuò)大126元/噸。

紡織市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)紗價(jià)上漲，外紗價(jià)格由漲轉(zhuǎn)穩(wěn)。國(guó)內(nèi)C32S普梳紗均價(jià)21125元/噸，較前周上漲108元/噸，漲幅0.5%；主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)C32S普梳紗均價(jià)20900元/噸，較前周持平；常規(guī)外紗低于國(guó)產(chǎn)紗225元/噸；滌綸短纖價(jià)格上漲89元/噸至6542元/噸。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

宏觀經(jīng)濟(jì)方面，美國(guó)控制委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)引發(fā)地緣局勢(shì)緊張，全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。委內(nèi)瑞拉是全球石油儲(chǔ)量最大的國(guó)家，據(jù)倫敦能源研究所數(shù)據(jù)，該國(guó)已探明石油儲(chǔ)量約占全球石油儲(chǔ)量的17%，當(dāng)前局勢(shì)動(dòng)蕩正在沖擊能源供應(yīng)鏈，短期可能導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)波動(dòng)加劇、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)。下年度棉花供應(yīng)預(yù)期收緊，紡織服裝行業(yè)產(chǎn)需兩端明顯回升。新疆自治區(qū)政府計(jì)劃調(diào)減2026年棉花種植面積的消息導(dǎo)致下年度棉花供應(yīng)趨緊的預(yù)期不斷增強(qiáng)。此外，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，12月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.7%和50.8%，比上月上升1.7個(gè)和1.6個(gè)百分點(diǎn)，其中紡織服裝服飾行業(yè)生產(chǎn)、新訂單指數(shù)均超53.0%，顯示內(nèi)需市場(chǎng)消費(fèi)穩(wěn)定復(fù)蘇。

棉市方面，北半球采購(gòu)邊際轉(zhuǎn)淡，南半球播種持續(xù)推進(jìn)。美棉出口詢價(jià)平淡，巴基斯坦、越南等國(guó)需求較好，其他地區(qū)需求一般平淡，美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，12月12-18日美棉凈出口簽約量4.35萬(wàn)噸，較前周減少3.1萬(wàn)噸。印度棉花進(jìn)口免稅窗口期結(jié)束，自2026年1月1日起恢復(fù)征收11%棉花進(jìn)口關(guān)稅，將導(dǎo)致其采購(gòu)進(jìn)口棉成本攀升，受此影響，印度紡織協(xié)會(huì)、紡織廠積極呼吁啟動(dòng)印度棉花公司競(jìng)拍2025/26年度新棉，以滿足企業(yè)生產(chǎn)接單需要，數(shù)據(jù)顯示，截至12月中旬，印度棉花公司現(xiàn)有2024/25年度棉花庫(kù)存為10.2萬(wàn)噸，2025/26年度棉花庫(kù)存約68萬(wàn)噸，處往年中上水平。巴西棉花播種將入高峰，目前進(jìn)度約完成25%。國(guó)內(nèi)棉花集中供應(yīng)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游價(jià)格傳導(dǎo)略顯不暢。據(jù)中國(guó)纖維質(zhì)量監(jiān)測(cè)中心數(shù)據(jù)，截至2026年1月3日，全國(guó)棉花檢驗(yàn)量達(dá)649.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.4%。受元旦節(jié)前鄭棉連續(xù)上漲影響，紡織廠相應(yīng)提高棉紗報(bào)價(jià)，試圖轉(zhuǎn)嫁成本壓力，但從實(shí)際反饋看，棉紗報(bào)價(jià)漲幅遠(yuǎn)不及棉價(jià)漲幅，導(dǎo)致部分企業(yè)利潤(rùn)被壓縮，此外，沿海地區(qū)織布廠也暫緩詢價(jià)采購(gòu)，除部分高支產(chǎn)品維持銷路外，其他規(guī)格紗線銷售乏力。

綜合看，國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)不暢，上游漲價(jià)未能向下游有效傳導(dǎo)，可能對(duì)棉價(jià)繼續(xù)沖高形成制約。同時(shí)需警惕近期地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，或給短期金融市場(chǎng)及棉價(jià)走勢(shì)帶來(lái)擾動(dòng)。