棉花：2025一波三折終向上 2026變量交織路何方？
來源：錦橋紡織網 2026/1/16 13:12:59 編輯：KK2025年鄭棉呈年初高位震蕩-關稅沖擊墜落-供應偏緊快速反彈-豐產明確震蕩回落-預期炒作不斷沖高的運行軌跡，最低探至12315元/噸，最高觸及14700元/噸，全年累計漲幅超過8%。
種的多天氣好 2025年棉花單產產量雙增
2025年新疆主產區(qū)棉農種植面積增加較多，且主要棉區(qū)天氣適宜，棉花長勢較好，內地部分產區(qū)因天氣因素導致單產減少，但新疆產量增量足以彌補內地減量，在播種面積增加和單產提高的共同帶動下，全國棉花產量實現(xiàn)增長。國家統(tǒng)計局根據(jù)對全國31個省(區(qū)、市)的統(tǒng)計調查，2025年全國棉花播種面積、單位面積產量和總產量分別如下：全國棉花總產量664.1萬噸，比2024年增加47.7萬噸，增長7.7%。全國棉花播種面積4468.7萬畝，比2024年增加211.3萬畝，增長5.0%。全國棉花單位面積產量148.6公斤/畝，比2024年增加3.8公斤/畝，增長2.6%。
2025年新疆產區(qū)棉花長勢好于常年，產量同比大幅增加，單產也高于2024年。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調查結果顯示，新疆平均單產預計為171.8公斤/畝，同比上升3.7%，產量料為704.7萬噸，同比增加12.2%。北疆地區(qū)生長期天氣總體有利，單產、產量同比雙增。南疆巴楚、岳普湖、尉犁和庫車棉花生長后期天氣干旱，導致單鈴重、衣分率有所下降，單產同比有所下降，但基于種植面積同比增長，總產量保持穩(wěn)定。
旺季一再失靈 紡企開機持續(xù)偏低
2025年，紡織廠開機率水平總體下移，持續(xù)低于上年同期水平。整體呈年初探底后短暫沖高再逐步回落的運行特征。最低點出現(xiàn)在年初，僅有38.5%，高開機率出現(xiàn)在3月中旬，達到76.5%。年初，受春節(jié)假期及訂單銜接影響，開機率處年度低位。節(jié)后復工復產推動開機率緩慢爬升，于3月中上旬達到全年峰值76.5%，但此峰值遠低于2024年同期的83%高位，也不及2023年同期90%以上的水平，顯示傳統(tǒng)金三旺季效應進一步減弱，市場復蘇力度不足。4月起，開機率轉入震蕩下行通道。往年同期常見的季節(jié)性訂單高峰并未如期出現(xiàn)，下游服裝、家紡等領域新增訂單持續(xù)疲軟，企業(yè)普遍面臨訂單荒困境。加之原料價格波動、成品庫存積壓及資金周轉效率低下等問題交織，企業(yè)生產意愿受抑，主動限產、減產現(xiàn)象普遍，導致開機率持續(xù)走低。4季度，行業(yè)進入傳統(tǒng)生產與銷售旺季，但銀十成色依舊不足。秋冬訂單總量不及預期，且訂單碎片化、短單化特征明顯，難以支撐產能大幅釋放。企業(yè)多根據(jù)訂單執(zhí)行柔性生產，12月中下旬部分中小企業(yè)為控制成本提前安排放假，年末開機率下滑至64.7%。
519→98→517 商業(yè)庫存走出“深V”曲線
從519萬噸降至98.08萬噸再回彈至517萬噸，2025年棉花商業(yè)庫存走出“深V”曲線，演繹一輪完整的去庫-補庫周期，全年呈高位開局、持續(xù)去化、觸底反彈、年末回補的清晰軌跡。年初庫存位于519.24萬噸的相對高位，經歷長達9個月的漫長去庫期，下探至年內最低點98.08萬噸。此后，2025/26年度新棉開始大規(guī)模采收上市，大量新棉資源進入流通環(huán)節(jié)，軋花廠、經銷商手中的商業(yè)庫存激增，商業(yè)庫存開啟快速回升模式，至年底已回升至516.5萬噸，幾乎回到年初水平。這一劇烈的“深V”形變動，深刻反映了產業(yè)鏈上下游博弈與市場情緒的變化。
進口大幅收縮 來源結構生變
2025年棉花進口量顯著下滑，1-11月進口89.35萬噸，較2024年同期大幅減少約64%，創(chuàng)下近年來新低。月度進口起伏明顯，呈先降后升態(tài)勢。1月紡織廠開工補庫及旺季預期支撐，進口量相對偏高，達到上半年高點149104噸。然而，金三銀四消費旺季紡企新增訂單不足，加之進口配額緊張及外貿環(huán)境施壓，部分外向型紡服企業(yè)減緩外棉簽約及進口節(jié)奏，貿易商采購積極性偏弱，棉花進口量連續(xù)下降，6月降至全年最低點2.78萬噸，明顯低于往年同期水平。下半年階段性補庫與季節(jié)性需求回暖，7月起進口量逐月回升，受滑準稅配額下達及中美關稅緩沖期延長提振，企業(yè)信心逐漸恢復，11月升至11.9萬噸。
從進口來源結構看，2025年進口來源格局進一步調整，呈一強多元的態(tài)勢。巴西棉因產量增長及價格優(yōu)勢明顯依然備受青睞，累計占比超出40%，穩(wěn)居第一來源國。澳大利亞占比回升，約占33%，主要因高品質棉需求及雙邊貿易協(xié)定的推動。美國占比份額僅有12%，較往年明顯收縮，受中美貿易關系、美棉價格及航運等因素影響。
展望2026年，國內新年度種植面積調減是供應端的重要利多因素，直接加劇市場對遠期供應緊張的擔憂。目前消費需求相對穩(wěn)定，紗線品類間的需求落差與利潤空間差距懸殊，中高支紗線需求強勁，低支紗出貨緩慢，紡企基本以加工前期訂單為主。紡企春節(jié)前雖有一定補庫需求，但在回款壓力下大多選擇剛需補貨的謹慎策略，難以對上游形成有力支撐。短期需考慮下游訂單的持續(xù)性及紡企補庫的實際力度。若春節(jié)及金三銀四需求能夠有效釋放，將對棉價形成一定支撐。2季度開始，驅動因素或從需求端逐漸過渡到供給端，種植面積的預期縮減可能引導市場再次判斷減產，且天氣情況極易引發(fā)市場炒作。同時，還需持續(xù)考慮進口貨源到港節(jié)奏及宏觀利好政策實際落地效果等因素，國際市場動態(tài)也不容忽視，全球主產國供需情況及國際貿易形勢都需重點關注。
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