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【概要】本周，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)保持充裕，新疆壓減植棉面積政策逐步被市場(chǎng)消化，多頭熱情有所回落，國(guó)內(nèi)棉價(jià)小幅回調(diào)；國(guó)際棉價(jià)受美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)美棉產(chǎn)量及美棉出口創(chuàng)年度新高等利好消息影響延續(xù)上漲。

一、價(jià)格回顧

國(guó)內(nèi)方面，新棉加工逐步收尾，市場(chǎng)供應(yīng)整體充足，下游棉紗行情較平穩(wěn)，紡企維持謹(jǐn)慎逢低補(bǔ)庫(kù)。隨著新疆壓減植棉面積政策逐步被市場(chǎng)消化，多頭熱情有所回落，國(guó)內(nèi)棉價(jià)小幅回調(diào)。本周鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)14691元/噸，較前周下跌115元/噸，跌幅0.8%。代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15794元/噸，較前周上漲82元/噸，漲幅0.5%。

國(guó)際方面，受美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告下調(diào)美棉產(chǎn)量及期末庫(kù)存、美棉出口創(chuàng)年度新高、大宗商品市場(chǎng)整體走強(qiáng)等因素支撐，國(guó)際棉價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。本周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)64.83美分/磅，較前周上漲0.14美分/磅，漲幅0.2%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)72.83美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本12474元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲39元/噸，漲幅0.3%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)3320元/噸，價(jià)差較前周擴(kuò)大42元/噸。

紡織市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)外紗價(jià)小幅上漲。國(guó)內(nèi)C32S普梳紗均價(jià)21285元/噸，較前周上漲32元/噸，漲幅0.2%；主要進(jìn)口來源國(guó)C32S普梳紗均價(jià)20869元/噸，較前周上漲33元/噸，漲幅0.2%；常規(guī)外紗低于國(guó)產(chǎn)紗416元/噸；滌綸短纖價(jià)格下跌26元/噸至6503元/噸。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

宏觀方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與貿(mào)易政策不確定性加劇。1月13日世界銀行將2026年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.6%，預(yù)示全球增長(zhǎng)前景略有改善，但近期隨著美伊關(guān)系惡化，美國(guó)總統(tǒng)特朗普威脅對(duì)伊朗貿(mào)易伙伴全面加征25%關(guān)稅，我國(guó)作為伊朗貿(mào)易伙伴之一，對(duì)美國(guó)商品出口面臨關(guān)稅加碼風(fēng)險(xiǎn)，需密切關(guān)注。同時(shí)，美國(guó)最高法院1月14日仍未就特朗普政府全球關(guān)稅合法性作出裁決，市場(chǎng)需等待至下周明確最終結(jié)果。此外，特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾啟動(dòng)刑事調(diào)查，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性及政策連續(xù)性的擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)層面，12月美國(guó)核心CPI同比上漲2.6%，延續(xù)放緩趨勢(shì)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫和擴(kuò)張，二者共同強(qiáng)化美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”預(yù)期。國(guó)內(nèi)宏觀層面持續(xù)釋放積極信號(hào)，政策組合拳著力激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力、穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行。近期工信部召開制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)深入實(shí)施紡織等重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案，穩(wěn)定制造業(yè)有效投資，并倡導(dǎo)行業(yè)自律、抵制“內(nèi)卷”，為產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展提供指引；全國(guó)商務(wù)工作會(huì)議明確將圍繞“購(gòu)在中國(guó)、出口中國(guó)、投資中國(guó)”三大品牌建設(shè)，系統(tǒng)推進(jìn)消費(fèi)促進(jìn)與外貿(mào)穩(wěn)增長(zhǎng)，為紡織服裝行業(yè)拓展市場(chǎng)注入動(dòng)力；我國(guó)外貿(mào)顯現(xiàn)回暖跡象，12月以美元計(jì)出口同比增長(zhǎng)6.6%，進(jìn)出口總值創(chuàng)月度新高，全年外貿(mào)規(guī)模首破45萬億元，呈現(xiàn)強(qiáng)大韌性。此外，證監(jiān)會(huì)2026年系統(tǒng)工作會(huì)議提出嚴(yán)肅查處金融市場(chǎng)過度炒作與操縱市場(chǎng)等行為，釋放出維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的明確信號(hào)。

棉市方面，全球供需格局邊際收緊，消費(fèi)端復(fù)蘇信號(hào)逐步顯現(xiàn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告將本年度全球棉花產(chǎn)量調(diào)減7.7萬噸至2600.4萬噸，消費(fèi)量調(diào)增6.8萬噸至2589.1萬噸，期末庫(kù)存調(diào)減32.4萬噸至1621.7萬噸，整體供應(yīng)壓力邊際緩解但延續(xù)寬松。美棉檢驗(yàn)即將結(jié)束，截至1月8日本年度美棉分級(jí)檢驗(yàn)量278萬噸，占USDA最新預(yù)測(cè)產(chǎn)量的91.6%。美棉出口銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，1月2-8日當(dāng)周陸地棉凈簽約量達(dá)7.7萬噸，創(chuàng)本年度新高，其中中國(guó)采購(gòu)1.3萬噸；澳棉出口維持活躍，2025年11月出口12.41萬噸，其中對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)約占1/4，越南(22%)、印度(20%)緊隨其后。終端消費(fèi)持續(xù)改善，美國(guó)假日購(gòu)物季表現(xiàn)強(qiáng)勁，11月零售銷售額環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，超出0.5%的市場(chǎng)預(yù)期，服裝等類別表現(xiàn)突出；12月我國(guó)紡織品服裝出口259.92億美元，同比雖下降7.35%，但環(huán)比增長(zhǎng)8.89%，呈邊際回暖跡象。國(guó)內(nèi)新棉銷售率、公檢量同比顯著提高，產(chǎn)銷活躍度略有回升，但結(jié)構(gòu)性制約依然明顯。據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至1月15日全國(guó)棉花銷售率為59.7%，同比提高24.7個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)纖維質(zhì)量監(jiān)測(cè)中心同期數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)棉花檢驗(yàn)量已近692萬噸，同比增加12.4%。生產(chǎn)端呈現(xiàn)回暖跡象，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，1月初紡織廠開機(jī)率86.9%，環(huán)比升4.1%，同比升19.4%，工業(yè)庫(kù)存約86.1萬噸，環(huán)比小幅回升，紗、布產(chǎn)銷率同步上行。不過，市場(chǎng)仍面臨下游利潤(rùn)承壓、新增訂單不足等挑戰(zhàn)，且近期棉價(jià)大幅波動(dòng)導(dǎo)致紡企普遍采取剛需采購(gòu)策略。在鐵路運(yùn)價(jià)下調(diào)、近1個(gè)月以來棉價(jià)大幅上漲等因素推動(dòng)下，棉企向內(nèi)地移庫(kù)銷售意愿增強(qiáng)，但產(chǎn)業(yè)鏈上下游對(duì)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)預(yù)期存在分歧，實(shí)際成交仍有待觀察。

綜合看，當(dāng)前全球棉花供需形勢(shì)整體寬松格局未變，國(guó)內(nèi)政策支持與生產(chǎn)活躍度回升為棉花消費(fèi)提供支撐。然而地緣政治局勢(shì)緊張、美國(guó)貿(mào)易政策不確定性加劇、下游價(jià)格傳導(dǎo)不暢、紡企謹(jǐn)慎采購(gòu)及節(jié)前補(bǔ)庫(kù)預(yù)期分化等因素對(duì)棉價(jià)構(gòu)成阻力。預(yù)計(jì)短期棉價(jià)延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，后續(xù)需密切關(guān)注中美貿(mào)易政策進(jìn)展、全球貿(mào)易環(huán)境變化、國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇情況及棉花目標(biāo)價(jià)格政策動(dòng)向等因素。