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市場主要矛盾正在發(fā)生轉(zhuǎn)換，過去的矛盾焦點是“成本壓力與加工利潤”之間的直接博弈，后期市場核心矛盾將轉(zhuǎn)向“供應(yīng)端的快速彈性釋放”與“終端需求的實際承接能力”之間能否達(dá)成新的動態(tài)平衡。

自2025年12月26日短纖主力合約創(chuàng)下階段高點后，市場便進(jìn)入震蕩下行通道。當(dāng)前價格在60日均線處受到支撐，維持窄幅盤整。本輪下跌主要受成本支撐減弱及需求持續(xù)疲軟的雙重驅(qū)動?？紤]到當(dāng)前裝置負(fù)荷運行于高位，下游面臨消費淡季，疊加成本端支撐有限，市場短期缺乏上行驅(qū)動，預(yù)計短纖價格將在60日均線之上維持震蕩格局。

利潤驅(qū)動調(diào)節(jié)，矛盾轉(zhuǎn)向平衡

2025年，受宏觀需求偏弱及上游成本支撐松動影響，化工板塊價格中樞整體下移，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各品種價格承壓共振下行。在此背景下，短纖行業(yè)加工利潤空間被持續(xù)壓縮，多數(shù)時間內(nèi)跌破部分企業(yè)的現(xiàn)金流成本線。這使得行業(yè)開工率成為市場自我調(diào)節(jié)的核心機(jī)制：當(dāng)利潤惡化時，企業(yè)通過主動減產(chǎn)來緩解供應(yīng)壓力、支撐價格，從而動態(tài)維護(hù)市場平衡。

步入2026年，盡管當(dāng)前國內(nèi)短纖利潤水平仍顯著低于2025年同期，但在產(chǎn)業(yè)鏈供需再平衡的作用下，已較2025年年末的低點呈明確修復(fù)態(tài)勢。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至2026年1月15日當(dāng)周，國內(nèi)短纖利潤為-155.65元/噸，較2026年年初上漲39.17%。這一邊際改善主要得益于上游原料價格的階段性企穩(wěn)，減緩成本端的沖擊。

隨著利潤修復(fù)信號的釋放，市場調(diào)節(jié)機(jī)制迅速響應(yīng)。2026年第3周，國內(nèi)短纖行業(yè)開工率已顯著回升至90.86%的近年高位，周產(chǎn)量隨之達(dá)到17.32萬噸，環(huán)比增長0.29%。這一現(xiàn)象清晰地印證“利潤-開工率”這一市場內(nèi)生調(diào)節(jié)機(jī)制的有效性：當(dāng)前的利潤改善并非源于終端需求強(qiáng)勁拉動，主要得益于供應(yīng)端對價格信號的靈敏反應(yīng)與主動調(diào)整。

這一機(jī)制的確立，標(biāo)志著市場主要矛盾正在發(fā)生轉(zhuǎn)換。過去的矛盾焦點是“成本壓力與加工利潤”之間的直接博弈，后期市場核心矛盾將轉(zhuǎn)向“供應(yīng)端的快速彈性釋放”與“終端需求的實際承接能力”之間能否達(dá)成新的動態(tài)平衡。

需求步入季節(jié)性消費淡季

當(dāng)前下游紡織產(chǎn)業(yè)鏈已全面進(jìn)入春節(jié)前的系統(tǒng)性收縮階段，對短纖需求支撐正在快速減弱。這一趨勢由兩方面因素驅(qū)動：一是生產(chǎn)節(jié)奏的季節(jié)性放緩。隨著春節(jié)臨近，紗線及織造環(huán)節(jié)開工率規(guī)律性下調(diào)，對原料短纖的剛性采購需求同步收縮。二是終端訂單周期的“青黃不接”。由于海外圣誕與國內(nèi)新年的訂單已基本交付完畢，而決定節(jié)后生產(chǎn)的春季新單尚未大規(guī)模下達(dá)，從而在需求端形成一個明顯的“空窗期”。

因此，市場的核心轉(zhuǎn)折點或?qū)⒅赶虼汗?jié)后。屆時，行情啟動將取決于兩個關(guān)鍵變量：一是春季新訂單實際落地的規(guī)模與節(jié)奏，這構(gòu)成需求復(fù)蘇的基礎(chǔ)；二是下游企業(yè)根據(jù)其所接獲的新訂單情況，將對原料庫存水平進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整。

成本端波動或?qū)⒎糯?/strong>

短纖價格與原料PTA、乙二醇價格高度聯(lián)動，其中與PTA的相關(guān)系數(shù)近年來穩(wěn)定在0.85以上。

當(dāng)前，PTA價格主要錨定原油市場。從原油基本面看，第1季度全球石油庫存壓力依然突出，供應(yīng)過剩是壓制油價中樞的核心基本面因素。然而，地緣局勢的反復(fù)可能引發(fā)油價的短期劇烈波動，從而干擾PTA及短纖的成本節(jié)奏。需警惕的是，若地緣風(fēng)險急劇升級，可能觸發(fā)油價脈沖式上漲行情，但其持續(xù)性將受制于過剩的基本面。

展望后市，短纖市場短期難以擺脫震蕩格局。一方面，供應(yīng)寬松與需求淡季的局面仍在延續(xù)。另一方面，成本端支撐有限，因此市場正在等待新的驅(qū)動因素。春節(jié)后終端需求的復(fù)蘇強(qiáng)度與節(jié)奏，將是打破當(dāng)前平衡、引領(lǐng)方向的關(guān)鍵。