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過去7天，國內(nèi)外市場棉價均有所回落。在巴西，除供應(yīng)充足外，價格下跌是由于買家缺席及出口平價下降。國際市場跌幅相對溫和，主要與全球庫存高企及美元兌一籃子貨幣升值有關(guān)。與此同時，新年度種植進展順利，但由于作物收益下降，預(yù)計2026年種植面積和產(chǎn)量將減少。

上周棉價雖小幅上漲但本周一(19日)尤其明顯的買盤缺席，導(dǎo)致過去7天價格累計下跌。在1月12-19日，CEPEA/ESALQ棉花指數(shù)(8日付款)下跌1.46%，周一收于3.4621雷亞爾/磅，為2025年12月第2周以來最低值。本月截至19日累計下跌0.69%。

隨著此次下跌，該指數(shù)再次略低于出口平價(0.7%)。在1月12-19日，CotlookA指數(shù)上漲0.47%，本月至今累計上漲0.4%，收于0.7080美元/磅。另一方面，美元兌雷亞爾在七日內(nèi)貶值0.11%，本月至今貶值2.26%，報5.364雷亞爾。因此，由CEPEA計算的出口平價(FAS)在1月12-19日上漲0.37%，圣保羅州桑托斯港為3.4774雷亞爾/磅(折合0.6483美元/磅)，巴拉那州帕拉納瓜港為3.4880雷亞爾/磅(折合0.6503美元/磅)。

在紐約市場，受匯率和高庫存影響，各合約上周小幅下跌。不過，預(yù)計2026年價格將逐步回升。值得注意的是，2026/27年度棉花與玉米、大豆的比價仍不利于棉花種植，這引發(fā)市場預(yù)期美國植棉面積將縮減，從而對今年下半年到期的合約形成支撐。

出口——上周原棉出口發(fā)貨節(jié)奏有所放緩，且低于2025年1月同期水平，這與本月截至12日的趨勢形成對比。據(jù)巴西外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)，本月截至當(dāng)前11個工作日出口19.226萬噸，日均出口量為1.748萬噸。這一節(jié)奏較2025年1月同期下降7.5%，當(dāng)時日均出口量為1.889萬噸。出口平均價格為0.7010美元/磅，較2025年1月下降9.6%。

國內(nèi)供需——國家商品供應(yīng)公司(Conab)上周發(fā)布2025/26年度供需新數(shù)據(jù)。最初，該公司調(diào)整2025年的出口數(shù)據(jù)，將2025年12月的結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)至273萬噸。

對于2025/26年度，種植面積較12月報告下調(diào)3.5%至202.6萬公頃，較上年度減少2.8%。Conab將單產(chǎn)略微下調(diào)0.1%至每公頃1884公斤，導(dǎo)致產(chǎn)量預(yù)估為382萬噸，較12月預(yù)估下降3.6%，較上年度減少6.3%。

考慮到期初庫存，2026年棉花供應(yīng)量預(yù)計為655萬噸，較2025年增加1.1%。其中預(yù)計73萬噸用于國內(nèi)消費、306萬噸用于出口。因此2026年12月結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)計為276萬噸，略高于去年水平。

2025/26年度種植情況——據(jù)Conab數(shù)據(jù)，截至1月17日新年度棉花種植進度達到36.3%，2025年同期為39.1%，過去五年平均為28.4%。該公司表示，皮奧伊州種植已完成，馬拉尼昂州已完成97%，南馬托格羅索州完成96%，巴伊亞州和戈亞斯州完成68%，米納斯吉拉斯州完成61%，馬托格羅索州完成21.8%。