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1月26日(周一)，美棉價格前景一如既往地充滿不確定性。2026年供需預期的一個指標是期貨市場本身。洲際交易所(ICE)2026年12月棉花期貨價格在2025年全年普遍在60美分/磅以上交投，較2025年12月合約高出幾美分。這表明交易商預計2026年供需狀況與往年大致相同。

早期供應數(shù)據(jù)進一步證實這一預期，首先就是2026年美棉種植面積這一問題。

影響美棉種植的一個主要因素是替代作物的相對價格。如，美棉種植面積與2026年12月芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨和2026年12月ICE期棉的比率呈反比關(guān)系。據(jù)該比例近期水平，預計美國陸地棉和皮馬棉的種植面積總計約為1000萬英畝。這和美國2025年種植面積相比變化不大，盡管種植面積的分布可能會有所不同，東部棉花帶及堪薩斯州、俄克拉荷馬州、得克薩斯州的種植面積可能會增加。

其他因素可能會促進棉花種植。2025年，美國很多地區(qū)棉花產(chǎn)量強勁，可能令一些種植戶繼續(xù)種植棉花作物。如果拉尼娜現(xiàn)象導致干旱延續(xù)至早播季節(jié)，那么得州可能會擴大棉花種植面積，這是一種常見現(xiàn)象。高于均值的種植面積可能會被高于平均水平的棄種面積所抵消。

另一方面，在播種時干旱和8月高分期間出現(xiàn)的機場及時雨可能會使情況變得更為復雜。不管怎樣，這都導致典型的天氣市不確定因素持續(xù)存在，直到明年秋季美國供需前景變得明朗起來。

與此同時，除中國外全球棉花庫存/使用比率約為50%，這一指標表明供應充足，棉廠目前擁有足夠的庫存。這種庫存狀況可能會使價格保持相對穩(wěn)定，除非未來全球消費需求出現(xiàn)重大變化。

需求方面，目前的需求預期并不樂觀。推動需求的關(guān)鍵指標之一是全球經(jīng)濟增長。2025年，世行預計全球經(jīng)濟下滑2.3%。2026年、2027年全球經(jīng)濟增長預估也僅是小幅上升。經(jīng)濟增長緩慢的主要原因是貿(mào)易限制和政策的不確定性，這直接導致消費者在服裝方面的支出變得謹慎。

這會對價格預期產(chǎn)生什么樣的影響？總體來說，ICE12月合約會在上半年上漲，但在下半年下跌。從歷史規(guī)律來看，ICE2026年12月合約可能達到70-75美分/磅的水平，特別是在種植面積減少且棄種率較高的情況下。

然而，天氣市的波動總體而言通常不會持續(xù)到收獲季節(jié)，且如果需求沒有增強的話，價格上漲持續(xù)時間會更短。