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隨著加工費(fèi)得到修復(fù)，PTA生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性提高，開工負(fù)荷不斷回升，供應(yīng)壓力加大。

去年11月，隨著新增產(chǎn)能投放，國內(nèi)PTA供大于求格局進(jìn)一步加劇，PTA生產(chǎn)企業(yè)加工費(fèi)受此影響跌至80元/噸歷史低位。面對(duì)較低的現(xiàn)金流，部分PTA生產(chǎn)企業(yè)選擇停產(chǎn)減少虧損，化纖產(chǎn)業(yè)開啟利潤再分配進(jìn)程。隨著PTA開工負(fù)荷下降，供應(yīng)壓力減弱，PTA價(jià)格也觸底反彈。

目前PTA加工費(fèi)已恢復(fù)至400元/噸正常水平，行業(yè)一度出現(xiàn)罕見的微利。隨著利潤改善，前期停車的新鳳鳴300萬噸裝置、珠海BP110萬噸裝置、四川能投100萬噸裝置先后重啟，其間雖也有其他裝置檢修，但重啟產(chǎn)能大于停車產(chǎn)能，國內(nèi)PTA開工負(fù)荷整體呈上升態(tài)勢。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)PTA開工負(fù)荷較去年同期下降6.04個(gè)百分點(diǎn)，處近3年同期低位，但由于產(chǎn)能基數(shù)上升，PTA周產(chǎn)量高達(dá)146萬。經(jīng)歷此輪化纖產(chǎn)業(yè)利潤再分配，PTA生產(chǎn)企業(yè)利潤改善，后期開工負(fù)荷有進(jìn)一步提升可能性，供應(yīng)壓力逐漸加大。

隨著供應(yīng)壓力增大，PTA重新進(jìn)入累庫階段。截至2月5日當(dāng)周，國內(nèi)PTA社會(huì)庫存325.66萬噸，較前周增加11.17萬噸，上漲3.55%；PTA工廠庫存3.74天，較前周增加0.16天，較去年同期增加0.08天；聚酯工廠PTA原料庫存8.9天，較前周增加1.85天，較去年同期下降1.4天。

整體看，隨著加工費(fèi)得到修復(fù)，PTA生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性提高，開工負(fù)荷不斷回升，供應(yīng)壓力加大。

春節(jié)臨近，PTA下游和終端需求逐漸走淡。截至2月10日，國內(nèi)聚酯企業(yè)開工負(fù)荷為77.93%，較去年同期下降5個(gè)百分點(diǎn)；終端織造業(yè)開工負(fù)荷為27%，較去年同期下降22個(gè)百分點(diǎn)。

近期化纖產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配，PTA下游聚酯利潤得到一定改善，特別是滌綸長絲、聚酯瓶片。因此，春節(jié)后隨著利潤修復(fù)，聚酯開工負(fù)荷有望提升。不過，目前聚酯長絲庫存高于去年同期水平，下游存在一定去庫壓力，影響企業(yè)復(fù)工進(jìn)度。截至2月5日，滌綸長絲POY、滌綸長絲DTY、滌綸長絲FDY庫存分別12.7天、19.4天、15.8天，較2025年春節(jié)前兩周分別上升6.9天、2.1天、3.2天，同比分別上升118.97%、12.14%、25.4%。

綜上所述，國內(nèi)PTA仍處供大于求格局中，PTA價(jià)格上漲均以反彈看待。去年11月以來，利潤修復(fù)和原料端共振支撐PTA期價(jià)觸底反彈。然而，隨著PTA價(jià)格上漲，行業(yè)利潤修復(fù)，開工負(fù)荷提升，庫存也隨之累積，供大于求問題重新成為影響PTA價(jià)格的主導(dǎo)因素，在這種情況下PTA將重回弱勢。