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項(xiàng)目承擔(dān)：北京棉花展望信息咨詢有限責(zé)任公司

監(jiān)測對象：18個主要棉花生產(chǎn)、消費(fèi)省的100家棉紡織廠

1月國內(nèi)外棉價延續(xù)顯著分化態(tài)勢：國內(nèi)棉價在政策預(yù)期與節(jié)前補(bǔ)庫需求支撐下保持堅挺；國際棉價則受供需寬松、消費(fèi)疲軟制約，繼續(xù)在近5年低位區(qū)間震蕩，內(nèi)外棉價差持續(xù)擴(kuò)大。進(jìn)口棉價格優(yōu)勢凸顯，未來可能會對國內(nèi)棉價進(jìn)一步上漲有所抑制。

一、宏觀政策及紡織需求共同發(fā)力 提振棉價上漲

1月國內(nèi)棉價整體呈“前期沖高、中期震蕩、月末再漲”走勢。月初受央行工作會議定調(diào)2026年繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策、新疆棉花種植面積調(diào)減預(yù)期等因素帶動，軋花及貿(mào)易企業(yè)挺價意愿較強(qiáng)，疊加下游紡織廠春節(jié)前補(bǔ)庫需求旺盛，支撐現(xiàn)貨價格上漲；月中由于新棉供應(yīng)整體充足，加上內(nèi)外價差維持高位，進(jìn)口增量帶來供給壓力，國內(nèi)棉價維持窄幅波動；月末相關(guān)部門持續(xù)落實(shí)提振消費(fèi)系列舉措，企業(yè)對節(jié)后傳統(tǒng)紡織旺季有所期待，國內(nèi)棉價再次走強(qiáng)，中國棉花價格指數(shù)月底收于最高點(diǎn)16183元/噸，創(chuàng)1年半以來新高，月均價15884元/噸，環(huán)比上漲731元，同比上漲1163元。

二、期貨市場震蕩運(yùn)行 期現(xiàn)價差環(huán)比擴(kuò)大

1月鄭棉先漲后跌，波動幅度較明顯。月初商品市場普遍上漲，帶動棉價連續(xù)三日大幅攀升，創(chuàng)近20個月以來高點(diǎn)，主力最高漲至15095元/噸；隨后整體回落，震蕩運(yùn)行，最低至14395元/噸。相比于現(xiàn)貨價格，期貨市場對基本面和消息面反應(yīng)較迅速，期現(xiàn)價差有所擴(kuò)大，月末鄭棉主力結(jié)算價14770元/噸，低于同期中國棉花價格指數(shù)1413元/噸，兩者價差環(huán)比擴(kuò)大407元/噸。鄭棉主力合約月均結(jié)算價14704元/噸，環(huán)比上漲695元，同比下跌14元。

三、長絨棉成交平穩(wěn) 價格有所上漲

1月長絨棉報價整體呈上行態(tài)勢，整體成交較平穩(wěn)，下游以節(jié)前剛需補(bǔ)庫為主。月底137級長絨棉報價25695元/噸，環(huán)比上漲735元/噸，高于中國棉花價格指數(shù)9512元/噸，價差較上月擴(kuò)大108元。137級長絨棉月均成交價25446元/噸，環(huán)比上漲550元/噸，同比上漲3146元/噸。

四、國際市場相對弱勢 內(nèi)外價差持續(xù)擴(kuò)大

1月國際棉價月初上漲，隨后震蕩回調(diào)，整體呈弱勢下行。初期受外圍大宗商品上漲及中國棉價快速上行等帶動，ICE期棉主力合約最高漲至65.76美分/磅，隨后在本年度基本面偏空、外部環(huán)境動蕩及下游需求疲軟等因素影響下，價格由漲轉(zhuǎn)跌，整體維持在63-65美分/磅區(qū)間震蕩。中國進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndexM月均價73.62美分/磅，環(huán)比下跌2.19%；月底為71.72美分/磅，環(huán)比下跌2.24美分，1%關(guān)稅下折人民幣12485元/噸，低于同期中國棉花價格指數(shù)3698元，內(nèi)外棉價差環(huán)比擴(kuò)大1064元。ICE期棉主力合約月均結(jié)算價64.26美分/磅，環(huán)比上漲0.25美分/磅。

五、紡織市場產(chǎn)銷順暢 純棉紗價環(huán)比上漲

1月紡織市場繼續(xù)保持“淡季不淡”狀態(tài)，企業(yè)產(chǎn)銷順暢，春節(jié)前下游補(bǔ)庫略有增加，開機(jī)率保持高位，中低支紗及混紡紗由于同質(zhì)化及季節(jié)因素，銷售價格上漲困難，高支紗銷售相對順暢。因棉價較快上漲，企業(yè)成本增加，棉紗價格雖有所跟漲，但銷售利潤受到擠壓，其中32支純棉紗月均價21314元/噸，環(huán)比上漲413元，漲幅1.98%，同比上漲201元，漲幅0.95%。滌綸、粘膠短纖等因下游需求一般，滌綸短纖月末成交價6695元/噸，環(huán)比上漲175元；粘膠短纖月末成交價12700元/噸，環(huán)比下跌125元。

內(nèi)外棉價差擴(kuò)大使得進(jìn)口棉花、棉紗的價格優(yōu)勢凸顯，帶動國內(nèi)棉花、棉紗進(jìn)口量大幅增加：2025年12月棉花進(jìn)口18萬噸，為2024年7月以來單月最高水平；同期棉紗進(jìn)口17萬噸，為2023年10月以來單月最高水平。大量進(jìn)口棉及棉紗涌入國內(nèi)市場，預(yù)計將抑制國產(chǎn)棉需求，對國內(nèi)棉價沖高形成牽制。