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3月9日(周一)，隨著伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)能源市場大漲，并引發(fā)更廣泛的大宗商品買盤，本周期棉市場的宏觀力量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)的基本面。

能源市場目前正在為大宗商品市場設(shè)定基調(diào)。布倫特原油上周上漲超過27%，為2020年以來最大單周漲幅。隨著投資者調(diào)整頭寸并應(yīng)對通脹預(yù)期上升，流入原油的大量資金已開始涌入農(nóng)產(chǎn)品市場。

現(xiàn)在人們的注意力又回到通脹和美聯(lián)儲。上周五的非農(nóng)就業(yè)報告弱于預(yù)期。市場現(xiàn)在將關(guān)注周三的CPI和周五的PCE報告，以了解下周美聯(lián)儲會議之前新的通脹信號。雖這些數(shù)據(jù)反映2月的通脹，但最近能源價格的飆升意味著市場可能會更多地關(guān)注這對未來通脹的影響。

總體而言，本周主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對較少，但政策和全球頭條新聞仍較多。焦點已轉(zhuǎn)向市場需要吸收多少伊朗風(fēng)險，隨著局勢的發(fā)展，價格方向可能會隨著事態(tài)的發(fā)展而變化。最新的棉花供需估計將于下周二公布，本月底還將公布3月的種植意向報告。

展望未來，注意力開始轉(zhuǎn)向即將發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部報告，包括周二的3月供需報告和本月末的種植意向報告。雖3月供需通常不是主要的市場推動因素，但隨著市場繼續(xù)衡量需求，交易者仍將關(guān)注美國出口預(yù)測或期末庫存的任何調(diào)整。目前，更廣泛的宏觀發(fā)展和資金流動似乎正在為大宗商品市場定下基調(diào)，能源市場繼續(xù)引領(lǐng)這一趨勢。

市場回顧

本周棉花期貨面臨壓力，因為地緣政治緊張局勢升級和持續(xù)的宏觀不確定性給潛在的紡織廠客戶帶來不安。5月期貨合約累計下跌141點，收于64.20美分/磅。

隨著美國和伊朗之間的沖突加劇，市場本周大部分時間都在對中東緊張局勢的升級做出反應(yīng)。關(guān)于潛在航運中斷的報道，特別是通過霍爾木茲海峽的報道，給全球市場增加另一層不確定性。美元本周走強，給農(nóng)產(chǎn)品市場帶來額外的阻力，而能源價格和黃金在地緣政治風(fēng)險下走高。盡管大部分大宗商品領(lǐng)域表現(xiàn)強勁，投機者的空頭回補幅度大于預(yù)期，但棉價下跌，未能跟上原油和農(nóng)產(chǎn)品市場的上漲步伐。

交易活動在整個1周保持強勁，各方參與度都很高。未平倉合約減少2574手至326278手，而認(rèn)證庫存繼續(xù)增加，增幅3124包至129302包。

經(jīng)濟(jì)與政策展望

隨著中東緊張局勢加劇，原油市場飆升，布倫特原油價格一度突破119美元/桶，為2022年以來最高水平。對供應(yīng)中斷的擔(dān)憂推動漲勢，特別是霍爾木茲海峽基本關(guān)閉和幾個主產(chǎn)國減產(chǎn)。市場結(jié)構(gòu)也表明，隨著貿(mào)易商爭奪即時供應(yīng)，市場形勢緊張。如果供應(yīng)中斷持續(xù)，更高的能源價格可能會繼續(xù)支撐更廣泛的大宗商品市場，同時加劇通脹擔(dān)憂和整體市場波動。

美國2月勞動力市場出現(xiàn)疲軟跡象，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外下降9.2萬人，失業(yè)率微升至4.4%，就業(yè)崗位前值又下調(diào)了6.9萬個，表明整體招聘趨勢趨緩。多個行業(yè)都出現(xiàn)失業(yè)，其中制造業(yè)和醫(yī)療保健行業(yè)的降幅最大。盡管工資增長保持穩(wěn)定，但報告表明勞動力市場可能正在失去一些動力，隨著即將公布的通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲下次會議有助于塑造更廣泛經(jīng)濟(jì)的前景，市場將密切關(guān)注這一趨勢。

美國眾議院農(nóng)業(yè)委員會于3月5日以34票對17票通過2026年《農(nóng)業(yè)、食品與國家安全法案》(簡稱2026年農(nóng)業(yè)法案)。該法案現(xiàn)已提交眾議院全體審議。

供需概覽

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)上周四公布的出口銷售報告顯示，2月26日止當(dāng)周，美棉出口銷售合計凈增20.5萬包。當(dāng)前年度棉花出口銷售凈增15.04萬包，較前周減少41%，較前四周均值減少50%，其中對中國出口銷售凈增0.8萬包；下一年度棉花出口銷售凈增5.46萬包。美棉出口裝船28.22萬包，較前周增加46%，較前四周均值增加43%，其中對中國出口裝船3.03萬包。