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【概要】本周，國內棉價受下游剛需支撐、外盤強勢帶動小幅上漲，國際棉價在美棉主產(chǎn)區(qū)旱情持續(xù)惡化、及能源成本高企等因素推動下繼續(xù)強勢上攻，內外棉價差顯著收窄。

一、價格回顧

國內方面，紡企挺價意愿較強，開機率整體持穩(wěn)，剛需補庫形成一定支撐；新疆產(chǎn)區(qū)氣溫良好，播種進度快于往年，市場對植棉面積減少的預期強烈。本周鄭州棉花期貨主力合約結算均價15659元/噸，較前周上漲296元/噸，漲幅1.9%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價16953元/噸，較前周上漲239元/噸，漲幅1.4%。

國際方面，在美棉主產(chǎn)區(qū)旱情持續(xù)加劇、能源成本高位運行、投機買盤增加的驅動下，國際棉價繼續(xù)強勢上攻。本周紐約棉花期貨主力合約結算均價77.7美分/磅，較前周上漲4.64美分/磅，漲幅6.4%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價85.13美分/磅，折人民幣進口成本14237元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲504元/噸，漲幅3.7%。國內棉價高于國際棉價2716元/噸，價差較前周縮小265元/噸。

紡織市場方面，外紗價格明顯上漲，內紗價格基本持平。國內C32S普梳紗均價22292元/噸，較前周上漲7元/噸，基本持平；主要進口來源國C32S普梳紗均價22492元/噸，較前周上漲206元/噸，漲幅0.9%；常規(guī)外紗高于國產(chǎn)紗201元/噸；滌綸短纖價格下跌97元/噸至8056元/噸。

二、市場形勢展望

宏觀市場方面，中東沖突現(xiàn)緩和跡象，但全球經(jīng)濟增長放緩壓力加劇。盡管美國總統(tǒng)特朗普4月15日稱對伊戰(zhàn)事“接近結束”，且伊朗4月17日宣布?；鹌陂g對所有商船開放霍爾木茲海峽，但美國向中東增兵的舉動說明美伊核心分歧尚未消解，地緣局勢前景仍存變數(shù)。由于霍爾木茲海峽無法正常通航，國際貿易受到影響，導致全球經(jīng)濟增長進一步放緩的預期增強。國際貨幣基金組織近日將2026年全球經(jīng)濟增長預期從1月的3.3%下調至3.1%，其中美國和歐元區(qū)增速分別下調0.1和0.2個百分點至2.3%和1.1%，全球經(jīng)濟增長放緩壓力加劇。國內經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局，PPI出現(xiàn)積極變化。今年1季度我國國內生產(chǎn)總值為33.42萬億元，同比增長5.0%，較去年4季度高0.5個百分點，顯示宏觀經(jīng)濟形勢持續(xù)向好；3月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)環(huán)比連續(xù)第6個月上漲，漲幅1.0%，創(chuàng)下48個月以來最大漲幅；同比上漲0.5%，結束連續(xù)41個月的下降趨勢，PPI轉正反映工業(yè)領域的通縮壓力得到階段性緩解，有助于改善企業(yè)銷售收入和盈利預期。

棉市方面，主產(chǎn)區(qū)天氣擾動加劇，越南、印度消費前景樂觀。截至4月14日，美棉播種進度7%，快于去年同期，但產(chǎn)區(qū)干旱比例已升至97%，同比高出75個百分點。美國氣候預測中心預計，厄爾尼諾有61%的概率于5-6月形成并持續(xù)至年底，若降雨不足則可能推高棄耕率，美棉產(chǎn)量面臨下調風險。厄爾尼諾也將使印度和澳大利亞部分棉區(qū)趨于干燥，印度氣象局近期預測今年西南季風雨量將低于正常水平；雖近期因澳棉主產(chǎn)區(qū)灌溉條件改善，美國農業(yè)參贊報告將新年度澳棉產(chǎn)量預測小幅調增至111萬噸(同比增5.4%)，但其實際產(chǎn)量仍存變數(shù)。需求端，越南紡紗開工率維持高位，3月棉花進口15.9萬噸，環(huán)比增長52.4%，同比增長3.7%。此外，印度國內高等級棉供應偏緊，市場預期政府將階段性豁免棉花進口關稅，或增加進口需求。國內棉花種植意向面積減少，內銷強勁增長、出口展現(xiàn)韌性。新疆棉播種全面推進，部分早播棉田已陸續(xù)出苗，天氣預報顯示，近期北疆局部地區(qū)或現(xiàn)降溫及大風天氣，對播種和出苗不利。據(jù)中國棉花協(xié)會最新調查，2026年全國植棉意向面積為4311.8萬畝，同比下降3.8%，降幅較上期擴大3.3個百分點。下游市場交投小幅走弱，隨著前期低價原料庫存逐步消耗，企業(yè)面臨利潤萎縮壓力，對當前高價棉采購較謹慎。3月國內服裝、鞋帽、針紡織品類零售額1296億元，同比增長7.0%，遠高于社會消費品零售總額整體增速(1.7%)，表現(xiàn)十分亮眼；出口方面，受去年同期高基數(shù)、春節(jié)偏晚及地緣沖突沖擊物流等多重因素影響，3月紡織品服裝出口額同比降28.9%至166.4億美元，但1季度累計出口額仍同比增長1.2%，說明出口整體上依然具有較強韌性。

綜合看，在中東局勢依然嚴峻導致國際貿易海運成本居高不下的同時，美棉主產(chǎn)區(qū)干旱問題持續(xù)發(fā)酵，預計國際棉價可能延續(xù)偏強格局。同時，考慮到國際棉價已連續(xù)上漲近1個月，需警惕技術性回調風險。我國內需強勁且出口保持韌性，同時新疆棉種植面積同比縮減預期未改，持續(xù)為棉價提供支撐，但下游企業(yè)利潤承壓將在一定程度影響棉價向下游的傳導，預計棉價可能在近期維持區(qū)間震蕩。春播期間各主產(chǎn)國天氣、美伊局勢變化、中美經(jīng)貿磋商動向是近期需要密切關注的重點。