紡織服裝業(yè)待需求回暖 回避弱勢出口企業(yè)
來源：中國證券網(wǎng) 2008/12/18 9:31:02 編輯：Kuangjie臨近2008年末，我們看到經(jīng)濟運行已經(jīng)進入周期下行通道，經(jīng)濟危機影響已經(jīng)逐漸從外貿(mào)經(jīng)濟延伸至國內(nèi)消費終端環(huán)節(jié)，影響程度已然加深。我們預計2009年出口壓力仍然較大，全球經(jīng)濟轉暖要到2009年2、3季度實現(xiàn)，考慮到企業(yè)接單和生產(chǎn)交貨的時間，2009年1、2季度宏觀經(jīng)濟情況較關鍵，如果屆時消費預期仍然悲觀的話，2009年全年出口都很難樂觀，估計全年出口增速在6.3-10%之間。
我們認為當前經(jīng)濟尚處于經(jīng)濟周期下降階段，最差時期在2009年2、3季度到來，屆時企業(yè)經(jīng)營狀況將最困難，難得的是政府的支持及時且力度較大，使我們對行業(yè)復蘇速度有一定期待。我們判斷2009年紡織和服裝業(yè)收入增速分別在9%和12.5%左右，利潤增速可能降至5%和2%，但是2010年后行業(yè)有望逐步回暖，我們認為給予行業(yè)動態(tài)PE水平2008年15倍、2009年10倍較合理。
建議回避議價能力較弱的出口型企業(yè)；關注內(nèi)銷為主的企業(yè)，尤其是品牌實力和渠道控制力較強的品牌服裝企業(yè)；同時關注政府重點扶持和政策傾斜的龍頭企業(yè)。
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