下游需求顯露疲態(tài) 鄭棉沖高回落
來源：錦橋紡織網(wǎng) 2026/4/29 15:00:59 編輯：KK市場多空博弈加劇，供給端減產(chǎn)預(yù)期提供支撐，但下游需求顯露疲態(tài)及政策調(diào)控預(yù)期升溫共同壓制上方空間。鄭棉沖高回落，主力合約夜盤觸及16480元/噸的合約高點，隨后多頭獲利了結(jié)意愿增強，期價震蕩回落至平盤附近波動。
美國主產(chǎn)區(qū)干旱雖有邊際改善，但超90%植棉區(qū)仍受干旱影響，得州等核心產(chǎn)區(qū)旱情依然較嚴(yán)重。同時，中東地緣沖突對化肥、能源成本的推升，進一步加大美棉種植成本壓力，美國新棉供給緊縮預(yù)期增強，為國際棉價提供堅實支撐。
國內(nèi)市場同樣存在供給收縮邏輯。新年度新疆棉種植面積調(diào)減政策正在落地，南疆非核心區(qū)禁種、阿克蘇等地清理開荒地塊等措施，使市場對國內(nèi)產(chǎn)量下降預(yù)期逐步強化。商業(yè)庫存雖同比偏高，但去庫節(jié)奏有所加快，新疆部分倉庫出現(xiàn)階段性貨源偏緊跡象，對市場價格形成向上牽引。
銀四旺季臨近尾聲，紡企新增訂單已有所減少，當(dāng)前生產(chǎn)以執(zhí)行前期訂單為主。利潤收窄使企業(yè)對高價原料采購意愿偏弱，采購多維持剛需補庫節(jié)奏。需求端疲軟表現(xiàn)對棉價進一步上行形成制約。
政策調(diào)控預(yù)期也抑制市場投機情緒，中國棉花協(xié)會發(fā)布行業(yè)警示，明確提示棉價過快上漲可能引發(fā)的市場風(fēng)險，有關(guān)部門也表態(tài)將密切跟蹤市場變化、及時采取綜合調(diào)控措施。若棉價持續(xù)過快上漲，國儲棉拍賣、增加進口配額等政策工具釋放的概率將上升，限制多頭資金的追漲行為。
從基本面看，華安期貨認為，國內(nèi)棉價仍有堅實支撐。當(dāng)前純棉表觀消費量處高位，紡織需求回暖趨勢持續(xù)，紡企開機率穩(wěn)步攀升，原料與成品庫存均呈下降態(tài)勢，“金三銀四”傳統(tǒng)旺季效應(yīng)已得到驗證。作為國內(nèi)棉花核心主產(chǎn)區(qū)，新疆新年度減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)升溫，疊加當(dāng)?shù)厣虡I(yè)庫存始終處低位，對棉價形成有效托底。
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