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【概要】本周，國(guó)內(nèi)棉價(jià)在商業(yè)庫(kù)存持續(xù)消耗與下游剛需補(bǔ)庫(kù)的共同推動(dòng)下小幅上漲；國(guó)際棉價(jià)受中東局勢(shì)反復(fù)導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)先跌后漲的影響而波動(dòng)加劇，疊加市場(chǎng)對(duì)美國(guó)主產(chǎn)區(qū)旱情的持續(xù)擔(dān)憂，全周價(jià)格再度大幅走高。內(nèi)外棉價(jià)差顯著收窄。

一、價(jià)格回顧

國(guó)內(nèi)方面，新棉長(zhǎng)勢(shì)總體良好，隨著商業(yè)庫(kù)存持續(xù)去化，棉紗交投基本平穩(wěn)，紡織廠維持剛需補(bǔ)庫(kù)。當(dāng)周鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)16680元/噸，較前周(4月27日至5月1日，下同)上漲304元/噸，漲幅1.9%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)17946元/噸，較前周上漲154元/噸，漲幅0.9%。

國(guó)際方面，周初受美元走強(qiáng)的拖累ICE期棉小幅回落，隨后在技術(shù)面、基本面及中美元首會(huì)晤預(yù)期強(qiáng)化等多重利好推動(dòng)下，投機(jī)資金逢低買入，期棉大幅拉升，盤中一度觸及2024年4月中旬以來(lái)最高點(diǎn)84.9美分/磅；周中美伊局勢(shì)緩和導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)持續(xù)走弱，棉價(jià)承壓一度下探至81.9美分/磅；5月8日地緣沖突再度升溫推高油價(jià)，疊加美元走弱及市場(chǎng)對(duì)美國(guó)主產(chǎn)區(qū)干旱的持續(xù)擔(dān)憂，ICE期棉重拾漲勢(shì)。當(dāng)周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)83.9美分/磅，較前周上漲2.93美分/磅，漲幅3.6%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)93.52美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本15566元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲849元/噸，漲幅5.8%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)2380元/噸，價(jià)差較前周縮小695元/噸。

紡織市場(chǎng)方面，內(nèi)紗走勢(shì)強(qiáng)于外紗。國(guó)內(nèi)C32S普梳紗均價(jià)23285元/噸，較前周上漲375元/噸，漲幅1.6%；主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)C32S普梳紗均價(jià)23034元/噸，較前周上漲99元/噸，漲幅0.4%；常規(guī)外紗低于國(guó)產(chǎn)紗176元/噸；滌綸短纖價(jià)格下跌63元/噸至8236元/噸。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

宏觀市場(chǎng)方面，美伊對(duì)峙持續(xù)推高能源與化肥成本，中美元首會(huì)晤引發(fā)市場(chǎng)觀望情緒升溫。據(jù)多方消息，美伊曾接近達(dá)成1份“1頁(yè)備忘錄”式臨時(shí)協(xié)議，但5月8日雙方再度交火，霍爾木茲海峽實(shí)際關(guān)閉導(dǎo)致布倫特原油重返100美元/桶上方。能源供應(yīng)收縮同步推高化肥價(jià)格，世界銀行在近期《大宗商品市場(chǎng)展望》報(bào)告中預(yù)測(cè)，2026年全球化肥價(jià)格將上漲31%，其中尿素飆漲60%，或嚴(yán)重?cái)D壓農(nóng)民收益空間，對(duì)未來(lái)種植周期中的全球供應(yīng)穩(wěn)定和產(chǎn)量構(gòu)成威脅。近日美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱中美元首會(huì)談將按計(jì)劃于5月14-15日舉行。5月8日我國(guó)外交部發(fā)言人林劍在例行記者會(huì)上表示，中美雙方就特朗普總統(tǒng)訪華事保持著溝通。此次高層會(huì)晤對(duì)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系影響深遠(yuǎn)，市場(chǎng)靜待會(huì)晤結(jié)果。我國(guó)對(duì)所有非洲建交國(guó)實(shí)施零關(guān)稅政策利好中非紡織貿(mào)易。據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)4月底發(fā)布的公告，自5月1日至2028年4月30日，我國(guó)對(duì)同中國(guó)建交的20個(gè)不屬于最不發(fā)達(dá)國(guó)家的非洲國(guó)家實(shí)施零關(guān)稅。此前，習(xí)近平主席在今年年初致非洲聯(lián)盟峰會(huì)的賀電中已宣布，中方將于2026年5月1日起對(duì)53個(gè)非洲建交國(guó)全面實(shí)施零關(guān)稅，并繼續(xù)推動(dòng)商簽共同發(fā)展經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定。依據(jù)現(xiàn)行公告，進(jìn)口非洲棉花關(guān)稅配額內(nèi)稅率已降為零，將有利于降低非洲棉的使用成本，增強(qiáng)我國(guó)紡織廠的成本競(jìng)爭(zhēng)力。

棉市方面，產(chǎn)區(qū)旱情擾動(dòng)持續(xù)，巴西棉出口強(qiáng)勢(shì)沖高、美終端需求邊際回暖。美棉播種進(jìn)度略快于去年同期，近期零星降雨未能有效改善墑情，截至5月5日，主產(chǎn)區(qū)干旱比例已連續(xù)3周維持在98%的歷史高位(去年同期僅20%)，在強(qiáng)厄爾尼諾概率增大的背景下，天氣不確定性加劇市場(chǎng)對(duì)關(guān)鍵生長(zhǎng)期的擔(dān)憂。下周即將發(fā)布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告將首次預(yù)估下年度全球平衡表，或?yàn)槭袌?chǎng)提供新的方向指引；3月巴西棉出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，出口量34.78萬(wàn)噸、創(chuàng)同期歷史新高，同比、環(huán)比分別增長(zhǎng)45.4%、28.6%，其中對(duì)中國(guó)出口10.35萬(wàn)噸，同比增78.2%；對(duì)印度出口4.14萬(wàn)噸，同比增102.1%。終端消費(fèi)方面，3月美國(guó)紡織品服裝進(jìn)口84.3億美元，環(huán)比增長(zhǎng)9.92%，同比降幅收窄至8.45%(前月14.29%)，顯示消費(fèi)需求出現(xiàn)邊際改善?？紤]到3-5月為美國(guó)春季傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)短期消費(fèi)需求具備復(fù)蘇動(dòng)能。國(guó)內(nèi)疆棉播種基本結(jié)束，產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)矛盾漸顯。今年播種進(jìn)度整體較去年提前3-5天，據(jù)初步市場(chǎng)了解，實(shí)際種植面積降幅或低于年初預(yù)期；目前棉花已全面進(jìn)入苗期，出苗整體良好。氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，5月下旬南疆高溫干旱風(fēng)險(xiǎn)上升，棉株蕾期和花鈴期或面臨潛在壓力。紡織廠開機(jī)率雖維持高位，但新增訂單增長(zhǎng)有限，品種分化延續(xù)。因棉紗漲幅持續(xù)落后于原料，企業(yè)利潤(rùn)壓力愈加凸顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1季度規(guī)模以上棉織廠利潤(rùn)總額同比下降17.5%，由1-2月增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為大幅下滑；其中棉織造廠利潤(rùn)延續(xù)下降趨勢(shì)，且降幅擴(kuò)大25.4個(gè)百分點(diǎn)至37.8%。

綜合看，天氣風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的供應(yīng)收縮預(yù)期已在此前連續(xù)上漲中有所體現(xiàn)。隨著價(jià)格走高，市場(chǎng)分歧加大，短期內(nèi)若無(wú)新數(shù)據(jù)或驅(qū)動(dòng)事件落地，國(guó)際棉價(jià)預(yù)計(jì)以盤整為主，波動(dòng)性或?qū)⑸仙?。?guó)內(nèi)方面，消費(fèi)雖具韌性，但產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)不暢，可能進(jìn)一步抑制原料采購(gòu)意愿，國(guó)內(nèi)棉價(jià)或承壓震蕩。后續(xù)需密切關(guān)注厄爾尼諾現(xiàn)象演進(jìn)、特朗普訪華進(jìn)程、國(guó)內(nèi)政策動(dòng)向及美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需預(yù)測(cè)。