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本周市場預(yù)計(jì)將受宏觀消息面主導(dǎo)，伊朗相關(guān)談判重回焦點(diǎn)，同時(shí)還有一系列經(jīng)濟(jì)及基本面數(shù)據(jù)待公布。

宏觀消息面本周將繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位，CPI通脹數(shù)據(jù)、5月供需報(bào)告將陸續(xù)登場。上周尾段，隨著美元走弱和股市回升至新高，外部市場變得略具支撐性，但若通脹數(shù)據(jù)過熱，可能會(huì)迅速改變市場基調(diào)，并對棉花等出口驅(qū)動(dòng)型大宗商品構(gòu)成壓力。

能源仍是重要影響因素，原油價(jià)格持續(xù)對美伊局勢發(fā)展做出反應(yīng)。原油價(jià)格上漲可能會(huì)繼續(xù)支撐整體大宗商品板塊，并提高棉花主要競爭對手聚酯的成本。

就棉花而言，持倉情況和季節(jié)性因素正變得更加重要。基金在包括棉花在內(nèi)的農(nóng)業(yè)板塊仍持有相當(dāng)數(shù)量的凈多單，這意味著如果外部支撐開始減弱或即將公布的數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場將更加脆弱。

周二公布的供需報(bào)告將是本周基本面的主要焦點(diǎn)，該報(bào)告將首次官方發(fā)布2026/27年度的供需平衡表。市場關(guān)注點(diǎn)將集中在產(chǎn)量預(yù)估、出口需求、全球消費(fèi)及美國農(nóng)業(yè)部如何評估種植季前的早期天氣前景。

市場回顧

洲際交易所(ICE)棉花期貨經(jīng)歷又一個(gè)波動(dòng)的1周，7月合約在寬幅區(qū)間內(nèi)交投，最終收于84.73美分/磅，周線上漲54點(diǎn)。12月合約上漲90點(diǎn)，收于85.46美分/磅。

本周大部分價(jià)格走勢繼續(xù)跟隨外部市場，尤其是原油，因與美伊談判及霍爾木茲海峽相關(guān)的消息面因素導(dǎo)致整體大宗商品板塊大幅震蕩。即使出現(xiàn)因原油走弱和股市疲軟帶來的“避險(xiǎn)”壓力，棉花仍持續(xù)保持在合約高位附近，整體技術(shù)面維持支撐態(tài)勢。

從基本面看，出口銷售有所走軟，因價(jià)格上漲似乎抑制需求，但裝運(yùn)量仍強(qiáng)勁，且持續(xù)高于達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前出口預(yù)測所需的速度。天氣仍是關(guān)注焦點(diǎn)，三角洲和東南部部分地區(qū)出現(xiàn)有利降雨，而得克薩斯州西部大部分地區(qū)仍保持干旱。盡管棉花帶大部分地區(qū)仍處干旱狀態(tài)，但種植進(jìn)度接近或略快于平均水平。

從整體持倉看，投機(jī)性買盤繼續(xù)支撐市場，但與此前漲勢初期相比步伐已開始放緩?；鹪谵r(nóng)業(yè)板塊持有大量凈多單，同時(shí)本周可交割倉單量持續(xù)增加，而點(diǎn)價(jià)報(bào)告顯示舊作供需不平衡狀況略有收窄。

經(jīng)濟(jì)與政策展望

伊朗與美國本周繼續(xù)?；鹫勁?，伊朗已對最新提議作出正式回應(yīng)，并表示愿意將初步談判重點(diǎn)放在停止敵對行動(dòng)和重新開放霍爾木茲海峽航運(yùn)上，而非解決更廣泛的分歧。由于海灣地區(qū)的混亂局勢持續(xù)影響全球能源和航運(yùn)市場，談判似乎更多地旨在穩(wěn)定能源流動(dòng)和降低地區(qū)局勢升級，而非達(dá)成廣泛的和平協(xié)議。隨后有報(bào)道稱雙方在多個(gè)關(guān)鍵問題上仍存在巨大分歧。

在此背景下，參議院農(nóng)業(yè)委員會(huì)將于5月12日(周二)舉行聽證會(huì)，重點(diǎn)討論化肥價(jià)格可負(fù)擔(dān)性和供應(yīng)穩(wěn)定性問題，因?yàn)橐晾蕸_突相關(guān)的中斷及對霍爾木茲海峽航運(yùn)的持續(xù)擔(dān)憂導(dǎo)致化肥價(jià)格仍處高位。

美國一家貿(mào)易法院裁定，特朗普政府最新實(shí)施的10%臨時(shí)全球關(guān)稅不符合第122條款的法律依據(jù)，這是政府關(guān)稅策略遭遇的又一次法律挫折。雖目前該裁決僅阻止一小部分進(jìn)口商的關(guān)稅繳納，但據(jù)報(bào)道，美國海關(guān)與邊境保護(hù)局正準(zhǔn)備開始處理與先前法院裁決相關(guān)的關(guān)稅退稅，預(yù)計(jì)各行業(yè)(包括農(nóng)業(yè))將面臨數(shù)十億美元的潛在退稅款項(xiàng)。市場還將關(guān)注政府是否會(huì)轉(zhuǎn)向在今年晚些時(shí)候?qū)嵤┓秶鼜V的301條款關(guān)稅。

供需概況

在最新報(bào)告中，美棉出口銷售走軟，當(dāng)前年度陸地棉凈銷量總計(jì)12.33萬包，低于前周及近期平均水平。巴基斯坦、印度、越南是主要買家，印尼、孟加拉國也有額外采購。新作銷量4.84萬包，主要由危地馬拉、印尼購買，但越南的減少對總量構(gòu)成拖累。

裝運(yùn)量仍保持穩(wěn)健，為32.75萬包，但較前周有所放緩。越南再次位居最大目的地，其次是孟加拉國、巴基斯坦、土耳其、中國。皮馬棉銷量也放緩至1.15萬包，裝運(yùn)量1.48萬包。盡管因價(jià)格高企導(dǎo)致銷售活動(dòng)有所放緩，但若當(dāng)前裝運(yùn)速度得以維持，則仍高于達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部目前1200萬包出口預(yù)測所需的速度。