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編者按：近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新增確定鄭商所的對(duì)二甲苯(PX)期貨、瓶片期貨、短纖期貨，及精對(duì)苯二甲酸(PTA)期權(quán)、PX期權(quán)、瓶片期權(quán)、短纖期權(quán)為境內(nèi)特定品種。為使廣大交易者深入了解以上品種的現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)情況及期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀，即日起本報(bào)推出“聚酯期貨板塊引入境外交易者基礎(chǔ)知識(shí)專欄”，敬請(qǐng)關(guān)注。

短纖的定義

滌綸短纖，簡(jiǎn)稱短纖，是將精對(duì)苯二甲酸(PTA)和乙二醇聚合后生成的聚酯在熔融狀態(tài)下，通過(guò)紡絲、拉伸并切斷后得到的短纖維，外觀類似棉花，長(zhǎng)度為幾十毫米。滌綸即聚酯纖維，是化學(xué)纖維中產(chǎn)量最大、應(yīng)用最廣泛的品種，占我國(guó)化學(xué)纖維產(chǎn)量的80%以上。

按照長(zhǎng)度，滌綸可以分為短纖和長(zhǎng)絲兩大類。滌綸短纖可經(jīng)紡紗或者無(wú)紡布工藝制成布料，滌綸長(zhǎng)絲長(zhǎng)度可達(dá)幾千米，不需經(jīng)過(guò)紡紗就可直接用于織布。自20世紀(jì)70年代短纖進(jìn)入我國(guó)后，因其用途廣泛、價(jià)格較低，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，至今已成為紡織工業(yè)的重要原材料。

短纖的用途

短纖按用途不同主要分為紡紗制線用、填充用、非織造用三大類。

紡紗制線是短纖最主要的用途，包括棉紡和毛紡兩方面。棉紡用量較大，主要包括滌綸純紡、滌棉混紡、滌粘混紡和生產(chǎn)滌綸短纖縫紉線。毛紡主要包括滌腈、滌毛混紡和制作毛毯。

填充主要是短纖以填充物的形式，作為家裝填充料和服裝保暖材料，用于床上用品、棉服、沙發(fā)家具、毛絨玩具等的填充。此類短纖多為中空滌綸短纖。

非織造是短纖用途的延伸，近年來(lái)發(fā)展較快。非織造布的應(yīng)用較為廣泛，如水刺無(wú)紡布主要應(yīng)用在濕巾、醫(yī)療等領(lǐng)域，土工布、革基布、油氈基布等主要用于工程領(lǐng)域。

短纖的生產(chǎn)工藝

原生短纖按紡絲生產(chǎn)工藝的不同分為熔體直紡和間歇紡兩種。

熔體直紡是以PTA和乙二醇為原料，生成聚酯熔體后，不經(jīng)生產(chǎn)聚酯切片的工序，直接紡絲、切斷生成短纖。由于該工藝為一體化生產(chǎn)，單線產(chǎn)能較大，單位加工成本相對(duì)較低，因此目前國(guó)內(nèi)短纖常規(guī)品種的生產(chǎn)基本上采用熔體直紡技術(shù)。

間歇紡又稱為切片紡，是以聚酯切片為原料生產(chǎn)纖維的工藝。與熔體直紡工藝相比，間歇紡減少了聚酯裝置，增加了切片的干燥和熔融裝置。干燥和熔融裝置的作用是將切片通過(guò)轉(zhuǎn)鼓加熱，除去所含水分，同時(shí)對(duì)切片進(jìn)行預(yù)結(jié)晶，使得切片的各項(xiàng)性能更加均勻，避免紡絲過(guò)程中出現(xiàn)品質(zhì)波動(dòng)。

短纖的現(xiàn)貨市場(chǎng)

我國(guó)是全球最大的短纖生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。2025年國(guó)內(nèi)直紡短纖產(chǎn)能1004萬(wàn)噸，產(chǎn)量882萬(wàn)噸，消費(fèi)量756萬(wàn)噸。從區(qū)域上看，短纖產(chǎn)能主要分布在江蘇、福建、浙江等東部沿海省份，江蘇、福建、浙江三地的產(chǎn)能占全國(guó)83%。三地產(chǎn)能較多，一方面由于當(dāng)?shù)氐脑螾TA產(chǎn)能豐富；另一方面，這些區(qū)域具有發(fā)展水平高、交通便利、便于出口、接近下游消費(fèi)市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)是短纖凈出口國(guó)。2025年我國(guó)直紡短纖出口135萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的比例為13.3%，約占全球貿(mào)易量的40%。我國(guó)滌綸短纖產(chǎn)業(yè)憑借成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套和規(guī)模效應(yīng)，在國(guó)際市場(chǎng)具有較強(qiáng)的成本競(jìng)爭(zhēng)力，加之國(guó)內(nèi)產(chǎn)能較充足，近年來(lái)出口量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

隨著短纖產(chǎn)能逐年增加，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體供大于求，生產(chǎn)企業(yè)積極尋求國(guó)外市場(chǎng)以消化自身產(chǎn)量。近幾年，東南亞、南亞等地區(qū)憑借廉價(jià)的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，正在積極發(fā)展紡織行業(yè)，對(duì)短纖等紡織材料的需求不斷增長(zhǎng)，成為國(guó)內(nèi)短纖擴(kuò)大出口的重要市場(chǎng)。進(jìn)口方面，2025年我國(guó)直紡短纖進(jìn)口量4.2萬(wàn)噸，進(jìn)口短纖以差異化、高端產(chǎn)品為主，主要進(jìn)口來(lái)源地區(qū)為韓國(guó)和泰國(guó)。

短纖企業(yè)利潤(rùn)受產(chǎn)業(yè)鏈上下游影響較大。由于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品相對(duì)單一，各品種的議價(jià)權(quán)高低決定實(shí)際利潤(rùn)的分配。短纖的直接上游PTA占據(jù)大部分成本，相對(duì)而言議價(jià)權(quán)較高，因此短纖利潤(rùn)變化也會(huì)受到PTA利潤(rùn)水平的影響。一般原生短纖行業(yè)生產(chǎn)成本估算方法為0.855×PTA+0.335×乙二醇+1000，短纖價(jià)格扣除生產(chǎn)成本部分即為利潤(rùn)。在成本固定下，價(jià)格上漲或下跌本質(zhì)上就是利潤(rùn)變化。

短纖的期貨市場(chǎng)

短纖期貨于2020年10月12日在鄭州商品交易所上市。上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性較強(qiáng)，相關(guān)系數(shù)為0.92，期現(xiàn)貨價(jià)格在5800元/噸至9000元/噸區(qū)間震蕩。

從市場(chǎng)規(guī)?？矗?020-2023年短纖期貨的量倉(cāng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。2024年受短纖所在的石化板塊品種價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小等因素影響，短纖量倉(cāng)出現(xiàn)明顯下降。2025年短纖期貨的量倉(cāng)規(guī)模有所回升，日均成交達(dá)到27.2萬(wàn)手，日均持倉(cāng)達(dá)到28.6萬(wàn)手。同時(shí)，2021年6月開始短纖期貨通過(guò)做市業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)近月合約活躍，更好滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)連續(xù)套保需求。目前短纖前十大產(chǎn)能的生產(chǎn)企業(yè)中共有7家參與短纖期貨，貿(mào)易企業(yè)基本參與。

在交割設(shè)計(jì)上，短纖期貨采用“倉(cāng)庫(kù)+廠庫(kù)”交割方式，最大限度利用交割資源，滿足各類主體多元化交割需求，在保證交割效率和交割靈活性的基礎(chǔ)上，最大程度便利產(chǎn)業(yè)客戶參與。短纖期貨交割單位為5噸，主要運(yùn)輸方式為汽運(yùn)，單車運(yùn)載量約30噸。選擇較小的交割單位，有利于買方根據(jù)自身采購(gòu)規(guī)模和運(yùn)輸能力自行選擇最經(jīng)濟(jì)的交割數(shù)量。

基準(zhǔn)交割品為符合《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)滌綸短纖維》棉型優(yōu)等品質(zhì)量指標(biāo)的原生紡紗用1.56dtex×38mm、圓形截面半消光本色滌綸短纖，且含油率0.10-0.20%，回潮率0.30-0.60%，下沉?xí)r間大于等于5.0秒。其中下沉?xí)r間的定義及檢驗(yàn)方法按照《化學(xué)纖維短纖維親水性能試驗(yàn)方法》執(zhí)行。

短纖期貨及期權(quán)的對(duì)外開放

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式確定短纖期貨及期權(quán)為境內(nèi)特定品種，引入境外交易者。我國(guó)是全球最大的短纖生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)、出口國(guó)，2025年出口量約占全球貿(mào)易量的40%，短纖國(guó)際貿(mào)易活躍。在此背景下，推動(dòng)短纖期貨及期權(quán)對(duì)外開放，是順應(yīng)國(guó)際貿(mào)易格局、服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。

對(duì)外開放后，短纖期貨采用交割型特定品種模式，有利于拓寬國(guó)內(nèi)外企業(yè)的貨物購(gòu)銷渠道，幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)擴(kuò)大出口。境外交易者的參與將進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)的信息聚合能力和國(guó)際影響力，促進(jìn)我國(guó)期貨價(jià)格逐步成為國(guó)際短纖貿(mào)易的定價(jià)參考。