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4月中旬以來，棉價持續(xù)攀升，“五一”假期后鄭棉2609合約價格一度觸及16955元/噸，創(chuàng)出階段性高點。與之形成鮮明對比的是，棉紡行業(yè)正經(jīng)歷著“成本推高、利潤收窄、傳導(dǎo)受阻”的嚴(yán)峻考驗。

近期，在對河南、新疆等地棉紡廠調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，棉花、滌綸短纖價格大幅上漲，直接推高棉紡廠生產(chǎn)成本，紗線、織造訂單跟進(jìn)不足，價格傳導(dǎo)嚴(yán)重受阻，棉紡行業(yè)呈“成本暴漲、開工率走低、盈利情況惡化、企業(yè)分化加劇”格局。多數(shù)中小紡企已處盈虧平衡線附近，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損。

成本高企

“現(xiàn)在買棉花紡紗，根本沒有利潤。”河南新鄉(xiāng)1家棉紡廠負(fù)責(zé)人任總說。他給記者算1筆賬：以前棉價15000元/噸，加上7000元/噸左右加工費用，棉紗賣到22000元/噸就能保本。如今，棉價最高已漲至18000元/噸，如果加工費不變，棉紗價格需達(dá)到25000元/噸才能覆蓋成本?，F(xiàn)在棉紗最高能賣到24000元/噸，根本達(dá)不到25000元/噸。

格林大華期貨棉紡研究員王子健表示，近2個月棉價漲幅超1300元/噸，滌綸短纖價格漲幅超1200元/噸，原料成本大幅抬升。下游維持剛需采購，企業(yè)拒絕高價囤貨。紡紗行業(yè)利潤出現(xiàn)明顯下滑，行業(yè)盈利處近年來低位。1季度規(guī)模以上棉紡廠營收利潤率僅0.86%，棉紡紗環(huán)節(jié)利潤率更是低至0.68%。

華安期貨研究院高級分析師姚禹認(rèn)為，國內(nèi)棉紡行業(yè)常規(guī)中低支紗產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，企業(yè)同質(zhì)化競爭白熱化。中小紡企為保住老客戶和市場份額，不敢貿(mào)然上調(diào)紗價，只能自行消化成本上漲壓力，用流動資金填補虧損，虧損幅度不斷擴(kuò)大。

“期貨點價”盛行

據(jù)了解，多數(shù)中小紡企在采購原料時采用“后點價”模式，也就是棉紡廠先支付一定保證金將棉花提回使用，之后在約定時間內(nèi)選擇1個自認(rèn)為合適的價格進(jìn)行點價結(jié)算。這種方式給企業(yè)1次“等回調(diào)”機(jī)會。

不過“后點價”也需要看對方向。任總坦言，他所在的企業(yè)在去年年底做“后點價”操作，鄭棉在14000元/噸左右時，他們一直沒有點價，沒想到棉價一路漲到15000元/噸上方，他們只能在相對高位點價。

對此，阿克蘇普瑞紡織科技有限公司(簡稱普瑞紡織)的負(fù)責(zé)人也深有體會。他說，今年“五一”假期前，公司有2批棉花采用“后點價”方式采購，當(dāng)時價格在16100元/噸左右，他們沒有點價，誰知節(jié)后棉價大幅拉漲，錯失良機(jī)。

普瑞紡織負(fù)責(zé)人坦言，對中小企業(yè)而言，點價采購更像是“摸著石頭過河”。“如果有期貨公司專業(yè)人士給我們實時提供價格參考和建議，告訴我們什么點位該下單，那就好辦了?！彼f，目前多數(shù)中小紡企缺乏專業(yè)的期貨團(tuán)隊，只能憑經(jīng)驗判斷，被動應(yīng)對。

企業(yè)利潤分化

調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)整體承壓背景下，企業(yè)之間分化十分明顯。焦作華瑞紡織董事長田濤介紹，內(nèi)地棉紡廠中，60%左右處虧損狀態(tài)，20%左右企業(yè)能夠保本，能夠盈利企業(yè)在20%左右。

“賺錢的企業(yè)，多數(shù)做到差異化?！碧餄f，做萊賽爾、色紡等差異化產(chǎn)品的企業(yè)還能保持盈利，做常規(guī)產(chǎn)品的企業(yè)很難盈利。前期低價原料庫存量較多的企業(yè)，情況相對好一些，但這種紅利正在快速消耗。

普瑞紡織屬于氣流紡低支紗生產(chǎn)企業(yè)，棉花原料僅占成本的20%左右，因此該企業(yè)成本壓力相對較小，目前仍能維持微利狀態(tài)?！拔覀冇玫南履_料現(xiàn)在也跟著漲價，鄭棉一漲，廠家給我們的下腳料也漲價?！逼杖鸺徔椮?fù)責(zé)人說，企業(yè)利潤較去年已縮水1半。

價格傳導(dǎo)受阻

原料漲價向下游傳導(dǎo)不暢，是本次調(diào)研中企業(yè)普遍反映的核心難題。田濤說，雖棉紗每噸勉強跟漲幾百元，但下游接受較緩慢?！啊逡弧倨诤?，企業(yè)銷售節(jié)奏明顯放緩。原來基本上紡多少賣多少，現(xiàn)在已開始累庫?！彼f，下游訂單減少非常明顯。

王子健提供的數(shù)據(jù)顯示，紡企開機(jī)率已回落至76.2%，較上月下滑1.3個百分點。下游維持剛需采購，產(chǎn)業(yè)鏈上下游行情割裂，織造成品庫存持續(xù)積壓。5月紡織業(yè)將步入傳統(tǒng)淡季，內(nèi)外銷訂單走弱，行業(yè)議價能力進(jìn)一步下滑。

據(jù)媒體報道，截至4月29日，新疆地區(qū)32S即期利潤為-530.48元/噸，已接近5年來最低水平，內(nèi)地紡企32S普梳紗線即期利潤更低，企業(yè)原料采購趨于謹(jǐn)慎，觀望情緒濃厚。若后續(xù)虧損態(tài)勢持續(xù)甚至進(jìn)一步加深，紗廠開工率或逐步回落。

面對持續(xù)高企的棉價，企業(yè)普遍將希望寄托于政策調(diào)控。多家企業(yè)人士表示，國儲棉拋儲政策落地，可能成為棉市最為關(guān)鍵的拐點信號。

從更長遠(yuǎn)的角度看，多數(shù)受訪企業(yè)對棉價中樞上移存在共識。這些企業(yè)認(rèn)為，全球棉花供需偏緊、新疆棉花減產(chǎn)預(yù)期、商業(yè)庫存持續(xù)去化等，仍將為棉價提供底部支撐。短期而言，下游能否承受高成本、政策何時落地、淡季需求能否企穩(wěn)，將成為決定棉價走勢的關(guān)鍵變量。

王子健表示，判斷行情拐點需密切關(guān)注：紡企開機(jī)率是否明顯下滑、紗線庫存是否顯著累積，美棉產(chǎn)區(qū)干旱情況是否得到根本性緩解等。