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五一節(jié)后至今，多空博弈激烈，鄭棉徹底告別前期單邊上行行情，整體步入?yún)^(qū)間震蕩格局，短期無明確方向。

本次鄭棉震蕩調整，核心是短期弱現(xiàn)實與中長期強預期的雙向博弈，多空因素相互制衡，暫時難以形成單邊行情。目前，壓制棉價上行的利空因素顯現(xiàn)，是鄭棉震蕩的核心驅動力。需求端方面，當前紡織市場進入傳統(tǒng)消費淡季，終端紡織訂單增量減少，紡企成品庫存累積，市場基本以剛需小單采購為主，無集中補庫動作。同時，政策面的消息暫未落地，市場處觀望狀態(tài)，很大程度上抑制棉價上漲空間，鄭棉就難以形成明確運行趨勢。

外盤方面，國際棉花需求整體走弱，美棉出口銷售數(shù)據(jù)下滑，疊加美元走強壓制大宗商品價格，ICE期棉持續(xù)回落，內外盤共振下行也給鄭棉帶來外部壓力。

雖鄭棉短期走勢承壓，但中長期利好因素又為棉價提供底部支撐，避免行情深度調整。供給端看，國內新年度棉花種植面積有所縮減，棉花商業(yè)庫存持續(xù)去化，行業(yè)整體庫存壓力逐步緩解，市場對新年度國內棉花供需收緊存在較強預期。另外新年度全球棉花供需也存在偏緊預期，為棉價構筑較堅實的底部。

當前，鄭棉暫無打破震蕩格局的強力驅動，預計將持續(xù)震蕩走勢。后續(xù)市場需重點關注下游紡織開機率變化、終端訂單回暖情況，同時跟蹤美棉走勢、新棉種植進度、國內棉花庫存去化節(jié)奏。