中國人民銀行3日發(fā)布《2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，當前增長速度和就業(yè)都處在合理水平，穩(wěn)定物價和管好通脹預期是關鍵，也是宏觀調控首要任務。要保持必要的調控力度，鞏固和加強前期調控成果，進一步鞏固經濟發(fā)展良好勢頭。
對于下階段貨幣政策，報告稱，將繼續(xù)加強流動性管理，把好流動性總閘門。準備金工具針對由外匯流入等導致的偏多流動性，其運用力度和調整空間取決于多個可變的條件，因此并不存在絕對上限。要根據經濟金融形勢和外匯流動的變化情況，綜合運用公開市場操作、存款準備金率等貨幣政策工具，合理安排政策工具組合、期限結構和操作力度，加強流動性管理，保持銀行體系流動性合理適度，促進貨幣信貸適度增長。根據形勢發(fā)展要求，繼續(xù)運用利率等價格調控手段，調節(jié)資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期。加強對社會融資總量的監(jiān)測與調節(jié)，保持合理的社會融資規(guī)模和節(jié)奏。健全宏觀審慎政策框架，配合常規(guī)性貨幣政策工具發(fā)揮合力。把貨幣信貸和流動性管理的總量調節(jié)與強化宏觀審慎管理結合起來，根據宏觀形勢變化及銀行體系穩(wěn)健性狀況等進行適度調整，繼續(xù)實施好差別準備金動態(tài)調整措施，引導并激勵金融機構自我保持穩(wěn)健和調整信貸投放，提升金融機構風險防范能力。進一步加強系統(tǒng)性風險防范。繼續(xù)加強地方融資平臺公司貸款、表外資產和房地產金融的風險管理。
穩(wěn)步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改革。繼續(xù)培育貨幣市場基準利率（Shibor），引導金融機構進一步增強風險定價能力，根據“十二五”規(guī)劃總體要求和基礎條件，通過選擇具有硬約束的金融機構、逐步放開替代性金融產品價格等途徑有計劃、有步驟地推進利率市場化改革。按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，發(fā)揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用，參考一籃子貨幣進行調節(jié)，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進國際收支基本平衡。加快發(fā)展外匯市場，推動匯率風險管理工具創(chuàng)新。擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道。繼續(xù)深化外匯管理體制改革，嚴厲打擊“熱錢”等違法違規(guī)資金流入。
報告認為，當前全球貨幣條件依然寬松，流動性總體充裕，大量資金向增長較快的新興經濟體流入，在經濟總體趨好的大背景下，國際初級產品價格出現持續(xù)較快上漲，全球范圍內的通脹壓力上升，加之前兩年為應對國際金融危機我國投資規(guī)模大幅度擴張，在建項目較多，總需求回升較快，這些都推動全社會通脹預期增強，價格上行壓力加大。受巴拉薩-薩繆爾森效應及勞動年齡人口增長趨緩等因素影響，農產品、服務業(yè)領域中勞動力成本漲幅可能會明顯超出其生產率增長，導致價格出現上漲趨勢，同時資源性產品價格也有待逐步理順，這些因素有可能系統(tǒng)性地推高價格水平。宏觀政策需要防范結構性和趨勢性的價格上漲與通脹預期交織影響，相互推動，從而進一步加劇通脹壓力。如果主要發(fā)達經濟體不能有效實施財政整頓、下決心推動結構性改革，主權債務風險將成為未來全球經濟復蘇面臨的重大挑戰(zhàn)。
報告顯示，3月末，基礎貨幣余額為19.3萬億元，同比增長29.0%，比年初增加1.0萬億元；貨幣乘數為3.94，比上年末高0.02，貨幣擴張能力仍然較強；金融機構超額準備金率為1.5%。
截至3月末，全國主要金融機構房地產貸款余額9．89萬億元，同比增長21％，增速比上年末低6．4個百分點。其中，房產開發(fā)貸款余額2．49萬億元，同比增長18．6％，增速比上年末低4．5個百分點，連續(xù)4個月下滑。個人購房貸款余額6．48萬億元，同比增長22．8％，增速比上年末低6．5個百分點，連續(xù)11個月下滑。地產開發(fā)貸款余額8368億元，同比增長12．5％，增速比上年末低12．2個百分點。
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