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　　年初以來，粘膠長短絲和氨綸價格都經(jīng)歷了一輪暴跌，目前粘膠短纖11800元/噸、長絲29400元/噸，氨綸42000元/噸，而1月時三者分別是21500元/噸、34150元/噸和67000元/噸：
　　由于次債危機(jī)影響，紡織品服裝需求無論國外還是國內(nèi)都出現(xiàn)下滑，而粘膠和氨綸作為紡織原料，需求自然下降，這是價格下跌的關(guān)鍵原因；
　　粘膠和氨綸價格自06年3月開始啟動，粘膠短纖、長絲和氨綸三者最高分別達(dá)到22200元、34600元和96000元，當(dāng)時毛利率都超過30%，達(dá)到50%左右的高水平。巨額利潤導(dǎo)致投資大增，08年是產(chǎn)能釋放高峰，形成嚴(yán)重供過于求；
　　化纖的銷售大部分依靠經(jīng)銷商進(jìn)行(一般在70%左右)，經(jīng)銷商助長助跌，使得價格急劇波動；
　　粘膠和氨綸產(chǎn)品品種相對不多，盡管市場一般認(rèn)為吉林化纖的長絲和山東海龍的短纖品質(zhì)最高，但經(jīng)過十多年的技術(shù)革新，各企業(yè)之間差異日益縮小，使得市場競爭過于激烈；

　　化纖企業(yè)一般施行以產(chǎn)定銷，一旦庫存增加、需求不旺，企業(yè)有較強的降價沖動，在一定程度上導(dǎo)致價格血崩。
　　隨著粘膠和氨綸價格暴跌，上市公司股價隨之跳水，最大跌幅一般在80%左右，截至到11月底，澳洋科技以87.8%的跌幅居紡織全行業(yè)第一。暴跌使得風(fēng)險釋放；由于價格暴跌，從08年下半年開始，粘膠和氨綸企業(yè)開始虧損，4季度則全行業(yè)虧損，即使如此，粘膠和氨綸價格仍不斷下降，企業(yè)虧損不斷增加。目前是化纖行業(yè)傳統(tǒng)淡季，價格難以反彈，不過09年3月進(jìn)入化纖旺季，企業(yè)寄希望于旺季帶來的需求增加，價格有反彈動力，我們認(rèn)為存在反彈可能：
　　粘膠短纖和氨綸應(yīng)用非常廣泛，幾乎應(yīng)用于所有服裝種類，相應(yīng)市場需求較大，反彈的可能性相對大些，如果反彈，空間也會較大；粘膠長絲主要用于唐裝、旗袍等一些特定服裝的生產(chǎn)，即使沒有經(jīng)濟(jì)危機(jī)，需求也不旺。目前改性滌綸纖維性能接近長絲，在某些產(chǎn)品上還形成替代，因此長絲反彈可能性小于短纖和氨綸。
　　我們認(rèn)為化纖價格如果要出現(xiàn)反彈，旺季的可能性最大，一方面是需求增加，另一方面是歷史上反彈全部發(fā)生在旺季，這給市場強烈的心理暗示。
　　化纖行業(yè)除了3-5月是傳統(tǒng)旺季外，8-10月是另外一個旺季，屆時也存在反彈可能；
　　我們簡單列出了目前上市的粘膠和氨綸企業(yè)情況。粘膠行業(yè)中山東海龍無論規(guī)模、技術(shù)水平以及市場形象都處于領(lǐng)先；氨綸行業(yè)中，華峰氨綸處于領(lǐng)先；煙臺氨綸發(fā)展重點轉(zhuǎn)變，未來氨綸產(chǎn)能不再擴(kuò)大。因此，山東海龍和華峰氨綸可能更有表現(xiàn)機(jī)會；
　　我們在09年紡織行業(yè)報告中預(yù)計09年上半年是紡織行業(yè)最差時期，09年下半年行業(yè)才有可能企穩(wěn)，行業(yè)的復(fù)蘇時間可能較長。因此，我們預(yù)計09年3月粘膠和氨綸反彈的可能性有，但并不大，8月的可能性將有所增大。由于粘膠是強周期產(chǎn)品，不排除未來出現(xiàn)一波上漲行情的可能，但要再現(xiàn)07年的輝煌，難度較大，畢竟紡織行業(yè)的最快增長期已經(jīng)結(jié)束。
　　在紡織行業(yè)企穩(wěn)前，我們認(rèn)為去猜測粘膠價格的反彈是有較大風(fēng)險的。