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　　春節(jié)過后，隨著國內(nèi)紡織行業(yè)振興計劃的重磅出擊，鄭棉期價一舉突破12000大關(guān)，并以12115元/噸創(chuàng)出08年11月份以來的新高；與此同時，NYBOT棉花在利空的需求前景拖累下，節(jié)節(jié)下挫，3月合約一度跌破45美分，累計跌幅達(dá)12％。而原油的疲弱和美元指數(shù)的高起也進(jìn)一步打壓了市場人氣，市場對后市憂慮重重。

　　相對來說，鄭棉在沖高回落之后，走勢相對美棉平穩(wěn)。國內(nèi)棉花在國儲收棉的依托下，籽棉收購價開始回升，同時高等級棉花資源也日益緊張，現(xiàn)貨價格的回暖支撐著期貨價格的上漲。在這種情況下，鄭棉期價能否眾望所歸，走出一波穩(wěn)定的上漲行情呢？接下來，筆者就當(dāng)前棉花市場現(xiàn)狀做一番簡要分析。

　　首先，從原油走勢和整體宏觀經(jīng)濟(jì)來分析。

　　作為全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，原油價格的變化時時影響著大宗商品的走勢。今年以來，在全球經(jīng)濟(jì)不振的情況下，原油價格持續(xù)走跌，4月合約累計跌幅達(dá)26.79％。

　　據(jù)美國彭博新聞社2月11日報道，由于經(jīng)濟(jì)不景氣在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步加深，國際能源署（IEA）日前再次削減了其對2009年全球石油需求的預(yù)測，國際能源署預(yù)計全球今年石油消費量將日減100萬桶，這將是1982年以來的最大下降。

　　在全球經(jīng)濟(jì)沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，作為出口依存度高的紡織行業(yè)也受到了不小的拖累。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，紡織行業(yè)1月的新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)和采購量指數(shù)，皆在20個行業(yè)中排位最低。

　　而在國內(nèi)消費方面，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月份，居民消費價格總水平同比上漲1.0%。其中，城市上漲0.7%，農(nóng)村上漲1.5%；食品價格上漲4.2%，非食品價格下降0.6%；消費品價格上漲1.5%，服務(wù)項目價格下降0.8%。不過，衣著類價格同比下降2.7%，其中服裝價格下降3.1%。

　　其次，從棉花自身基本面情況來看。

　　1、全球供需方面

　　國際棉花咨詢委員會（ICAC）發(fā)布了2月份全球產(chǎn)需預(yù)測，報告中顯示，2008/09年度，全球棉花消費量預(yù)計為2,400萬噸，同比減少9%，產(chǎn)量預(yù)計為2,370萬噸，同比減少10%，全球棉花進(jìn)口量受到棉花消費國需求減少和出口國產(chǎn)量下降的雙重影響，全球產(chǎn)量只有28%用于出口，低于33％的過去五年平均值，中國預(yù)計進(jìn)口棉花150萬噸，同比減少41%，棉花需求下降對美棉出口影響較小，本年度美國棉花出口量預(yù)計為260萬噸，同比減少12%。

　　美國農(nóng)業(yè)部也于本月10日發(fā)布了最新的全球棉花產(chǎn)需預(yù)測，與1月份相比，USDA報告調(diào)低全球、中國和美國消費量、中國進(jìn)口和美、印出口量，以及相應(yīng)調(diào)高了全球期末庫存量，利空明顯。

　　國內(nèi)方面，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2009年1月份，國內(nèi)棉花消費量調(diào)減26萬噸，期末庫存上調(diào)10.46萬噸，庫存消費比上調(diào)2.24%。2008棉花年度，我國棉花消費量為998萬噸，較上年度下降10.3%；總產(chǎn)量783萬噸，同比減少0.8%；產(chǎn)需缺口215.51萬噸，同比下降49.88％。

　　2、從新年度種植面積預(yù)估情況看

　　2月13日，美國棉花總會（NCC）公布了2009年棉花種植面積意向調(diào)查結(jié)果，結(jié)果顯示美國棉農(nóng)在09年春天的種植意向為811萬英畝（4923萬畝），較2008年下降了14%。其中陸地棉為797萬英畝（4837萬畝），較08年下降14%；長絨棉為14.2萬英畝（86萬畝），較08年下降19%。

　　中棉所、國家棉花產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系和全國公益性棉花科研專項組也于2009年1月調(diào)查了川、湘、鄂、贛、皖、蘇、冀、魯、豫、津、秦、晉、新、甘、遼和吉16個省市區(qū)147個定點縣及棉花科技入戶縣團(tuán)、4292個定點農(nóng)戶，發(fā)布今年植棉意向報告。其結(jié)果顯示，我國2009年意向植棉銳減兩成多，高達(dá)20.9％，按照2008年植棉面積8789萬畝（585.93萬公頃，中棉所數(shù)據(jù)）計，今年植棉面積將下滑到7000萬畝（466.67萬公頃）上下。目前來看，植棉意向下降幅度在15%-20％范圍內(nèi)。

　　3、進(jìn)出口方面

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2009年1月，我國進(jìn)口棉花7.8萬噸，較上月下降53.7%，同比下降50%。2008年度前5個月（2008年9月-2009年1月）我國累計進(jìn)口棉花54.8萬噸，同比下降42.5%。

　　關(guān)于紡織品服裝的進(jìn)出口，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年1月我國紡織品服裝出口額為152.31億美元，環(huán)比下降5.2%，同比下降0.68%，其中，紡織品出口額為47.24億美元，同比下降12.4%，服裝出口額為105.07億美元，同比增長5.68%，2008年9月-2009年1月，我國紡織品服裝出口額累計為814.81億美元，同比增加39.49億美元，增長5.09%，其中，紡織品出口額累計為261.97億美元，同比增長2.26%，服裝出口額累計為552.84億美元，同比增長6.49%。

　　4#p##e#、收儲進(jìn)程與現(xiàn)貨方面

　　據(jù)統(tǒng)計，截止本月16日，第三批收儲已累計成交774750噸，占收儲計劃的51.65％。自2008年度收儲開始以來，目前內(nèi)地已累計完成收儲計劃823150噸，新疆累計完成1171600噸。

　　據(jù)有關(guān)部門調(diào)查獲悉，節(jié)后由于籽棉逐漸減少，為了參與收儲，各地新體制加工廠紛紛開秤搶收，隨著收儲的繼續(xù)和期現(xiàn)貨價格的上漲，以及棉籽價格回升，國內(nèi)籽棉市場逐漸活躍，收購價格出現(xiàn)上揚，特別是由于收儲等因素，市場高等級籽棉短缺，漲幅更加明顯。目前標(biāo)準(zhǔn)級籽棉收購均價內(nèi)地大約為2.46元/斤，新疆兵團(tuán)價格也在2.39元/斤上下。當(dāng)月CCIndex229棉花價格上漲0.52％，CCIndex527棉花價格上漲了0.62％，相對來說，CCIndex328棉花價格上漲幅度最大，達(dá)0.8％。

　　在這期間，外盤棉花期貨價格的持續(xù)下跌帶動了Cotlook棉花價格指數(shù)的走低，Cotlook棉花價格指數(shù)也從月初的58.3美分/磅下跌至目前的53.65，跌幅達(dá)7.98％。中國進(jìn)口棉價格指數(shù)也跌至57美分/磅左右，截至目前折1％關(guān)稅僅10051元/噸，遠(yuǎn)低于中國棉花現(xiàn)貨價格。然而目前中國棉花價格卻在小幅度的攀升，國內(nèi)外棉花的價差進(jìn)一步擴(kuò)大。外棉價格的走低在一定程度上將對國內(nèi)棉花的消費形成沖擊。

　　撮合市場方面，近期整體呈震蕩格局，盤面欲進(jìn)一步釋放前期高位整理產(chǎn)生的價格壓力，根據(jù)成交結(jié)果可以看出，撮合短期仍然形成下跌無量。若后市現(xiàn)貨價格加速上漲，則可能繼續(xù)推動撮合價格進(jìn)一步上漲突破。

　　第三，從技術(shù)上看。

　　從盤面上看，目前鄭棉905期價依然處在上升通道中，上升通道的下軌和中長期均線系統(tǒng)都對期價形成支撐。不過上方12500一線對期價構(gòu)成壓力。而從MACD指標(biāo)上沖動能開始減小，雖然指標(biāo)仍處于多方市場，但紅柱已逐步減少。預(yù)計期價在12000－12500之間震蕩的可能性較大。

　　從目前的情況來看，國內(nèi)棉花有收儲作為依托，走勢相對外盤棉花平穩(wěn)得多。然而美棉期價的下跌、內(nèi)外棉不斷擴(kuò)大的價差在一定程度上將會對國內(nèi)棉花構(gòu)成一定的威脅，從盤面上看，NYBOT棉花期價仍有下跌的空間，加上以原油為首的大宗商品沖高不足，紛紛下滑，市場投資者對經(jīng)濟(jì)前景的憂慮依存。

　　國家的收儲，帶動了棉花現(xiàn)貨市場普遍走強(qiáng)，高等級棉資源也日益緊張起來，加上節(jié)后紡織企業(yè)補(bǔ)庫的需要和預(yù)期09年種植面積的縮減，短期內(nèi)鄭棉期價難以出現(xiàn)大幅的下跌。不過，上漲的空間亦有限，因為棉花最終的走強(qiáng)從根本上還要以下游紡織行業(yè)的復(fù)蘇為基礎(chǔ)，而在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)疲軟的形勢下，雖然我國政府一再上調(diào)出口退稅來扶持紡織行業(yè)，但國外需求不高，并且在國內(nèi)鼓勵出口的情況下，國際貿(mào)易摩擦也將升溫。因此，對于鄭棉的后期走勢，我們不宜過分看高。

　　另外，在未來一段時間，我們應(yīng)重點關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，因為全球經(jīng)濟(jì)形勢主導(dǎo)了整個商品市場的走勢，金融環(huán)境的改善對提振投資者信心有極大的作用。此外還有消費狀況以及后期的政策導(dǎo)向，如政府補(bǔ)貼、擴(kuò)大內(nèi)需等。