雅戈爾：再次回歸服裝主業(yè)
來源：國泰君安研究所 2012/5/11 13:53:35 編輯：Qsj雅戈爾4月20日召開了股東大會和品牌服裝專場交流會，與股東和投資者就公司2011年年報經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展戰(zhàn)略進行了溝通。公司再次明確了以品牌服裝為主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，房地產(chǎn)業(yè)務受制于宏觀調(diào)控，2012年目標是實現(xiàn)現(xiàn)金流平衡；金融投資比例逐步減少。
從近三年服裝板塊收入、凈利潤貢獻以及管理層態(tài)度和決心來看，我們認為雅戈爾開始回歸服裝主業(yè)。預計2012年雅戈爾主品牌收入將保持15%-20%的增速；GY和HSM是公司重點發(fā)展的兩個副品牌，預計12年收入增速可能達到50%。同時，公司進一步剝離低毛利出口代工業(yè)務，服裝業(yè)務毛利率有望進一步提升。
截止2012年4月20日，公司房地產(chǎn)預售情況良好，預計2012年能夠?qū)崿F(xiàn)房地產(chǎn)銷售回款60億元，現(xiàn)金流狀況也將得到較大改善。房地產(chǎn)業(yè)務受制于宏觀環(huán)境，公司在守住穩(wěn)住的同時也積極進行一些產(chǎn)品結(jié)構上的調(diào)整，適當降低高檔房的比重。
公司將逐步弱化在金融投資業(yè)務方面的投入，但不會全面退出。
資產(chǎn)重估價值：預計公司重估價值為14.43元。其中房地產(chǎn)和金融股權合計7.19元；服裝業(yè)務按12年15倍PE計算，價值7.24元。
資訊權限圖標說明：
1、紅鎖圖標：
為A、B、C等級會員、資訊會員專享；
2、綠鎖圖標：
為注冊并登陸會員專享；
3、圓點圖標：
為完全開放資訊；
本網(wǎng)版權及免責聲明：
1、凡本網(wǎng)注明“來源：錦橋紡織網(wǎng)”的所有作品，版權均屬于錦橋紡織網(wǎng)，未經(jīng)本網(wǎng)授權，任何單位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他方式使用。已經(jīng)獲得本網(wǎng)授權使用作品的，應在授權范圍內(nèi)使用，并注明“來源：錦橋紡織網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其侵權責任的權利。
2、凡本網(wǎng)注明“來源：XXX（非錦橋紡織網(wǎng)）”的作品，均轉(zhuǎn)載自其他媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多的信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責。
3、如因作品內(nèi)容、版權和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請在30日內(nèi)進行。
4、有關作品版權及投稿事宜，請聯(lián)系：0532-66886655 E-mail：gao@sinotex.cn