紡織品服裝需求萎縮基本面難有好轉(zhuǎn)
來源：華泰證券 2009/3/22 12:51:48 編輯：Dyl2009年1月份我國紡織品、服裝出口額同比分別-12.3%、5.7%，2月份紡織品、服裝累計同比分別-20.6%、-11%，出口同比負增長幅度遠超我們的預期-10%。出口下降主要原因是國外需求下降。另一方面2009年以來人民幣對美元匯率趨向穩(wěn)定，但是對歐元、日元同比升值5%、8%。在這2個重要市場出口受阻。美國、歐盟、日本消費者信心指數(shù)仍然在底部徘徊，甚至創(chuàng)下新低，2季度我國紡織服裝出口仍然不樂觀。
1-2月份國內(nèi)銷售較樂觀，限額以上企業(yè)服裝銷售額同比增長17.3%，其中1月份全國百大重點商場服裝銷售額增長40%。由此可見1月份增長貢獻較大。1月份各地商場打折力度大于往年促進服裝銷售。2季度預計銷售增幅將回落。
從2008年11月份開始滌綸原材料、滌綸、棉花價格觸底回升，到3月份PTA、EG、滌綸、棉花等主要產(chǎn)品價格分別上漲36%、6%、7%、5%，滌綸產(chǎn)品價格漲幅小于其原材料價格漲幅，導致滌綸業(yè)重回微利時代。但是與2008年同期相比滌綸、棉花價格仍然大幅下降約20%，下游紡織、服裝業(yè)成本壓力減小。原材料降價將帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品降價，企業(yè)收入將減少。
江浙一帶紡機開工率低于2008年同期水平。顯示行業(yè)并未回暖。2季度行業(yè)難有改觀，最有可能是維持現(xiàn)狀。化纖、紡織業(yè)有一定估值壓力，維持中性評級。服裝業(yè)受影響最小，且估值仍然有一定吸引力，維持增持評級。
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