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　　一、2012/2013年度棉花產(chǎn)量

　　針對產(chǎn)量綜合分析，新疆種植面積變化巨大，自2012年4月預計2450萬畝，后來逐月增加至2012年12月10日公布2750萬畝，產(chǎn)量370萬噸（新疆棉花收購已經(jīng)95%比例），尤其2013年1月9日公布面積2950萬畝，產(chǎn)量410萬噸。比上個月面積一下子增加200萬畝，產(chǎn)量增加40萬噸，超乎預期和想象（不排除人為或其他因素）。（為做最壞打算，以下計算均按照預估的產(chǎn)量計算）
　　截至2013年1月16日，國家收儲565.4萬噸。這部分棉花包括1-4級符合收儲標準的棉花，及受災地區(qū)的5級棉花。按照剩余天數(shù)（45個工作日左右）平均每天1.0--1.5萬噸的收儲量計算，截至3月31日收儲結束，收儲總量大概在610--630萬噸，（考慮春節(jié)因素及符合交儲棉花資源將逐步減少的原因）
　　二、國家收儲
　　截至2013年1月16日，國家收儲565.4萬噸。這部分棉花包括1-4級符合收儲標準的棉花，及受災地區(qū)的5級棉花。按照剩余天數(shù)（45個工作日左右）平均每天1.0--1.5萬噸的收儲量計算，截至3月31日收儲結束，收儲總量大概在610--630萬噸，（考慮春節(jié)因素及符合交儲棉花資源將逐步減少的原因）
　　三、企業(yè)消化
　　目前國內(nèi)每月消化棉花在60萬噸，因內(nèi)外棉價差過大，導致外棉占70%左右，內(nèi)棉只占30%，合國內(nèi)每月消化內(nèi)棉在20萬噸左右。從2012年收儲（9月1日起至次年3月31日截至）開始，至2013年5月份，9個月時間總共將消化內(nèi)棉180萬噸左右，剔除春節(jié)及統(tǒng)計不完善因素，預計總消化量在130萬噸左右。
　　四、目前國內(nèi)市場可用資源分析（內(nèi)棉）
　　2012/2013年度棉花總供應：（20120901—20130831期間）
　　1、國產(chǎn)棉：722萬噸
　　2、收儲：610萬噸
　　3、正常消化：130萬噸
　　按照預估產(chǎn)量計算722-610-130=-18萬噸。綜上所述，2012/2013年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量剛好可滿足收儲及日常的企業(yè)消化。
　　五、拋儲
　　目前拋儲的32.5萬陳棉，結束后將拋除新棉，但國家對轉圈棉嚴格禁止，會要求企業(yè)不能用在除日常生產(chǎn)以外的其它用途，所以導致即使新棉到了企業(yè)，也無法用于期貨交割。
　　六、棉花期貨倉單
　　3月31日，2011/2012年度的棉花倉單將被全部注銷，僅有新棉可用于交割，截至2013年1月16日，通過鄭州商品交易所查詢有效申報的倉單總數(shù)是7200噸。
　　七、期貨持倉
　　期貨持倉截至2013年1月17日，棉花1305合約持倉180000手，單邊9萬手，合計45萬噸。
　　總結：如果棉花持倉沒有出現(xiàn)大幅下降，那么很有可能會出現(xiàn)逼倉行情，因為在5月份，空頭已經(jīng)沒有辦法從市場上獲得足夠的棉花用于交割。多頭很可能會趁機拉高期貨棉花價格，來迫使空頭在不利于自己的價格平倉。
　　注：雖然棉花基本面不支持棉花價格大幅上漲，但理論上只要控制了市場上的足夠資源，就可以影響價格，使價格脫離基本面。所以此次逼倉行情是可以期待的。
　　操作建議：做多CF1305合約，成交價格：19400-19600，止損條件：棉花出現(xiàn)連續(xù)大幅減倉或交易所倉單有效申報連續(xù)大幅增加。關注本計劃后續(xù)提示。

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