泰和新材：公司氨綸業(yè)務(wù)有望回升
來源：國(guó)金證券 2013/4/8 14:02:18 編輯：Qsj公司2012年報(bào)顯示全年實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為15.31億元、4251萬元、7579萬元,收入和凈利潤(rùn)分別下降0.62%和69.5%,EPS0.109元。分紅預(yù)案為每10股轉(zhuǎn)增3股。
氨綸價(jià)格低迷是公司業(yè)績(jī)下滑主要原因。11年初以來,氨綸產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,國(guó)內(nèi)外需求不旺、成本推高(原材料PEMEG、MDI受原油價(jià)格高位運(yùn)行的影響居高不下,人力成本不斷上升),導(dǎo)致行業(yè)持續(xù)兩年虧損,拖累公司業(yè)績(jī),使得公司11年和12年業(yè)績(jī)連續(xù)大幅度下降;公司芳綸業(yè)務(wù)受制于全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)的低迷:芳綸1313和芳綸1414主要應(yīng)用于高端工業(yè)領(lǐng)域,近兩年全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)不景氣拖累公司芳綸業(yè)務(wù),12年收入同比下降15.8%,毛利率下滑7.5個(gè)百分點(diǎn)至25.7%。公司芳綸業(yè)務(wù)下滑還與客戶開拓有關(guān)。芳綸作為高價(jià)格、高科技產(chǎn)品,客戶對(duì)價(jià)格相對(duì)不敏感,對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、種類、服務(wù)更加關(guān)注,需要很長(zhǎng)時(shí)間的驗(yàn)證才能獲得訂單,這方面芳綸1414盡管11年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn),12年仍是客戶開拓和驗(yàn)證年,沒有實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
13年氨綸處于產(chǎn)能增長(zhǎng)緩慢和需求緩慢回升過程中,而行業(yè)連續(xù)虧損2年,價(jià)格有反彈可能,但幅度不大。即使幅度不大,目前公司氨綸業(yè)務(wù)保本或微利,且訂單較好,一旦價(jià)格反彈,業(yè)績(jī)將明顯回升。
公司是一家技術(shù)研發(fā)型公司,具有幾十年新技術(shù)研發(fā)成功經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。九十年代至05年,公司為氨綸生產(chǎn)技術(shù)的突破做出重大貢獻(xiàn),是行業(yè)絕對(duì)龍頭。
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