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　　　　宏觀格局對棉紡織影響篇：

　　美國QE超級寬松政策釋放強勢流動性，日本緊隨其后；歐洲救市也順其勢；全球這么大的流動性若不能流入實體企業(yè)投資發(fā)展，進入金融市場將再掀波瀾；經(jīng)濟信心不足、行業(yè)庫存一旦擠壓，在產(chǎn)業(yè)悲觀與當(dāng)前私募資金尋找可乘之機下，做空原材料或成為投機獲利的最佳選擇。

　　近期貴金屬黃金、白銀，工業(yè)品：銅、橡膠等暴跌，實體企業(yè)一片恐慌；金融市場突發(fā)性下挫打破現(xiàn)貨企業(yè)的經(jīng)營計劃；國內(nèi)企業(yè)參與期貨套保的畢竟有限，實體經(jīng)濟在原材料價格暴漲暴跌中陷入低迷怪圈。

　　反觀棉紡織行業(yè)目前是漸入佳境，國家從2011年度在市場價28000元的時候制定了19800元托底的收儲政策有效避免了原材料暴跌的洗禮，不但保護了棉農(nóng)利益穩(wěn)定了種植面積更為紡織工業(yè)軟著陸提供了緩沖作用；2012年中旬的歐債危機、影響棉價暴跌，從電子盤開始挫傷了紡織產(chǎn)業(yè)的運營信心，原料價格從21000元跌到18000元，3000元幅度的下跌促使紡織后道下單謹(jǐn)慎，產(chǎn)業(yè)鏈上不敢買原料做庫存，因此導(dǎo)致紡織行業(yè)良性運轉(zhuǎn)出現(xiàn)阻礙；下半年國家拋儲、收儲政策顯現(xiàn)神威，有效了促使新舊棉價的平穩(wěn)過渡，提振了產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇信心。

　　國家大量的儲備棉花資源之后，拋售資源對紡織企業(yè)進行配額補貼，紡織行業(yè)不但得到了實惠更穩(wěn)定了信心，因為19000元的起拍價不會再低，未來對市場沖擊的資源難跡；國家政策補貼棉又不能進入商品棉撮合交易、期貨電子市場流通，目前電子盤的價格接近收儲價是產(chǎn)業(yè)鏈對政策穩(wěn)定前提下未來預(yù)期。(7月31號結(jié)束拍儲新花上市接軌，政策釋放看漲預(yù)期)

　　因此，當(dāng)前宏觀格局不佳并不影響棉紡織的信心，棉價的穩(wěn)定以及釋放的穩(wěn)定預(yù)期都將促使紡織行業(yè)進行良性循環(huán)。

　　當(dāng)前形勢下國際棉價走勢篇

　　當(dāng)前紡織行業(yè)針織紗線形勢銷售良好，高配、高支紗線仍很熱銷；機織紗線雖然遲緩但紗線庫存極低。

　　棉價的穩(wěn)定促使下游補庫信心恢復(fù)，存貨不跌做庫存成為家紡行當(dāng)主要的生產(chǎn)方式；進口紗線在國際棉價上揚后進入我國的含稅價已經(jīng)超過我國同等同質(zhì)的價格，價格優(yōu)勢的喪失也促使我國中低檔紗線慢慢奪回本土市場。

　　中國的配額政策促使我國產(chǎn)業(yè)對儲備的競拍充滿熱情，在配額市場化的預(yù)期下大型棉商、大型紡企對美棉、澳棉、印度棉的訂購如火如荼；先是大量印度棉到港，印度棉高于我國棉價后陷入沉寂；目前陸續(xù)到港的以美棉為主；巴西國內(nèi)由于出口超賣國內(nèi)棉花資源緊缺不得不臨時零關(guān)稅進口棉花。

　　當(dāng)前澳棉銷售進度66%，中國產(chǎn)業(yè)訂購6-9月份到港的棉花很多(河南、江蘇等高配紗線企業(yè)對澳棉6月份以后的需求預(yù)期很強)；因此，在中國超進預(yù)期下未來國際棉花資源將保持供不應(yīng)求態(tài)勢；中國2013年的超進跟2012年有本質(zhì)區(qū)別，2012年行業(yè)期待配額，而配額下放后流通又極慢不能有效促使外棉流通；今年紡織企業(yè)競拍資源后隔月就可以購買外棉；算上加工貿(mào)易配額預(yù)計今年國內(nèi)進口或在400萬噸左右。

　　印度目前上市460萬噸左右，剩下的90萬噸棉花多以雜質(zhì)多、長度短為主可紡性很差；市場人士預(yù)計到6月底印度不得不對美棉、西非棉、巴西棉、澳棉進行采購；在印度產(chǎn)能擴張潮中對資源需求是剛性的，目前印度當(dāng)?shù)厥袌鰧ξ鞣敲扌枨笸?、成交?3-94美分左右。

　　截至4月11日，2012/13年度美國陸地棉已累計裝運191萬噸，簽約未裝運的有63萬噸；累計簽約2013/14年度新棉29萬噸。本年度美棉累計簽約出口達年度預(yù)期量的95%，裝運達71%。美棉的超賣或也會有所增加。

　　中國政府宣布下年度繼續(xù)20400元敞開收儲將有效提振國際棉價，隨著中國超進繼續(xù)、印度超出導(dǎo)致的進口預(yù)期增加，未來國際市場在新花上市初期將出現(xiàn)供應(yīng)趨緊局面、未來8月份以后或出現(xiàn)新的高點。

　　政策調(diào)控下中國棉價走勢篇

　　據(jù)國家儲備棉出庫銷售公告

　　(2013年第3號)聲明本次儲備競拍到7月31日結(jié)束，這樣在8月1號以后到新花上市的空擋期紡織企業(yè)不得不增加競拍儲備資源應(yīng)對青黃不接之時的需求；進入9月1號國家將啟動收儲程序國內(nèi)20400元將有效提高市場的新花供應(yīng)價格，投機資金失去做空中國棉價的工具，是因為沒有足夠的籌碼壓制價格；因此，未來在拋儲有底部(19000元)，收儲提振高度預(yù)期的情況下未來中國棉價走勢將會是穩(wěn)定漸好的。

　　至于鄭棉電子盤的走勢必須熟讀國家政策才可預(yù)期后市價格。

　　關(guān)于組織國家儲備棉出庫銷售的公告(2013年第3號)中規(guī)定第7項第5條規(guī)定，嚴(yán)禁紡織企業(yè)將采購的儲備棉用于交易市場的商品棉交易交割或鄭州商品交易所的期貨交易交割。近期的關(guān)于儲備棉投放工作有關(guān)政策調(diào)整的公告(2013年第10號)一、適當(dāng)投放部分2011年度進口棉和2012年度臨時收儲的棉花二、允許內(nèi)地紡織企業(yè)購買在新疆地區(qū)投放的儲備棉三、未盡事宜，按原有規(guī)定執(zhí)行。

　　當(dāng)前的儲備棉銷售合同里儲備棉競拍合同第九條違約責(zé)任第三條規(guī)定：本合同所載明棉花僅限于買受人自用，嚴(yán)謹(jǐn)轉(zhuǎn)手倒賣給其他企業(yè)。如發(fā)現(xiàn)倒賣現(xiàn)象并經(jīng)查實，買受人按照倒賣數(shù)量1000元/噸的標(biāo)準(zhǔn)向出賣人支付違約金，如保證金不足以支付違約金，出賣人將依法追索。同時，取消買受人儲備棉競拍交易資格并列入“黑名單”，終身不得參與儲備棉競賣交易。

　　政策上是嚴(yán)禁政策補貼棉進入市場流通尤其是撮合、期貨市場，在利潤驅(qū)使下不排除有不法人士取巧。

　　當(dāng)前328級新疆棉成交價在新疆19200元，在內(nèi)地19500元左右；按照新生成倉單要求新棉非儲備的要求下，倉單的生成必須依靠軋花廠重新打包生產(chǎn)：做個假設(shè)，期貨倉單的成本3級在19200+184元(貼水)+200元(包裝費)+286(入庫費、來回運費、檢驗費倉儲)+450元(利息4個月)合計20320元；生成新倉單必須依靠紡織廠配合軋花廠，而且只有新疆棉生成概率最大；在成本面前如果靠軋花廠單獨做倉單是沒有誘惑力的；即使倉單成本做到19800元，目前的1309期貨價格也不適宜大規(guī)模注冊。

　　國家在2013年9月1號就要啟動新的收儲，倘若儲備棉真能形成1309的期貨倉單那也就是說也可以形成新交儲棉的可能，而且在檢驗要求上看期貨更嚴(yán)格也受多頭監(jiān)督，因此，國家政策是嚴(yán)令禁止此種行為沖擊市場的。

　　因此，國內(nèi)鄭棉電子盤反映的是政策穩(wěn)定下的預(yù)期價格，在國外棉價走高、國內(nèi)7月底停止拋儲，9月新花20400元收購，這樣電子盤價格將有效靠攏收儲價。