紡織業(yè)：需求在復(fù)蘇 明天會(huì)更好
來源：宏源證券 2013/6/20 11:44:42 編輯：Qsj 外需重點(diǎn)市場(chǎng)分析:美國(guó)率先復(fù)蘇,日本緊隨其后,歐盟波折中孕育希望。
美國(guó)市場(chǎng)復(fù)蘇趨勢(shì)最為明確,且考慮到美國(guó)當(dāng)前紡織品庫(kù)存水平相對(duì)較低,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)當(dāng)前良好復(fù)蘇勢(shì)頭有望延續(xù)。
日本市場(chǎng)的復(fù)蘇強(qiáng)度弱于美國(guó),但從進(jìn)口額增速、庫(kù)存及產(chǎn)能利用率等指標(biāo)觀測(cè),需求回暖剛剛展開,未來復(fù)蘇程度有望加強(qiáng)。
歐盟對(duì)紡織品需求受歐債危機(jī)影響有所波折,但本身調(diào)整已經(jīng)較為充分,且復(fù)蘇跡象已有所體現(xiàn),未來具備較大改善空間。
研究結(jié)論1:需求最壞的時(shí)期已經(jīng)過去,當(dāng)前行業(yè)處于弱復(fù)蘇、低庫(kù)存的初始上升階段。
一方面,隨著國(guó)內(nèi)下游服裝行業(yè)庫(kù)存水平改善及國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn),紡織行業(yè)需求端逐步出現(xiàn)回暖跡象;
另一方面,生產(chǎn)企業(yè)對(duì)行業(yè)未來判斷仍較為謹(jǐn)慎,去庫(kù)存、去產(chǎn)能的進(jìn)程仍在繼續(xù),過去兩年的調(diào)整為未來持續(xù)好轉(zhuǎn)做好鋪墊。
研究結(jié)論2:未來需求好轉(zhuǎn)趨勢(shì)的大致判斷是持續(xù)且溫和的復(fù)蘇,復(fù)蘇時(shí)間周期大致判斷為兩年以上,復(fù)蘇空間與09-10年大體相當(dāng)。
首先,當(dāng)前的行業(yè)復(fù)蘇是建立在長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整且行業(yè)庫(kù)存、產(chǎn)能利用率等都處于較低水平基礎(chǔ)上的,這為未來行業(yè)復(fù)蘇的持續(xù)性預(yù)留了較大空間。
其次,考慮到內(nèi)銷市場(chǎng)仍處于穩(wěn)定增長(zhǎng)期,且服裝庫(kù)存積壓?jiǎn)栴}正逐步化解,同時(shí)外銷市場(chǎng)正從艱難階段走出,我們認(rèn)為從趨勢(shì)上講持續(xù)復(fù)蘇是大概率事件。
最后,在未來短時(shí)期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難有大幅度改善的假設(shè)下,預(yù)計(jì)行業(yè)復(fù)蘇力度會(huì)比較溫和且持續(xù),而不似上一輪09-10年在政府強(qiáng)力經(jīng)濟(jì)刺激下的快速而短暫的復(fù)蘇。
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