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       繼4月上旬的大幅上漲后，鄭棉自上周二開(kāi)始進(jìn)入震蕩整理行情，本周交易區(qū)間基本與上周持平，907合約在13225-12875元/噸之間，周五收在13070元/噸，較上周五收盤跌85元/噸，近交割月905合約交易區(qū)間在13080-12760元/噸之間，收在12930元/噸，較上周五收盤跌65元/噸。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，但漲勢(shì)略有趨緩，雖然成交仍然不活躍，但是與上周相比，尚有存貨的棉商的出貨意愿有所增強(qiáng)。

       目前基于內(nèi)地棉緊缺而出現(xiàn)的上漲，在博弈層面上仍然是棉企占據(jù)優(yōu)勢(shì)，除非政策出現(xiàn)變化。我們注意到可能增加市場(chǎng)潛在供應(yīng)的幾個(gè)方面，一是新疆棉出疆，二是前期進(jìn)口棉的到港，不過(guò)這些可能僅能改變市場(chǎng)潛在供應(yīng)量，而難以對(duì)價(jià)格造成大的壓力，因1%關(guān)稅下的配額數(shù)量有限，且在價(jià)格上漲的過(guò)程中，惜售心理仍將存在。而紡織企業(yè)對(duì)于目前漲價(jià)的兩種心態(tài)，一是看漲后市，并對(duì)棉紗出現(xiàn)的上漲苗頭持樂(lè)觀態(tài)度，希望能轉(zhuǎn)移成本壓力；二是保持觀望，以靜制動(dòng)，認(rèn)為棉紗行情并不支持過(guò)高的棉價(jià)，對(duì)眼下的成本壓力進(jìn)行冷處理。從市場(chǎng)反應(yīng)看，目前持第二種觀點(diǎn)的人數(shù)仍較多，因此，紡織企業(yè)惜購(gòu)的局面也仍然存在。如此看來(lái)，在政策不變的前提下，棉價(jià)維持高位，且成交難以放量的局面可能仍將維持。

       對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，當(dāng)前的緊缺，不論是由于總量減少而引起的，還是由于資源分布不均而引起，這一狀況的改變，都將依賴于政策。政策仍然是當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。隨著時(shí)間推移，我們也注意到市場(chǎng)對(duì)于下個(gè)年度的關(guān)注開(kāi)始增加，一是供應(yīng)方面，主要是針對(duì)目前的播種情況，二是需求方面，對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求增加的預(yù)期似乎也在增強(qiáng)，美國(guó)農(nóng)業(yè)參贊在其報(bào)告中稱，中國(guó)進(jìn)口量有望在下個(gè)年度出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。不過(guò)這些因素目前還不會(huì)成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主要因素，但需要保持跟蹤。對(duì)于鄭棉而言，本周的表現(xiàn)顯示國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨的強(qiáng)勁走勢(shì)仍給了市場(chǎng)以支撐。不過(guò)投機(jī)盤的缺失限制其繼續(xù)向上的動(dòng)力，而其向下的調(diào)整空間將主要由期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格相比的溢價(jià)幅度決定。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨決定趨勢(shì)，期現(xiàn)價(jià)差決定幅度的狀況在鄭棉本年度合約上還將維持。