受益于漿粕反傾銷 粘短盈利有望改善
來源：廣發(fā)證券 2013/11/8 17:02:02 編輯：Qsj商務(wù)部擬對美、加、巴進(jìn)口溶解漿進(jìn)行反傾銷
2013年11月6日，國家商務(wù)部決定對美國、加拿大、巴西三國的進(jìn)口溶解漿進(jìn)行反傾銷。數(shù)據(jù)顯示，美國、加拿大和巴西是我國主要的溶解漿進(jìn)口國，三者占我國溶解漿全部進(jìn)口量的58%。
受反傾銷影響，國內(nèi)溶解漿價(jià)格重心將提升
我們認(rèn)為，此次反傾銷會帶來兩方面的效果。一方面，國內(nèi)溶解漿供給過剩的格局將得到緩解，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)溶解漿企業(yè)將借此次反傾銷事件，提高其溶解漿售價(jià)；另一方面，進(jìn)口溶解漿價(jià)格將因?yàn)槔U交保證金而提價(jià)。
總體看，此次反傾銷，將提高國內(nèi)粘膠短纖企業(yè)使用溶解漿的成本，國內(nèi)溶解漿價(jià)格重心將在未來一段時(shí)間內(nèi)上移。
歷史規(guī)律顯示，溶解漿價(jià)格上漲過程中，粘膠短纖盈利能力提升
粘膠短纖價(jià)格與盈利有兩個歷史規(guī)律。
規(guī)律1：國內(nèi)粘膠短纖與溶解漿的價(jià)格關(guān)聯(lián)性高；規(guī)律2：2010年4季度以來，歷次的溶解漿、粘膠短纖價(jià)格上漲過程中，粘膠短纖的單噸盈利都呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。
綜上，我們看好未來一段時(shí)間粘膠短纖價(jià)格上漲與盈利改善。
短期內(nèi)，有低價(jià)溶解漿庫存的粘膠短纖企業(yè)，盈利提升幅度將更大
在即將到來的溶解漿價(jià)格上漲過程中，已囤積大量低價(jià)溶解漿存貨的粘膠短纖企業(yè)，其盈利能力將有更大幅度的提升。我們認(rèn)為，作為國內(nèi)粘膠行業(yè)的龍頭企業(yè)，三友化工具備對原材料價(jià)格走勢的研判能力。
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