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　　一、行情回顧：
　　ICE棉花期貨：主力3月合約周一開盤于84.12美分，收陽(yáng)走高，上漲0.54美分；周二低開高走，下跌0.02美分，盤中最高至85.29美分，這是本周的最高點(diǎn)；周三元旦休市；周四低開低走，收陰下跌0.60美分；周五延續(xù)下跌勢(shì)頭并擴(kuò)大跌幅，收陰下跌1.10美分，盤中最低至82.90美分，這是本周的最低點(diǎn)。本周合計(jì)下跌1.18美分，周五收盤于82.94美分，成交46248手，較上周大幅增加，持倉(cāng)111724手，較上周略有增加。
　　鄭棉期貨：主力1405月合約周一開盤于19165元，低開高走，下跌120元，盤中最低至19065元，這是本周最低點(diǎn)；周二高開高走，收陽(yáng)上漲150元；周三元旦休市；周四高開高走，上漲40元，盤中最高至19450元，這是本周的最高點(diǎn)；周五低開低走，收陰下跌60元。周五收盤于19325元，本周合計(jì)上漲10元，成交約18.6萬手，較上周大幅增加，持倉(cāng)72976手較上周小幅增加。
　　二、市場(chǎng)影響因素分析：
　　——基本面
　　1、宏觀面：美國(guó)方面：12月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)為3.1，前值為1.9；12月芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為59.1，市場(chǎng)預(yù)期為61，前值為63；12月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)為78.1，市場(chǎng)預(yù)期為76.3，前值為70.4；上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為33.9萬人，前值為33.8萬人；12月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值為55，市場(chǎng)預(yù)期為54.7，前值為54.4；12月ISM制造業(yè)指數(shù)為57，市場(chǎng)預(yù)期為56.9，前值為57.3。歐元區(qū)方面：意大利12月商業(yè)信心指數(shù)為98.2，前值為98.1；意大利、英國(guó)12月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為53.3、57.3，意大利數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，而英國(guó)低于市場(chǎng)預(yù)期，表現(xiàn)疲軟；法國(guó)、德國(guó)和歐元區(qū)12月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值為47、54.3和52.7，多弱于市場(chǎng)預(yù)期和前值。中國(guó)方面：12月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為51，低于前值的51.4，生產(chǎn)指數(shù)為53.9，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月回升勢(shì)頭終結(jié)，新訂單指數(shù)連續(xù)三個(gè)月回落，反映外貿(mào)情況的新出口訂單指數(shù)回落至49.8，跌至50下方。
　　2、ICE棉花期貨價(jià)格先揚(yáng)后抑，漲勢(shì)受阻回落調(diào)整。主要消息面：1、國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）下調(diào)全球棉花2013/14年度年末庫(kù)存預(yù)估，截止7月31日全球年末庫(kù)存為1978萬噸，低于12月預(yù)估的2032萬噸。全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)由上一年度的2684萬噸下滑至2575萬噸。2、美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五公布的棉花出口銷售報(bào)告顯示，截止12月26日當(dāng)周，美國(guó)2013/14年度棉花出口凈銷售85900包，主要出口目的地為中國(guó)大陸、孟加拉國(guó)和土耳其。3、截止2013年1月2日，ICE可交割的2號(hào)期棉合約庫(kù)存為34087包。
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月月度供需報(bào)告中美國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)估為1310萬包，可能為四年低點(diǎn)，產(chǎn)量下降的主因是相比玉米等其它作物，棉花收益較低，農(nóng)戶在春季改種了經(jīng)濟(jì)效益好的作物，致使棉花播種面積下降16%，盡管全球棉花庫(kù)存依然在紀(jì)錄高位，但目前這些庫(kù)存多為中國(guó)儲(chǔ)備封存而暫不能流通，作為全球最大的棉花出口國(guó)美國(guó)棉花產(chǎn)量減少而需求較為堅(jiān)挺，尤其是預(yù)期全球最大的棉花消費(fèi)國(guó)中國(guó)需求強(qiáng)勁，棉花供應(yīng)偏緊，支撐ICE棉花期價(jià)近期走強(qiáng)。本周是個(gè)跨年之周，在結(jié)束的2013年ICE棉花期價(jià)總計(jì)上漲13%，這是近三年以來首次年度上漲。進(jìn)入2014年本周兩個(gè)交易日表現(xiàn)不佳，周四商品市場(chǎng)遭遇拋售，CBOT谷物類大跌，其它商品也表現(xiàn)疲軟，拖累ICE棉花期貨價(jià)下行，3月合約價(jià)格止步于85美分附近，周五又受疲軟的出口數(shù)據(jù)打壓，數(shù)據(jù)顯示，美棉出口量較之前一個(gè)報(bào)告周期大幅下滑61%，原本進(jìn)口勢(shì)頭強(qiáng)勁的土耳其在本周進(jìn)口量大減，中國(guó)進(jìn)口量雖排第一，但較之前一周也有縮減，ICE棉花期價(jià)受壓下行，擴(kuò)大跌幅，由上漲轉(zhuǎn)為調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)于原有利多消息炒作乏力，需要更多消息刺激。
　　3、鄭棉期貨低開高走，以微幅上漲延續(xù)了偏多走勢(shì)。支撐因素依然是政策面，截止2014年1月3日2013年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)累計(jì)成交5016540噸，按中國(guó)棉花信息網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)量預(yù)估為678萬噸測(cè)算，棉花產(chǎn)量的74%已入儲(chǔ)，且之前國(guó)家相關(guān)部門放寬湖北、湖南和江西的棉花收儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)，大量?jī)?yōu)質(zhì)棉資源入儲(chǔ)，這使市場(chǎng)可流通可供紡織企業(yè)使用的高等級(jí)棉資源缺乏，政策使市場(chǎng)供應(yīng)偏緊在穩(wěn)定及支撐棉價(jià)走高起到了關(guān)鍵的作用，鄭棉期貨1405月合約最高升至19450元。但我們也要看到，雖然本周維持漲勢(shì)，但漲幅微弱，已遠(yuǎn)小于之前一周，這些利多在價(jià)格上漲中逐漸被市場(chǎng)所消化，且現(xiàn)貨價(jià)格并沒有明顯跟隨配合期價(jià)的上漲，沒有新的刺激消息出臺(tái)，市場(chǎng)炒作也沒有新意，原有的消息本周繼續(xù)支撐棉價(jià)偏多，但沒能使棉價(jià)繼續(xù)大漲。
　　1月3日本周五中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉報(bào)19534點(diǎn)，較上周五下跌1點(diǎn)，現(xiàn)貨維持穩(wěn)定，成交清淡。收儲(chǔ)方面，本周收儲(chǔ)成交331160噸，籽棉購(gòu)銷市場(chǎng)轉(zhuǎn)淡，新疆成交量下降明顯，內(nèi)地三省收儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)放寬收儲(chǔ)量可能會(huì)增加，截止1月3日2013年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)累計(jì)成交5016540噸，新疆累計(jì)成交1977200噸，內(nèi)地累計(jì)成交1345890噸，骨干企業(yè)累計(jì)成交1693450噸。儲(chǔ)備棉投放方面，本周四個(gè)交易日累計(jì)投放93529.5噸，實(shí)際成交45188.75，成交比例較之前一周回升，日加權(quán)成交價(jià)折328棉最高為18371元/噸，最低為18334元/噸，進(jìn)口繼續(xù)受市場(chǎng)歡迎，競(jìng)拍熱情不減。其它消息面，國(guó)家對(duì)棉花收儲(chǔ)改直補(bǔ)政策的實(shí)施有了進(jìn)一步的突破，財(cái)政部表態(tài)后期將試行補(bǔ)貼棉農(nóng)，具體細(xì)節(jié)沒有公布。
　　4、紗線市場(chǎng)依然冷清，近幾周期貨價(jià)格的上漲沒能改善下游紗線的成交價(jià)格及成交量，春節(jié)臨近，僅有少數(shù)接到訂單的企業(yè)囤積一些紗線，以備春節(jié)長(zhǎng)假前后使用，往年同期紗線市場(chǎng)銷售較旺，而今年成交冷清，市場(chǎng)蕭條，一些經(jīng)銷商關(guān)門歇業(yè)，對(duì)于明年行情也不看好，棉花由收儲(chǔ)改為直補(bǔ)，棉價(jià)下跌，紗線也將跟跌，這是市場(chǎng)普遍的心理，目前冀魯豫地區(qū)目前C32S主流成交價(jià)在25500元/噸以下，較低價(jià)格降至24000-24500元/噸，節(jié)前，紗線企業(yè)為了回籠資金，降低產(chǎn)品庫(kù)存，加大的銷售力度，下游市場(chǎng)疲軟，致使對(duì)棉花的需求遲遲難有改善。
　　內(nèi)外棉價(jià)差方面：1月3日本周五，進(jìn)口棉花價(jià)格指數(shù)M級(jí)棉報(bào)價(jià)為93.82美分，進(jìn)口棉花1%關(guān)稅和滑準(zhǔn)稅下折價(jià)分別為14625元/噸和15753元/噸，與1月3日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)3128B棉指數(shù)相比，國(guó)內(nèi)棉價(jià)與進(jìn)口棉的價(jià)差分別為4909元/噸和3781元/噸，1%關(guān)稅下的進(jìn)口棉價(jià)較上周五變化不大，滑準(zhǔn)稅下的進(jìn)口棉價(jià)較上周五上漲312元/噸，與國(guó)內(nèi)棉價(jià)差縮小幅度明顯。總體來說，內(nèi)外棉價(jià)差依然較大，紗線進(jìn)口將繼續(xù)增加，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力不減。
　　——技術(shù)面：
　　ICE棉花期貨3月合約再次上沖三個(gè)月高位，在85美分附近受阻回落后連續(xù)兩日收陰下跌，價(jià)格由上攻變?yōu)檎{(diào)整，原本的偏多偏強(qiáng)勢(shì)頭有所減弱，關(guān)注下方支撐82美分。
　　周一低開，上漲稍作調(diào)整，周二收回周一跌幅延續(xù)上漲走勢(shì)，但之后沒有持續(xù)，表現(xiàn)平淡，本周漲勢(shì)暫緩，后勢(shì)大漲的阻力增大。
　　三、后勢(shì)展望及操作建議
　　本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較少，美國(guó)方面溫和偏好，歐元相對(duì)疲軟，12月中國(guó)官方、匯豐PMI雙雙回落，制造業(yè)處于擴(kuò)張區(qū)間，但未來面臨一定下行的壓力，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨緩。
　　ICE棉花期貨2013年錄得了漲幅，并非基本面前景樂觀，后勢(shì)壓力因素依然較多，首先是全球過剩，尤其是中國(guó)庫(kù)存龐大，隨時(shí)可以平抑棉價(jià)上漲走勢(shì)，二是收儲(chǔ)變直補(bǔ)，使中國(guó)棉花價(jià)格與國(guó)際接軌，原來中國(guó)高于全球價(jià)格進(jìn)行收儲(chǔ)這種對(duì)國(guó)際棉價(jià)的支撐將不復(fù)存在。美棉出口還存在不確定性，這與中國(guó)拋儲(chǔ)及需求有直接關(guān)系。ICAC預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存調(diào)低，關(guān)注本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告中相應(yīng)數(shù)據(jù)的變化。
　　國(guó)內(nèi)下游疲軟，現(xiàn)貨平穩(wěn)，期貨上漲主要受政策驅(qū)動(dòng)，是對(duì)政策面的反應(yīng)，資金炒作也較明顯，下游及現(xiàn)貨不配合，期價(jià)的上漲是短期行為，本年度結(jié)束前，儲(chǔ)備棉將是市場(chǎng)供應(yīng)的主流，龐大的庫(kù)存隨時(shí)可以投放市場(chǎng)。
　　內(nèi)外棉價(jià)技術(shù)面總體依然呈偏多行情，未來一周仍有望攀升，但幅度預(yù)計(jì)不大，ICE棉花期貨3月合約阻力在85美分附近，鄭棉期貨1405月合約短線阻力19650元，目前無大的操作機(jī)會(huì)，可逢高做空，短線操作。