一、棉花形勢(shì)基本面分析 1、多元化的市場競爭格局基本形成，國有企業(yè)、供銷社、民營、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，積極參與棉花收購、加工、流通。內(nèi)地棉花企業(yè)改制基本完成，一批大型棉花企業(yè)正在形成，未來3—5年，可能出現(xiàn)5—7家年經(jīng)營量50萬噸以上的超大型棉花企業(yè)，十幾家年經(jīng)營10萬噸以上的大型棉花企業(yè)。將在未來棉花市場中發(fā)揮主導(dǎo)作用。 　　　 2、棉紡業(yè)高速發(fā)展，慣性作用還將持續(xù)一段時(shí)間。即使今年停止上新項(xiàng)目，去年的在建項(xiàng)目，今后也將形成新的生產(chǎn)能力。需求將繼續(xù)穩(wěn)定增長。 　　　 3、國內(nèi)棉花供不應(yīng)求的矛盾將長期存在。受糧食因素和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等多種影響，棉田面積的增長受到限制。今后將繼續(xù)保持較高的進(jìn)口量，國內(nèi)外市場進(jìn)一步接軌。 　 4、初級(jí)市場的混亂局面在較長時(shí)間里難以扭轉(zhuǎn)。目前，大大小小的軋花廠超過12000家（其中經(jīng)資格認(rèn)證的8600家），加工能力超過3000萬噸。這種情況下，無序競爭和質(zhì)量滑坡在所難免。受供不應(yīng)求的影響，這種局面將持續(xù)較長時(shí)間。 　　　 5、質(zhì)檢體制改革已經(jīng)啟動(dòng)，作用逐漸顯現(xiàn)。參加改革的軋花廠，將在初級(jí)市場發(fā)揮骨作用。 　　　 6、各級(jí)棉花協(xié)會(huì)將發(fā)揮重要作用。如果主要產(chǎn)棉省、地市、縣都成立起棉花協(xié)會(huì)并發(fā)揮協(xié)會(huì)的作用，市場混亂局面將得到有效遏制。 二、2003年度棉花平衡預(yù)計(jì) 1、2003年度總資源合計(jì)821萬噸，其中產(chǎn)量487萬噸，期初庫存80萬噸（不含工業(yè)庫存），進(jìn)口量254萬噸。但是總資源中進(jìn)口量是個(gè)變數(shù)，254萬噸是最多可以進(jìn)口的數(shù)量，實(shí)際受價(jià)格和國際可供進(jìn)口數(shù)量影響，2003年度進(jìn)口量要小于254萬噸，也就是總資源要小于821萬噸。 2、2003年總消費(fèi)的變數(shù)是紡紗消費(fèi)量，如果紡紗量的增長按10%，用棉量按64%計(jì)算，總消費(fèi)合計(jì)740萬噸，其中紡紗用棉700萬噸，其它用棉40萬噸，出口量可以忽略不計(jì)，期末庫存量81萬噸。 三、影響棉花平衡變化的幾個(gè)因素 （一）全年供求平衡變化 市場機(jī)制形成的價(jià)格變化將可能會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口量、消費(fèi)量發(fā)生變化。價(jià)格快速上揚(yáng)影響消費(fèi)量。內(nèi)外價(jià)差加大影響進(jìn)口量。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，中國年度內(nèi)進(jìn)口棉花總量180萬噸。我國海關(guān)統(tǒng)計(jì)，去年9月到今年2月，累計(jì)進(jìn)口棉花71.6萬噸。 紡紗用棉比例的變化。一個(gè)百分點(diǎn)影響用棉量10萬噸。受化纖替代品消費(fèi)群體（包括紡織品出口）的局限，一般認(rèn)為用棉比例不會(huì)低于60%。如果美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)計(jì)能夠成立，中國國內(nèi)棉花期末庫存將比預(yù)計(jì)減少30萬噸。 （二）短期供求平衡的變化 1、進(jìn)口棉的大量到港 2、新疆棉陸續(xù)進(jìn)入內(nèi)地 3、紡織企業(yè)貸款資金困難導(dǎo)致工業(yè)庫存下降、流通企業(yè)還貸壓力 4、第一季度是紡織出口低谷，影響紡織消費(fèi) 5、國內(nèi)棉花價(jià)格受到國際價(jià)格下跌的走勢(shì)影響。紐約期貨１個(gè)月的跌幅達(dá)到16.2% 四、近期價(jià)格走勢(shì)分析 上述短期供求平衡的變化和近期國際棉花市場價(jià)格下跌行情導(dǎo)致近期國內(nèi)棉花行情出現(xiàn)以下特征： １、價(jià)格下跌：截至３月底中國棉花價(jià)格指數(shù)一個(gè)月內(nèi)下跌了321元/噸。 ２、等級(jí)差價(jià)率拉大：229和329價(jià)差3月初為590元/噸，4月初為808元/噸。 ３、銷售不暢：出現(xiàn)賣棉難現(xiàn)象。 今后幾個(gè)月的走勢(shì)受全年供求平衡的影響，影響近期走勢(shì)的因素消除后，市場行情會(huì)出現(xiàn)變化。 五、影響國內(nèi)后期的市場的因素 1、進(jìn)口。目前進(jìn)口棉已沒有高等級(jí)報(bào)價(jià)。根據(jù)調(diào)查，年度內(nèi)可供中國進(jìn)口的美棉主要是M和SLM級(jí)。其它主要出口國，如澳大利亞因受災(zāi)，出口棉花品級(jí)也受到影響。目前進(jìn)口的情況是,已經(jīng)簽約美棉269萬噸，按美棉進(jìn)口量為65%計(jì)算，共簽約進(jìn)口外棉約155萬噸，根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，9月截至2月共到港71.6萬噸，因此在5月底前還將有大量進(jìn)口棉到港。部分配額紡織企業(yè)考慮備留在年底使用。進(jìn)口總量比預(yù)計(jì)要少。國際市場價(jià)格低價(jià)徘徊后，將出現(xiàn)上揚(yáng)。 2、棉花的品級(jí)結(jié)構(gòu)矛盾。高等級(jí)供求矛盾后期將逐漸體現(xiàn)，但由于紡織企業(yè)使用3級(jí)替代2級(jí)，矛盾較預(yù)期緩解。等級(jí)差率還將繼續(xù)拉大。３月底紡織企業(yè)購棉品級(jí)結(jié)構(gòu)的意向調(diào)查表明，高等級(jí)棉的供求仍將存在緊張。 3、紡織消費(fèi)。石油價(jià)格上揚(yáng)，導(dǎo)致化纖價(jià)格隨后而上。棉價(jià)迅速上揚(yáng)，勢(shì)必導(dǎo)致紡織出口受到影響。4月中廣交會(huì)意味紡織旺季的到來，訂單將增加。 4、資金問題仍然是瓶頸，國家宏觀調(diào)控銀根緊縮。 5、2004年棉花面積繼續(xù)增加，如果氣候較好，紡織企業(yè)將盡量壓縮工業(yè)庫存，從而減少了期末庫存較少的壓力。 6、國際市場供求平衡分析。按ICAC的預(yù)測，全球期初庫存861萬噸，產(chǎn)量2022萬噸，消費(fèi)2101萬噸，出口654萬噸，期末庫存782萬噸，庫存消費(fèi)比0.37。國際市場目前的價(jià)位對(duì)比37％的庫存消費(fèi)比偏低。 ICAC的數(shù)據(jù)中對(duì)中國的用棉消費(fèi)預(yù)計(jì)是710萬噸，但實(shí)際不會(huì)小于710萬噸，在740萬噸水平。年度內(nèi)國際棉花價(jià)格在沒有中國大量進(jìn)口的情況下，上漲幅度有限。 7、結(jié)論： （1）、中低檔次棉花可以滿足需求，高等級(jí)棉花沒有替代，需求較多，而缺口較大，且成本較高，價(jià)格仍將保持高位。 （2）、隨著國際可供進(jìn)口高等級(jí)棉花的逐漸減少，中國棉花價(jià)格受到國際市場的影響將逐漸減少，可能會(huì)走出獨(dú)立行情。 （3）、04年度棉花面積繼續(xù)增加，如果氣候較好，紡織企業(yè)將盡量壓縮工業(yè)庫存，從而減少了期末庫存較少的壓力。同時(shí)國家銀根緊縮導(dǎo)致的資金問題將導(dǎo)致后期價(jià)格上揚(yáng)幅度和持續(xù)時(shí)間將受到抑制。 六、2004年度棉花形勢(shì)預(yù)測 1、2004年度棉花播種面積將繼續(xù)較上年增加，產(chǎn)量有望達(dá)到歷史最高，超過650萬噸。 2、織消費(fèi)增速下降，但國內(nèi)棉花總消費(fèi)不低于740萬噸。 3、國內(nèi)和國際棉花市場的更加融合，使國內(nèi)棉花價(jià)格波動(dòng)幅度減小。 4、價(jià)格整體低于2003年度。 5、棉花質(zhì)量和信息將更加成為企業(yè)制勝的關(guān)鍵。