即將在鄭商所上市的棉花期貨合約有著突出的自身特性。鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人日前在接受本報專訪時，以鄭商所現(xiàn)上市品種小麥期貨為參照，對比了棉花期貨與小麥期貨的10點(diǎn)不同，并詳細(xì)講解了棉花期貨交割制度以及倉單管理辦法中值得注意的16個問題。 記者：與鄭商所現(xiàn)上市品種小麥期貨合約相比，即將上市的棉花期貨合約有哪些不同? 鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人：棉花期貨在我國是一個全新的期貨品種，具有突出的品種特性。棉花與小麥期貨合約的不同之處可歸納為10個方面： 一是合約分類不同。小麥?zhǔn)前雌焚|(zhì)不同分為硬麥和強(qiáng)麥兩個合約；棉花是按地域不同分為兩個合約，同時設(shè)計了內(nèi)地和新疆兩個棉花期貨合約。 二是交易和計量單位不同。小麥每手10噸，棉花每手5噸；小麥?zhǔn)莾糁?，棉花是公定重量? 三是最小變動價位不同。小麥最小變動價位1元/噸，棉花為5元/噸。 四是價幅不同。小麥?zhǔn)恰?％，棉花是±4％。 五是合約交割月份不同。小麥?zhǔn)菃卧陆桓?，棉花是?月外的每月交割。 六是最后交易日不同。小麥為交割月份的倒數(shù)第七個交易日，棉花為交割月份的正數(shù)第十個交易日。 七是交割形式不同。小麥?zhǔn)菨L動交割；棉花是一次性交割，即交割月的第12個交易日第十個交易日下午收市后配對，十一日為通知日，十二日為交割日。 八是交割品級不同。小麥?zhǔn)菄鴺?biāo)二等，棉花是國標(biāo)328B（一號棉合約）和國標(biāo)228B（二號棉合約）。 九是交易手續(xù)費(fèi)不同。小麥每手2元，棉花每手8元。 十是交易代碼不同。小麥?zhǔn)荳T、WS；棉花是CF、CS。 記者：棉花期貨的交割細(xì)則以及倉單管理辦法也突出了這一品種的特點(diǎn)，其中有哪些需要特別注意的？ 鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人：可以概括地將交割細(xì)則以及倉單管理各列出八項需要注意的事項，供投資者在實踐中熟悉掌握。 交割細(xì)則中需要注意的有： 一、投資者持倉量不是交割單位整數(shù)倍部分的持倉不允許交割。細(xì)則規(guī)定交割單位為20噸（4手），每批棉花公定重量為20±0.5噸，且抽樣總包數(shù)中含異性纖維包數(shù)在10％（含10％，4舍5入）以內(nèi)，可用于期貨交割。自進(jìn)入交割月第一個交易日起，會員應(yīng)當(dāng)將不允許交割的投資者在交割月份的持倉予以平倉，最后交易日結(jié)束后仍未平倉的，則按照交割違約處理。交割違約方應(yīng)向守約方支付貨款金額13％的違約補(bǔ)償金。 二、配對原則是“數(shù)量取整，時間優(yōu)先”。首先是將不是4的整數(shù)倍的去掉，其次是數(shù)量取大，盡可能將同一軋花廠同一質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的棉花集中交割。 三、交割結(jié)算價是期貨合約自進(jìn)入交割月第一個交易日起至最后交易日所有結(jié)算價格的加權(quán)平均價。 四、關(guān)于替代品及升貼水的有關(guān)規(guī)定。 五、交割棉的主體品級。GB1103－1999規(guī)定把一個檢驗批比例占80％及以上的品級定為主體品級。只有有主體品級的棉花才能交割；一個交割批的棉花按主體品級計價；長度按平均長度計算。 六、交割費(fèi)用的有關(guān)規(guī)定。 七、時間貼水。N年產(chǎn)的鋸齒細(xì)絨白棉從N＋1年8月合約起每月增加貼水100元/噸，交割結(jié)算時隨貨款一并結(jié)算。 八、重量溢短。交易所制定溢短價格，每年公布一次。 倉單管理辦法中需要注意的是： 一、交割預(yù)報定金30元/噸。 二、倉單注冊程序。交割預(yù)報—入庫驗收—質(zhì)量檢驗—指定交割倉庫申請注冊—交易所辦理注冊手續(xù)。 三、倉單在所有交割庫中通用。根據(jù)檢驗證書出具的日期，注冊的標(biāo)準(zhǔn)倉單分為兩類：C1類為N年生產(chǎn)的、檢驗證書出具日期在N年12月31日（含該日）之前的棉花注冊的標(biāo)準(zhǔn)倉單，C1類標(biāo)準(zhǔn)倉單的有效期至N＋1年8月份的最后一個工作日，逾期交易者可重新檢驗，若仍合格可轉(zhuǎn)為C2類倉單；C2類為N年生產(chǎn)的、檢驗證書出具日期在N年12月31日（不含該日）之后的棉花注冊的標(biāo)準(zhǔn)倉單，C2類標(biāo)準(zhǔn)倉單的有效期至N＋1年12月份的最后一個工作日。N年生產(chǎn)的倉單N＋1年注銷后不可再交割。 四、進(jìn)口棉暫不允許替代交割。 五、棉花倉單注冊納入國家公檢體系。入庫時公檢，如合格免費(fèi)，否則交公檢費(fèi)；公檢有效期內(nèi)重新檢驗則須交費(fèi)；異議期公檢的，由提出方先墊付檢驗費(fèi)，若合格，費(fèi)用由對方支付，否則由提出方支付。 六、指定交割倉庫的發(fā)貨時限。指定交割倉庫不能在規(guī)定時間內(nèi)（汽車、船舶10日，火車20日）發(fā)出貨物的，不得再收取其后的倉儲費(fèi)。逾期（10個工作日）未辦提貨手續(xù)的，按現(xiàn)貨提貨單處理，指定交割倉庫不再保證全部棉花質(zhì)量符合期貨標(biāo)準(zhǔn)。 七、自然變異責(zé)任。因自然變異造成品級下降未超過一個品級的，由標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人承擔(dān)。指定交割倉庫承擔(dān)變異超過一個品級以上部分的品級差價損失，差價的計算根據(jù)交易所規(guī)定的品級之間升貼水標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，降至四級以下部分的品級之間的差價按800元/噸執(zhí)行。 八、棉花出庫過程中，發(fā)現(xiàn)有崩包的棉花，指定交割倉庫應(yīng)免費(fèi)回包。 記者：投資者參與棉花期貨交易還應(yīng)注意哪些問題? 鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人：棉花期貨在我國是一個全新的期貨品種，投資者在參與棉花期貨交易之前，應(yīng)該對棉花品種本身、棉花期貨合約以及交易、交割規(guī)則有一個全面的了解。棉花期貨價格的波動，無論是絕對數(shù)還是相對波幅，都要大于小麥期貨，因此在棉花期貨的風(fēng)險控制管理辦法中，在保證金、漲跌停板、限倉等方面，都與小麥期貨有所不同。另外，為了引導(dǎo)涉棉企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)，中國證監(jiān)會下發(fā)了《國有涉棉企業(yè)期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度指引》，鄭商所也制定了實施《指引》的相關(guān)規(guī)定，涉棉企業(yè)要認(rèn)真學(xué)習(xí)套期保值知識，明確自己參與棉花期貨交易的目的，利用期貨市場進(jìn)行套期保值，減少現(xiàn)貨價格波動造成的不利影響，提高經(jīng)濟(jì)效益。