鄭州商品交易所棉花一號(hào)合約上市三日以來，價(jià)格連續(xù)大幅下跌，成交十分稀少。周四CF0411合約下跌685點(diǎn)，以13630收盤，成交2432手，持倉1198手。從盤面上看，與上市頭兩天的單邊持續(xù)下跌不同，周四CF0411合約低開，早盤沖高回落之后，盤中走勢震蕩。這是否意味著，棉花合約上市以來，市場已經(jīng)開始尋找到了平衡點(diǎn)了呢？ 　　我們認(rèn)為，無論從國際國內(nèi)棉花市場的基本面，還是從紐約棉花交易所期價(jià)走勢的技術(shù)面來看，鄭州期棉目前都無法吸引市場多頭大量介入。換言之，棉花合約仍需繼續(xù)尋找價(jià)格平衡點(diǎn)。 　　今年國內(nèi)棉花將增種增收 　　根據(jù)中棉所、全國優(yōu)質(zhì)棉花基地科技服務(wù)項(xiàng)目組和中國優(yōu)質(zhì)棉網(wǎng)在5月春播春栽基本結(jié)束后，對15個(gè)省市區(qū)進(jìn)行的定點(diǎn)定戶調(diào)查后所發(fā)布今年春棉播種面積和產(chǎn)量預(yù)測報(bào)告看,由于去年棉花的嚴(yán)重減產(chǎn)造成棉花價(jià)格的高漲，今年廣大棉農(nóng)的種棉積極性大大提高，全國棉花播種總面積將達(dá)到8564萬畝，較去年擴(kuò)大844萬畝，增幅達(dá)到10.9%。產(chǎn)量方面，如果中后期氣候正常，不出現(xiàn)持續(xù)性的大的自然災(zāi)害，且秋季降溫慢，霜期推后，可按前3年平均單產(chǎn)71千克/畝推算，預(yù)計(jì)總產(chǎn)610萬噸，比去年總產(chǎn)487萬噸，增幅為25%左右。 　　目前鄭州商品交易所上市的棉花合約的品種從11月開始，那時(shí)北半球的棉花將會(huì)全面上市，所以作為世界棉花的第一生產(chǎn)大國，中國棉花產(chǎn)量的大量增加對遠(yuǎn)期合約構(gòu)成了長期的壓力。 　　期貨價(jià)格并未嚴(yán)重超跌 　　今年3、4月份，國際國內(nèi)商品期貨市場的各個(gè)品種都結(jié)束了長期的牛市，大幅下跌，經(jīng)過全面嚴(yán)重超跌后才大幅反彈。從目前CF0411合約13630的價(jià)格來看，仍然比紐約棉花交易所現(xiàn)貨月合約期價(jià)的進(jìn)口完稅價(jià)12795元/噸高800至900元。就算國內(nèi)市場棉花對紐約棉花具有質(zhì)量升水的話，目前國內(nèi)市場的期貨價(jià)格應(yīng)該還有一定的下跌空間。 　　國際棉價(jià)將繼續(xù)下跌 　　紐約棉花交易所的期貨價(jià)格是目前世界上預(yù)測棉花價(jià)格變動(dòng)趨勢的權(quán)威價(jià)格，盡管鄭州商品交易所目前掛牌的棉花一號(hào)合約不允許進(jìn)口棉花進(jìn)行交割，但美國是中國棉花進(jìn)口的主要國家，其價(jià)格對國內(nèi)市場的指導(dǎo)意義還是很強(qiáng)的。 　　從紐約棉花的周連續(xù)圖看，4月底到5月中旬紐約棉花期價(jià)在60美分/磅的重要技術(shù)關(guān)口受阻反彈，而6月2日紐約棉花7約合約大幅下挫8.5美分，57.55美分的收盤價(jià)有效的擊穿了4月底59美分的前期低點(diǎn)，代表中期趨勢的20日均線對期價(jià)構(gòu)成了較大的壓制。而最近的下方支撐分別在54美分和50美分，其中50美分的整數(shù)位正好是紐約棉花從2001年11月開始時(shí)上漲以來的0.618回調(diào)位。所以我們認(rèn)為紐約棉花近期的強(qiáng)支撐將會(huì)在50美分一線。紐約棉花可能從該位走出一波反彈行情，而目前，仍有一定的下跌空間。 　　期棉投資魅力將顯 　　由于棉花具有適合作為期貨品種的特點(diǎn)，在中國開展棉花期貨將會(huì)成為農(nóng)產(chǎn)品期貨中最具魅力的品種之一。首先，我國是世界第一大棉花生產(chǎn)國和消費(fèi)國，棉花的價(jià)值量相對較大，在國內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品中居于第四位。同時(shí)，我國也是世界紡織品第一大出口國，紡織行業(yè)對于棉花的依賴程度超過60%，在我國開展棉花期貨，套保的基礎(chǔ)是非常雄厚的。其次，根據(jù)我們對2000年以來小麥、棉花、大豆、玉米的現(xiàn)貨價(jià)格的數(shù)據(jù)分析結(jié)果，棉花是四個(gè)品種中價(jià)格波動(dòng)率最大的品種，棉花品種的高波動(dòng)性將會(huì)為投資者創(chuàng)造更豐富的投資機(jī)會(huì)。 　　但是，在國內(nèi)投資者習(xí)慣做多的情況下，新品種的上市活躍必須要有一段多頭行情配合，才能吸引到投機(jī)資金的入場。我們相信，隨著投資者對棉花期貨的了解程度加深，鄭州棉花期價(jià)尋找到平衡點(diǎn)之后，在一定基本面的配合下，棉花期貨的交易會(huì)活躍起來，棉花期貨的投資魅力也將會(huì)很快顯現(xiàn)。