投機(jī)是一個(gè)很敏感的詞，由于中國(guó)特殊的歷史環(huán)境，它一直被列為貶義詞；而在西方，投機(jī)在英語(yǔ)中是“Speculation”，原意是指“預(yù)測(cè)”，是一個(gè)中性詞。在中國(guó)，投機(jī)一直含有玩弄手段之意，有違中國(guó)人的做人原則，同時(shí)中國(guó)人一直崇尚“人勤百業(yè)興”，投機(jī)有不務(wù)正道之嫌。在期貨市場(chǎng)上，很多成功的事例說(shuō)明，不管你怎么想，怎么看，投機(jī)都是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種自然選擇。 做投機(jī)生意的人在中國(guó)人眼中一直是很不光彩的角色，被人們認(rèn)為總是用不正當(dāng)?shù)氖侄慰雍e人，自己從中撈取好處，這真是偏見(jiàn)。其實(shí)，投機(jī)者在進(jìn)行投機(jī)的過(guò)程中，不僅需要許多有關(guān)商品的知識(shí)，更重要的，投機(jī)是對(duì)一個(gè)人的個(gè)性、信心、膽量、判斷力等綜合素質(zhì)的考驗(yàn)。要想成功，就必須隨時(shí)準(zhǔn)備接受失敗的厄運(yùn)，因此，每個(gè)投機(jī)者都必須全力以赴，無(wú)可選擇的努力爭(zhēng)取。在期貨交易中，信息是制勝的重要因素，但掌握信息也并非一件易事，長(zhǎng)期的搜集，廣泛的調(diào)查，獨(dú)具慧眼的分析，無(wú)不需要豐富的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)及勤奮、耐心，怎么能說(shuō)投機(jī)者是不勞而獲呢？因此，有必要給期貨投機(jī)來(lái)一個(gè)正名。 投機(jī)交易，在期貨市場(chǎng)上有增加市場(chǎng)流動(dòng)性和承擔(dān)套期保值者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的作用，有利于期貨交易的順利進(jìn)行和期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。它是期貨市場(chǎng)套期保值功能和發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能得以發(fā)揮的重要條件之一。主要表現(xiàn)在： （a）投機(jī)者是期貨風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，是套期保值者的交易對(duì)手。期貨市場(chǎng)的套期保值交易能夠?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但它只是轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)，并不能把風(fēng)險(xiǎn)消滅。轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險(xiǎn)需要有相應(yīng)的承擔(dān)者，期貨投機(jī)者在期貨市場(chǎng)上正起著承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的作用。期貨交易運(yùn)作的實(shí)踐證明，一個(gè)市場(chǎng)中只有套期保值交易根本無(wú)法達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的。如果只有套期保值者參與期貨交易，那么，必須在買(mǎi)入套期保值者和賣(mài)出套期保值者交易數(shù)量完全相等時(shí)，交易才能成立。實(shí)際上，多頭保值者和空頭保值者的不平衡是經(jīng)常的，因此，僅有套期保值者的市場(chǎng)，套期保值是很難實(shí)現(xiàn)的。投機(jī)者的參加正好能彌補(bǔ)這種不平衡，促使期貨交易的實(shí)現(xiàn)。在利益動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下，投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)價(jià)格的判斷，不斷在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)期貨合約，以期在價(jià)格波動(dòng)中獲利。在這一過(guò)程中，投機(jī)者必須承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場(chǎng)價(jià)格與投機(jī)者預(yù)測(cè)的方向相反時(shí)，就會(huì)造成虧損。如果期貨市場(chǎng)上沒(méi)有投機(jī)者或沒(méi)有足夠的投機(jī)者參與期貨市場(chǎng)，套期保值者就沒(méi)有交易對(duì)手，風(fēng)險(xiǎn)也就無(wú)從轉(zhuǎn)嫁，期貨市場(chǎng)套期保值回避風(fēng)險(xiǎn)的功能就難以發(fā)揮。 （b）投機(jī)交易促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，保障了期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的實(shí)現(xiàn)。發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能是在市場(chǎng)流動(dòng)性較強(qiáng)的條件下實(shí)現(xiàn)的。一般說(shuō)來(lái)，期貨市場(chǎng)流動(dòng)性的強(qiáng)弱取決于投機(jī)成分的多少。如果只有套期保值者，即使集中了大量的供求信息，也難以找到交易對(duì)手，少量的成交就可對(duì)價(jià)格產(chǎn)生巨大的影響。在交易不活躍市場(chǎng)形成的價(jià)格，很可能是扭曲的。投機(jī)者的介入，為套期保值者提供了更多的交易機(jī)會(huì)，眾多的投機(jī)者通過(guò)對(duì)價(jià)格的預(yù)測(cè)，有人看漲，有人看跌，積極進(jìn)行買(mǎi)空賣(mài)空活動(dòng)。這就增加了參與交易人數(shù)，擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模和深度，使得套期保值者較容易找到交易對(duì)手，自由地進(jìn)出市場(chǎng)，從而使市場(chǎng)具有充分的流動(dòng)性。 要使風(fēng)險(xiǎn)高效轉(zhuǎn)移，就必須有一大群人樂(lè)意買(mǎi)賣(mài)合約。當(dāng)套期保值者想通過(guò)銷(xiāo)售期貨合約來(lái)鞏固他的商業(yè)地位時(shí)，他不能支付長(zhǎng)期四處尋找買(mǎi)主的費(fèi)用，他需要很快完成交易。期貨交易所匯集了大量投機(jī)者而讓快速交易成為可能。期貨投機(jī)者為了使自己的投機(jī)活動(dòng)獲利，就必須不斷地運(yùn)用各種手段，通過(guò)各種渠道，收集、傳遞、整理所有可能影響商品價(jià)格變動(dòng)的信息資料，并將自己對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期通過(guò)交易行為反映在期貨價(jià)格之中。同時(shí)，投機(jī)者在市場(chǎng)中的快進(jìn)快出，使得投機(jī)者能夠及時(shí)修正自己對(duì)價(jià)格的判斷，進(jìn)一步影響期貨價(jià)格的形成。因此，在流動(dòng)性較好的市場(chǎng)中，由于適度的投機(jī)交易的存在，期貨價(jià)格的連續(xù)性得到保證，能相對(duì)準(zhǔn)確、真實(shí)地反映出商品的遠(yuǎn)期價(jià)格。 （c）適度的期貨投機(jī)能夠緩減價(jià)格波動(dòng)。投機(jī)者進(jìn)行期貨交易，總是力圖通過(guò)對(duì)未來(lái)價(jià)格的正確判斷和預(yù)測(cè)來(lái)賺取差價(jià)利潤(rùn)。當(dāng)期貨市場(chǎng)供過(guò)于求時(shí)．市場(chǎng)價(jià)格低于均衡價(jià)格，投機(jī)者低價(jià)買(mǎi)進(jìn)合約，從而增加了需求，使期貨價(jià)格上漲，供求重新趨于平衡；當(dāng)期貨市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格則高于均衡價(jià)格，投機(jī)者會(huì)高價(jià)賣(mài)出合約，增加了供給，使期貨價(jià)格下跌，供求重新趨于平衡。可見(jiàn)，期貨投機(jī)對(duì)于縮小價(jià)格波動(dòng)幅度發(fā)揮了很大的作用。