（5）、經(jīng)濟波動周期 商品市場波動通常與經(jīng)濟波動周期緊密相關(guān)。期貨價格也不例外。由于期貨市場是與國際市場緊密相聯(lián)的開放市場，因此，期貨市場價格波動不僅受國內(nèi)經(jīng)濟波動周期的影響，而且還受世界經(jīng)濟的景氣狀況影響。 經(jīng)濟周期一般由復蘇、繁榮、衰退和蕭條四個階段構(gòu)成。 復蘇階段開始時是前一周期的最低點，產(chǎn)出和價格均處于最低水平。隨著經(jīng)濟的復蘇，生產(chǎn)的恢復和需求的增長，價格也開始逐步回升。 繁榮階段是經(jīng)濟周期的高峰階段，由于投資需求和消費需求的不斷擴張超過了產(chǎn)出的增長，刺激價格迅速上漲到較高水平。 衰退階段出現(xiàn)在經(jīng)濟周期高峰過去后，經(jīng)濟開始滑坡，由于需求的萎縮，供給大大超過需求，價格迅速下跌。 蕭條階段是經(jīng)濟周期的谷底，供給和需求均處于較低水平，價格停止下跌，處于低水平上。在整個經(jīng)濟周期演化過程中，價格波動略滯后于經(jīng)濟波動。 這些是經(jīng)濟周期四個階段的一般特征。不同國家、不同時期的經(jīng)濟周期可能具有自己不同的特點。比如，在本世紀60年代以前西方國家經(jīng)濟周期的特點是產(chǎn)出和價格的同向大幅波動。而70年代初期，西方國家先后進入所謂的“滯脹”時期，經(jīng)濟大幅度衰退，價格卻仍然猛烈上漲，經(jīng)濟的停滯與嚴重的通貨膨脹并存。而80-90年代以來的經(jīng)濟波動幅度大大縮小，并且價格總水平只漲不跌，衰退和蕭條期下降的只是價格上漲速度而非價格的絕對水平。當然，這種只漲不跌是指價格總水平而非所有的具體商品價格，具體商品價格仍然是有升有降。進入90年代中期以后，一些新興市場經(jīng)濟國家，如韓國、東南亞國家等，受到金融危機的沖擊，導致一些商品的國際市場價格大幅下滑。但是，全球經(jīng)濟并沒有陷入全面的危機之中，歐美國家經(jīng)濟持續(xù)向好。因此，認真觀測和分析經(jīng)濟周期的階段和特點，對于正確地把握期貨市場價格走勢具有重要意義。 經(jīng)濟周期階段可由一些主要經(jīng)濟指標值的高低來判斷，如GNP增長率、失業(yè)率、價格指數(shù)、匯率等。這些都是期貨交易者應密切注意的。 （6）、金融貨幣因素 商品期貨交易與金融貨幣市場有著緊密的聯(lián)系。利率的高低、匯率的變動都直接影響商品期貨價格變動。 （a）利率 對于投機性期貨交易者來說，保證金利息是其交易的主要成本。因此，利率的高低變動將直接影響期貨交易者的交易成本，如果利率提高，交易成本上升，投機者風險增大，就會減少期貨投機交易，使交易量減少。如果利率降低，期貨投機交易成本降低，交易量就會放大。 利率調(diào)整是政府緊縮或擴張經(jīng)濟的宏觀調(diào)控手段。利率的變化對金融衍生品交易影響較大，而對商品期貨的影響較小。如1994年開始，為了抑制通貨膨脹，中國人民銀行大幅度提高利率水平，提高中長期存款和國庫券的保值貼補率，導致國債期貨價格狂飆，1995年5月18日，國債期貨被國務院命令暫停交易。 （b）匯率 期貨市場是一種開放性市場，期貨價格與國際市場商品價格緊密相聯(lián)。國際市場商品價格比較必然涉及到各國貨幣的交換比值---匯率，匯率是本國貨幣與外國貨幣交換的比率。當本幣貶值時，即使外國商品價格不變，但以本國貨幣表示的外國商品價格將上升，反之則下降，因此，匯率的高低變化必然影響相應的期貨價格變化。 （7）、政治、政策因素 期貨市場價格對國際國內(nèi)政治氣候、相關(guān)政策的變化十分敏感。政治因素主要指國際國內(nèi)政治局勢、國際性政治事件的爆發(fā)及由此引起的國際關(guān)系格局的變化、各種國際性經(jīng)貿(mào)組織的建立及有關(guān)商品協(xié)議的達成、政府對經(jīng)濟干預所采取的各種政策和措施等。這些因素將會引起期貨市場價格的波動。