棉花期貨自6月1日上市，至今已有一月，棉花期貨經(jīng)歷了先下跌后企穩(wěn)的過程。以主力合約0411為例，上市首日開盤價(jià)為16000元/噸，至6月23日最低跌至12510元/噸，最多下跌3490元/噸，跌幅巨大。但行情正是在6月23日發(fā)生變化，當(dāng)日成功收出一根中陽線，結(jié)束下跌過程，而后穩(wěn)步回升，至6月30日收盤，已回升至13450元一線。 棉價(jià)下跌引發(fā)產(chǎn)業(yè)困局 棉花價(jià)格的大幅下跌使整條紡織產(chǎn)業(yè)鏈陷入困境，各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)均不敢儲(chǔ)存過多的上游原料，而同時(shí)各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價(jià)格又不為下游產(chǎn)業(yè)鏈接受，最終導(dǎo)致一環(huán)扣一環(huán)的虧損出現(xiàn)。紡織行業(yè)的全線危機(jī)引發(fā)中國棉花協(xié)會(huì)和中國紡織協(xié)會(huì)的聯(lián)合上書，呼吁政府采取措施，解決棉花價(jià)格大幅下跌所帶來的困局。 政府托市 中儲(chǔ)棉收購美棉將是最大利多 國家發(fā)展改革委員會(huì)6月23日組織財(cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司、農(nóng)業(yè)部種植業(yè)司、棉麻局、農(nóng)發(fā)行信貸二部、中國棉花協(xié)會(huì)、中國紡織工業(yè)協(xié)會(huì)等部門和組織召開會(huì)議，為穩(wěn)定棉花市場進(jìn)行磋商研究。會(huì)議提出了兩條措施：第一，相關(guān)銀行將給紡織企業(yè)增加100億貸款，原來貸款的還款期限可以延長3個(gè)月。第二，由中儲(chǔ)棉管理總公司在市場上收購30萬噸美棉，以穩(wěn)定市場上的棉花價(jià)格。但會(huì)議并沒有決定收購的時(shí)間，也沒有說明收購的價(jià)格。 應(yīng)該說，假如中儲(chǔ)棉收購30萬噸美棉的措施實(shí)現(xiàn)，將是對棉花市場最大的利多。受此影響，原先延續(xù)跌勢的棉花期貨在6月23日見底，并穩(wěn)步回升。 市場需求成主導(dǎo) 中儲(chǔ)棉收儲(chǔ)只是減輕了供給的壓力，但從需求上看，前景是不樂觀 的。首先國內(nèi)的宏觀調(diào)控造成國內(nèi)棉紡企業(yè)資金不足，生產(chǎn)所消費(fèi)棉花的數(shù)量將下降；其次，電價(jià)提高，電荒日益嚴(yán)重，紡織企業(yè)雖然多備有柴油電機(jī)，但將明顯增加生產(chǎn)成本；第三，國內(nèi)紡織產(chǎn)品受宏觀調(diào)控影響而需求疲軟；第四，在2003年11月，國家降低了紡織品的出口退稅率，中國紡織品的國際競爭力明顯降低；第五，中國紡織品的出口受到越來越多的反傾銷調(diào)查，已難有更大的增長空間，相應(yīng)地對棉花的需求就會(huì)受限。 據(jù)此可以看出，中儲(chǔ)棉收儲(chǔ)引發(fā)的這一輪回升行情只是減輕了棉花國內(nèi)市場的供給壓力，但在棉花的需求方面，前景依然黯淡，這將明顯抑制棉花期貨行情的回升高度，因此這一輪期價(jià)回升的力度將不會(huì)太大，而且在性質(zhì)上將定性為反彈。上方的反彈高度并不會(huì)太大，以主力合約0411為例，14000元至14500元應(yīng)是行情結(jié)束的區(qū)間。從時(shí)間上看，在8月份新棉收獲前，行情有望維持反彈，在新棉收獲后，反彈行情將結(jié)束。 天氣因素存變數(shù) 棉花生長周期較長，天氣對其產(chǎn)量的影響力非常大。6月下旬至7月中旬是棉花由現(xiàn)蕾轉(zhuǎn)入見花的時(shí)期，是營養(yǎng)生長與生殖生長的并進(jìn)期，因此該時(shí)期產(chǎn)區(qū)的天氣狀況是影響新年度棉花實(shí)際產(chǎn)量的重要因素。同時(shí)，7月又是災(zāi)害的高發(fā)期，降水多、日照少，容易發(fā)生病蟲害。目前市場普遍存在對新棉花年度豐產(chǎn)的預(yù)期，期價(jià)在13000附近徘徊，消化了豐產(chǎn)的預(yù)期。7月期間任何小范圍的不利的天氣情況都將可能成為投資者入市炒作、抬高期價(jià)的題材；如果出現(xiàn)大范圍的天氣災(zāi)害，將有可能改變下半年棉價(jià)看空的整體趨勢。